蓝鲸新闻 8 月 19 日讯，8 月 18 日，张家界 ( 000430 ) 发布 2026 年中报。2026 年半年度，公司实现营业收入 2.12 亿元，同比增长 9.34%；同期归母净利润为 3.08 亿元，较上年同期的亏损状态实现扭亏为盈，增幅达 1026.80%。这一业绩表现主要得益于非经常性损益的大幅贡献，报告期内非经常性损益总额达到 3.28 亿元，占归母净利润比例约为 106.38%。其中，债务重组损益为 3.27 亿元，系公司及子公司重整计划执行完毕确认的重整收益所致。尽管扣非净利润为 -1965.94 万元，仍处亏损区间，但同比减亏 40.73%，显示出主营业务在剥离一次性收益影响后，盈利能力呈现边际改善态势。

主业盈利边际改善，财务结构显著优化

从利润构成来看，归母净利润与扣非净利润的背离主要源于债务重组带来的巨额一次性收益。虽然扣非净利润尚未转正，但其亏损额度从上年同期的 -3316.87 万元收窄至本期的 -1965.94 万元，减亏幅度达到 40.73%。这种变化反映出公司主营业务盈利能力的修复迹象，主要得益于收入规模的提升以及成本和销售费用的有效管控。报告期销售费用为 991.78 万元，同比下降 3.84%，在营收增长的同时实现了营销成本的压降。财务结构的优化对利润表现产生了正向支撑。报告期财务费用为 814.53 万元，同比下降 30.49%。利息支出的减少主要归因于整体债务规模的大幅压降及利率下浮，截至期末短期借款余额已降至 0 元。资产负债率降至 26.93%，流动比率提升至 5.06，表明公司偿债压力得到实质性缓解。此外，经营活动产生的现金流量净额同比增长 333.75% 至 441.79 万元，显示出公司在费用端的有效控制及现金流管理能力的提升，为后续经营提供了更稳健的资金基础。毛利率方面，由上年同期的约 13.44% 提升至 21.95%，进一步印证了运营效率的改善。

营收高度依赖张家界，股东结构因重整生变

从收入构成来看，公司业务呈现出极高的地域集中度和双主业并行特征。旅游客运行业贡献收入 8003.22 万元，占比 37.77%，为第一大收入来源；旅游服务业紧随其后，收入 7648.19 万元，占比 36.09%。两者合计贡献了超过七成的营收份额。在细分领域中，杨家界索道以 16.19% 的收入占比成为单一重要增长点，宝峰湖景区则贡献了 10.08% 的份额。张家界地区仍是核心市场，贡献收入 2.11 亿元，占总营收比重高达 99.44%，显示公司业务深度依赖本地旅游资源禀赋。相比之下，长沙地区市场拓展规模有限，仅实现收入 118.89 万元，占比不足 1%，尚未形成多元化的地域收入支撑体系。

资本层面，随着重整计划执行完毕，公司总股本增至 8.10 亿股。控股股东张家界市经济发展投资集团有限公司及其一致行动人合计持股 31.14%，保持控股地位。新增主要股东包括持股 13.46% 的张家界产业投资（控股）有限公司及持股 11.12% 的湖南达晨晨乾股权投资基金合伙企业，股东结构趋于多元化。

公司治理方面，赵辉等多名高管离任，梁浩志当选董事兼总经理。业务扩张上，公司通过购买湖南武陵源索道有限公司 51% 股权强化了对核心资源的控制力。值得注意的是，财报数据显示公司本期未列示研发费用，亦未披露具体的研发人员数量变化，反映出当前阶段公司在技术研发层面的直接资金投入处于停滞或未单独核算状态，这与其传统旅游服务行业的属性相符。

分红方面，公司决定 2026 年半年度不派发现金红利，不送红股，亦不以公积金转增股本。报告期内无募集资金使用情况。整体而言，公司虽通过重整实现了账面盈利和债务减负，但主业造血能力仍需通过提升核心景区运营效率来进一步巩固。

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