蓝鲸新闻 8 月 19 日讯，8 月 18 日，澳洋健康 ( 002172.SZ ) 发布 2026 年中报。2026 年半年度，公司实现营业收入 8.23 亿元，同比减少 8.89%；同期实现归母净利润 2416.47 万元，同比下降 23.42%。扣非净利润为 1924.63 万元，同比大幅下滑 35.14%。这一业绩表现反映出公司在营收规模收缩的同时，核心盈利能力面临更为严峻的挑战，净利润降幅显著高于营收降幅，显示出经营杠杆的负面效应正在显现。

毛利双降侵蚀利润，现金流边际改善

公司整体毛利率降至 12.04%，同比减少 2.81 个百分点，主要受两大核心业务板块毛利率下行拖累。其中，作为第一大收入来源的医疗服务板块，实现收入 4.35 亿元，占总营收比重达 52.88%，但其毛利率同比大幅下降 5.17 个百分点至 16.77%。该板块营业成本降幅仅为 2.13%，显著低于其营收 8.21% 的降幅，成本刚性导致盈利空间被严重挤压。

另一大支柱医药物流业务收入为 3.88 亿元，占比 47.12%，毛利率微降 0.27 个百分点至 6.74%。两项业务毛利率的共同下滑，致使营业利润减少 30.79%，成为净利润大幅缩水的核心原因。尽管主营业务承压，但费用端的管控在一定程度上起到了缓冲作用。本期销售费用为 1552.39 万元，同比下降 12.89%；财务费用降至 1362.72 万元，同比降低 26.36%，主要得益于利息费用及承兑汇票贴息的减少。然而，费用的缩减未能完全抵消毛利下滑带来的负面影响。

值得注意的是，非经常性损益总额为 491.84 万元，占归母净利润比例约 20.35%，其中计入当期损益的政府补助为 404.93 万元，其他营业外收入和支出为 212.61 万元。这部分收益在一定程度上平滑了主营业务盈利能力的剧烈波动。

在现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为 -4977.01 万元，虽仍呈现净流出状态，但同比改善 9.72%。流出减少主要得益于支出端的强力控制：购买商品、支付税费及其他经营相关现金支出分别大幅缩减 33.75%、47.02% 和 51.17%。尽管销售商品收到的现金有所减少，但支出端更大幅度的压缩使得现金流状况出现边际好转。

此外，公司研发投入方面，本期研发费用金额为 0 元，未单独列示研发费用总额，反映出当期在独立研发科目上的直接资金投入缺失。

高负债率凸显风险，资产结构持续调整

截至报告期末，公司资产负债率约为 89.84%，流动比率仅为 0.62，短期偿债压力较大。短期借款、应付票据及一年内到期的非流动负债合计规模较高，构成了主要的债务负担。尽管财务费用有所下降，但高企的杠杆水平依然对公司的资金链安全构成考验。

从业务布局来看，公司收入完全依赖于国内地区，国内收入占比达到 100%，未涉及海外市场份额的拓展。报告期内，公司通过公开挂牌转让控股子公司阜宁澳洋科技有限责任公司 97.50% 股权，交易完成后不再持有其股权且不再纳入合并报表范围。这一资产结构的调整直接影响了并表范围内的业务构成，也是公司优化资源配置、剥离非核心或低效资产的重要举措。

在股东回报与资本运作方面，控股股东张家港悦升科技合伙企业（有限合伙）持股 20.00% 未发生变更，实际控制人仍为张家港经济技术开发区管委会。公司计划 2026 年半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本，且报告期无募集资金使用情况。此外，公司与四川省中药材医疗科技有限责任公司存在买卖合同纠纷诉讼，目前已获判决支持待执行，该事项后续执行情况需保持关注。

整体而言，公司在面临营收下滑、毛利压缩及高负债压力的背景下，正通过费用管控、资产剥离及现金流管理来应对经营挑战，但核心业务盈利能力的修复仍是未来关注的重点。

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