8 月 19 日，中银国际发布研报首次覆盖 Momenta-W，给予 " 买入 " 评级，目标价 520 港元。

这一目标价较公司 295.6 港元的发行价溢价约 76%，也高于此前中金给出的 500 港元与瑞银给出的 360 港元，令市场对这家 " 物理 AI 第一股 " 的估值上限有了新的参照。

中银国际在研报中称，Momenta 是领先的物理 AI 技术供应商，拥有成熟的 L2/L2++ ADAS 量产业务商业化能力，其 L4 级自动驾驶的上行潜力被市场低估。

具体而言，公司凭借在 L2/L2++ ADAS 领域的领先地位、可扩展的软件驱动盈利模式，以及通往 L4 Robo-X 的可靠发展路线图，已充分准备好把握全球智能驾驶升级浪潮。

研报特别强调其 " 一个飞轮，两条腿 " 战略：L2/L2++ 量产乘用车业务贡献现金流、OEM 渠道与大规模真实驾驶数据，L4 Robo-X 应用则在同一核心架构上复用，向 Robotaxi、Robovan 乃至更广泛的具身智能场景延伸，形成模型迭代、工程复用与基础设施效率的协同效应。

盈利预测方面，中银国际预计公司 2026 至 2028 年收入分别为人民币 40 亿、70 亿、126 亿元，采用 15 倍 2027 年市销率估值，得出目标价 520 港元。除量化路径外，研报亦提示，Robovan 商业化加速有望在 Robotaxi 规模化之前率先打开下一阶段的上行空间，为估值提供额外支撑。

Momenta 上市以来已获多家机构覆盖，目标价呈逐级抬升之势。

7 月 17 日，瑞银首予 " 买入 " 评级，目标价 360 港元，认为公司覆盖的 OEM 数量为行业最广，轻资产业务模式配合强劲收入增长，有望提供运营杠杆以支撑较高的市销率估值。

8 月 17 日，中金公司发布首份覆盖研报，给予 " 跑赢行业 " 评级，目标价 500 港元，称 " 百万装车量的数据飞轮 " 才是真护城河，该研报直接点燃当日行情。再加上中银国际 520 港元的最高目标价，三家机构的目标价区间已从 360 港元拉升至 520 港元，显示卖方对 Momenta" 物理 AI 平台化 " 叙事的认可度正在提升。

股价层面，Momenta 近期呈现 " 大起大落再企稳 " 的走势。

8 月 20 日盘中，股价以 266 港元开盘下挫，盘中低至 256.20 港元，随后拉升。截至午间收盘报 275 港元，涨幅 3.38%，总市值约 648 亿港元。

整体来看，近一个月股价在 246 至 296 港元区间宽幅震荡，当前价位较 7 月 8 日上市发行价 295.6 港元仍有约 11% 的折让，而中银国际 520 港元的目标价对应约 98% 的上行空间，多空分歧依然显著。

从瑞银 360 港元到中金 500 港元，再到中银国际 520 港元，三家外资机构给出的目标价区间落在 360 港元‑ 520 港元，体现卖方分歧，也反映了市场对 Momenta 从 L2 量产到 L4 Robotaxi 成长路径的重新定价。

但在股价尚未回到发行价上方、成交趋于清淡的背景下，高目标价能否兑现，仍取决于 L2 装车量的兑现节奏与 Robo-X 商业化落地速度。

来源：星河商业观察