蓝鲸新闻 8 月 19 日讯，8 月 19 日，航民股份 ( 600987.SH ) 发布 2026 年中报。2026 年上半年，公司实现营业收入 38.88 亿元，同比下降 28.56%；同期归母净利润为 3.00 亿元，较上年同期下降 4.59%。扣非净利润为 2.92 亿元，同比下滑 4.88%，三项核心财务指标均呈现负增长态势。

营收大幅缩减主要受黄金饰品业务销量及营收下滑拖累，该业务受金价剧烈波动及税收政策调整影响显著。印染业务亦面临成本上升与市场竞争加剧的双重压力，导致整体收入规模收缩。尽管热电业务受煤炭涨价推高运营成本，但公司通过控本降费措施维持了经营形势的相对稳定。在盈利能力方面，营业成本同比下降 27.97%，降幅略低于营业收入降幅，使得毛利率维持在 18.29% 的水平。净利率录得 7.72%，反映出公司在收入承压背景下仍保持了一定的盈利韧性。

主业承压致营收下滑，现金流优化显韧性

从业务结构来看，公司核心业务呈现显著分化。黄金饰品业务作为第一大收入来源，实现主营业务收入 18.54 亿元，占总营收比重约 47.7%，但受金价剧烈波动及税收政策调整影响，终端需求疲软导致该板块销量及营收大幅下滑。印染业务以 17.83 亿元的收入紧随其后，占比约 45.8%，尽管面临成本上升与行业竞争加剧的压力，其收入规模仍保持相对稳健。两大主业合计贡献了超过九成的营收份额，反映出公司在传统制造与贵金属消费领域的双重依赖格局未发生根本性逆转。

在市场布局方面，印染产品持续向东南亚、中东、北美及欧盟等海外市场输出，而黄金珠宝业务则主要覆盖全国多个地区，整体市场拓展受制于宏观环境与政策因素，未能抵消主营业务收入的下滑趋势。

值得注意的是，在营收大幅缩减的背景下，公司经营活动产生的现金流量净额达到 7.52 亿元，同比增长 7.45%，实现正向增长。这一变化主要得益于存货期末余额较期初下降 17.12% 以及应收款项管理的优化。与此同时，销售费用支出为 7776.38 万元，同比增长 4.19%，在整体营收下降近三成的背景下，销售费用的逆势增长表明公司为应对终端需求疲软加大了市场推广力度或承担了更高的渠道维护成本。

研发投入方面，公司上半年研发支出为 9658.36 万元，同比微降 0.24%，占营业收入比例约为 2.48%，显示出公司对技术维持的刚性态度。

财务结构稳健低负债，子公司业绩未达承诺

截至报告期末，公司资产负债率降至 28.74%，短期偿债能力指标流动比率约为 2.88 倍，财务结构保持稳健。短期借款仅 2001.56 万元，财务费用因利息收入增加转为 -1448.97 万元，显示出较强的抗风险能力。

然而，公司也面临一定的潜在风险与挑战，主要体现在黄金租赁形成的 20.02 亿元交易性金融负债，以及子公司深圳尚金缘的业绩承诺压力。上半年，深圳尚金缘实现净利润 2759.03 万元，未达到 2026 年度不低于 7000 万元的承诺净利润目标。非经常性损益总额为 822.17 万元，占归母净利润比例约为 2.74%，对最终净利润影响有限。其中计入当期损益的政府补助、其他营业外收支以及委托理财收益构成了非经常性损益的主要来源。扣非净利润与归母净利润变动幅度基本一致，显示主营业务仍是决定公司盈利表现的核心驱动力。

在资本运作及其他事项方面，报告期内公司股份总数及股本结构未发生变化。控股股东浙江航民实业集团有限公司于 2026 年 7 月 1 日起实施增持计划。公司半年度拟定的利润分配预案为不分配、不转增。报告期内无募集资金使用情况，不涉及募投项目进展。

* 特别声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作风险自担。