根据披露的机构调研信息，8月20日，汇丰晋信基金对上市公司海尔生物（688139）进行了调研。

从市场表现来看，海尔生物（688139）近一周股价下跌1.63%，近一个月上涨3.24%。

基金市场数据显示，汇丰晋信基金成立于2005年11月16日，截至目前，其管理资产规模为589.38亿元，管理基金数73个，旗下基金经理共16位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为汇丰晋信科技先锋股票（540010），近一年收益录得113.2%。

汇丰晋信基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

基金简称	基金代码	基金类型	基金经理	规模（亿元）	年涨跌幅（%）
汇丰晋信货币B（541011）	541011	货币型	傅煜清、李媛媛、闫湜	282.17	1.14
汇丰晋信惠安纯债63个月定开债券（009748）	009748	债券型	傅煜清、闫湜	80.45	1.99
汇丰晋信科技先锋股票（540010）	540010	股票型	陈平	21.24	113.2
汇丰晋信低碳先锋股票A（540008）	540008	股票型	陆彬	20.18	-10.12
汇丰晋信新动力混合A（000965）	000965	混合型	闵良超	16.80	18.9
汇丰晋信大盘股票A（540006）	540006	股票型	闵良超	16.70	18.71
汇丰晋信绿色债券A（022479）	022479	债券型	傅煜清、刘洋	13.87	1.73
汇丰晋信动态策略混合A（540003）	540003	混合型	陆彬	11.79	-14.78
汇丰晋信港股通双核混合（007291）	007291	混合型	郑小兵	11.40	-21.34
汇丰晋信研究精选混合（014423）	014423	混合型	陆彬	11.00	-21.47

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

附调研内容：

经营情况汇报一、财务业绩介绍（一）整体经营绩效从上半年的业绩来看，我们认为公司的增长战略在持续兑现，业绩拐点明确。26年上半年实现销售收入12.96亿元，同比增长8.45%，其中二季度收入增幅27%。26年上半年的收入额是过去三年以来上半年的最高值。归母净利润1.5亿，同比增长3.28%，其中二季度同比增幅109%。扣非归母净利润同比增长11.39%，其中二季度同比增长175%。如果恒定汇率下，26年上半年收入同比增长9.4%，归母净利润同比增长13.3%，扣非归母净利润同比增长23.3%。（二）收入方面从市场看，得益于制药用户研发和生产的需求持续增强，和团队高效的执行力转化，上半年中国市场实现了13.7%的增长，海外市场整体同比增长0.2%，但剔除欧洲自动化药房项目影响后增长约18%。从产业维度看，四大产业均衡发展：低温产业持续修复，上半年同比增长13%，连续四个季度实现持续增长，尤其是在制药渠道的拓展超预期，国内及海外收入增幅均为高双位数。自动化场景方案加速出海，实现海外用户的突破，获取千万级在手订单。智慧用药产业增幅11%，在手订单有序执行，国内订单份额跃居第一，海外订单实现从1个国家向10个国家的复制。血液技术产业因季节性因素出清后，第二季度同比增长8%，环比增长49%，上半年降幅收窄至5%，预计年度可实现双位数增长。实验室产业实现19%的增长，在国内及海外市场均实现高双位数的增长，得益于基于全球用户需求下的持续研发投入和市场渠道的拓展，开始进入收获期。（三）盈利方面得益于规模的提升、销售结构的优化,上半年经营利润率同比提升。解构来看:上半年销售毛利率47.1%,较同期提升0.85%,主要受益于产品结构优化,但本期大宗商品和采购成本的上涨对盈利产生负影响。本期公司推进数智平台驱动下的全流程提效,管理和研发费用率分别下降0.7%、0.1%。出海能力建设持续投入,销售费用率同比增加1.4%。（四）现金流受益于业绩增长和销售回款效率的持续提升，上半年经营活动净现金流同比大幅增长达到305%。综上所述，得益于公司增长战略的持续兑现，26年上半年实现了收入和利润的双拐点，同时现金流健康，流动性充足。二、公司发展展望今年年初制定战略时，公司已将增长确定为第一要位，管理层将规模增长、进攻突破确立为本年度战略方针。疫情后，海尔生物（688139）经历了连续三年的业绩波动和盈利下行周期（883436），这主要是因为过去三年公司集中投入产品研发，并快速推进产业布局。2026年作为海尔生物（688139）新一轮五年战略计划的破局之年，上半年在公司全体团队的共同努力下，交出了一份"高含金量"的成绩单。（一）上半年经营回顾：年初公司通过市场研判，确定了全年三大高增长机会——空间广阔的海外市场、加速放量的新兴产业和需求旺盛的制药终端。围绕这三大方向，我们及时对资源配置做出了针对性调整：约一半的市场费用增量投向海外市场，集中研发资源投入海外市场相关的产品研发与认证工作，并在制药端完成了大量新产品的研发与认证布局。整体来看，上述业务的增量表现亮眼，其中中国市场整体业绩实现了超预期增长，充分证明公司精准把握了市场三大机遇。取得上述成绩，主要得益于公司团队的体系化作战能力。内部管理中，公司始终强调以管理体系的确定性应对外部环境的不确定性，构建了"4+2"作战管理体系：基于生命科学上游"高壁垒、多场景、小细分"的行业特点，低温、智慧用药、实验室解决方案以及血液技术四大产业独立作战，每个产业都作为独立经营主体运营，公司充分赋予四大产业自主决策权限；同时设置中国市场、海外市场两大市场平台，实现能力体系拉通协同。这套"4+2"协同作战体系，为上半年三大市场机遇的落地转化提供了坚实保障。（二）下半年经营展望：公司在半年报中给出的业绩指引，基于我们三大增长引擎的可持续性：①引擎1：新兴产业步入收获期，全年增长将进一步提速。这一结论主要基于智慧用药、实验室解决方案、血液技术等产业在手订单的支撑。过往业绩披露中，公司业务多划分为存储业务与非存储业务两类。大家可能注意到了，我们自本季度起在定期报告中新增四大产业板块的详尽解构，源于四大核心业务、尤其三个新兴产业的全面突破。疫情结束后，在历经前期三年的资源投入和并购投入后相继步入收获期，每个产业均显露出冲击10亿级规模的态势：实验室解决方案产业：国产替代驱动下，力争实验室基础设备5年内成为中国市场第一份额，同时依托智能体平台进一步迈向"自主实验室"、"自主生物工艺"服务商。智慧用药产业：中标率首次达到了28.5%，巩固国内第一地位，并加快海外复制，力争5年内实现国内和海外收入各占1/2，并进一步成为"自主药物管理"方案提供商。血液技术产业：今年进入海外头部血制品公司供应链，力争3年内海外收入过亿，由中国第一迈向全球第一。每个产业10亿级规模的达成，不仅意味着公司将进入生命科学上游行业的前列，更意味着公司平台化能力的跃迁。②引擎2：上半年海外市场虽有波动但符合此前预期，全年双位数增长的确定性不变，在地化能力将加速转化为业绩。新加坡等海外市场是我司未来制药用户增长的重要战略区域，本次调研也进一步坚定了公司加大制药领域投入的决心，海外市场整体发展目标保持不变。③引擎3：制药终端市场全年高增长将持续，也是至少未来3年公司增长的核心动力。我们会为这轮产业上行周期（883436）做好产品、方案、市场等方面的充分准备，从低温工艺龙头延伸为生物医药新基建服务商。（三）未来5年发展战略站在新的发展起点，我们希望海尔生物（688139）能够从产品驱动的设备提供商成长为科技驱动的科学服务平台，我们将通过三条曲线来实现这一跃升：①第一曲线，从低温存储龙头成为一体化生命科学工具平台。以设备为智慧终端、将工作流沉淀为模块化的数智自动化方案、通过试剂耗材为用户提供持续服务。如前所述，公司将夯实"基本盘"，服务好大科研用户。②第二曲线，成为生物制造的智能生产力平台。切入工业（600528）用户的核心工艺，以工艺设备和配套试剂耗材为基础，以Agent集群为核心，叠加工艺问题服务能力，形成从硬件到软件、从产品到服务的完整交付闭环。第二曲线以大工业（600528）用户为主要服务对象，是拓展成长空间的重要引擎。推动第二曲线发展，一方面依托内生增长；另一方面依靠并购投入，内外并举、协同推进。③第三曲线，成为未来新质生产力上游平台。聚焦关键部件，突破卡脖子替代与前沿原创技术，服务好未来产业用户。我们将首先从优势技术突破，通过底层同源技术的跨界迁移，探索低温技术在前沿科技领域的应用，也会通过并购完善布局，卡位下一个五年。展望未来，我们将在用户需求洞察、团队能力建设、体系化作战能力强化等方面持续发力，我们有信心推动三条曲线齐驱并进，第一曲线筑牢根基、第二曲线打开空间、第三曲线布局未来，支撑公司迈向"一体化生命科学工具与智能生产力平台"，为投资者创造可持续、高质量的长期回报。三、制药场景进展介绍公司上半年在制药终端市场增长强劲，国内市场实现制药端高双位数增长、海外制药端的增速则更快，对公司整体收入增幅贡献约3个百分点。在制药场景方案层面我们做了"3个升级"来支持市场的拓展：第一个升级，公司耕耘制药行业多年，我们的优势领域低温解决方案，逐步实现了从科研实验室到GMP工业（600528）应用场景的延伸。大家可能会觉得，公司能为用户提供的只是科研实验室的相关产品，事实上在生物制药企业的GMP体系中有两点不能忽略：（1）工艺开发实验室和QC实验室同样需要样本的GMP管控体系；（2）低温工艺是不可或缺的关键工段，覆盖细胞种子库保藏、抗体原液冷冻和存储、细胞药物冷冻和存储、产品低温转运等环节。海尔生物（688139）可以为药企用户提供贯通实验室、生产、质控、转运等生物制药全生命周期（883436）的GXP一站式温控合规解决方案。从科研进入强监管工业（600528）领域壁垒很高，对设备性能、数据完整性、审计追踪、全流程验证要求严苛。公司很早瞄准了这块市场，通过长期的技术积累与合规能力打磨，持续投入GMP合规与验证体系建设，近3年已完成10大类、超100个型号产品的21CFRpart11白皮书、3Q验证模板，逐步拿到工业（600528）市场入场券。例如，我们已经与某头部CXO公司达成战略合作，为其在中国及全球多个生产基地长期供货，累计订单已超1亿元，订单规模仍在持续扩大。蛋白类药物和CGT细胞基因治疗是GMP低温工艺的主要市场，我们评估下来预计国内空间有100亿，全球空间将近500亿元。相信对这一高市场容量、高法规门槛、高用户粘性的增量市场的切入，将会为公司低温产业注入长期增长动能。第二个升级，温控合规方案进入制药用户后，以此为抓手继续深耕，向制药工业（600528）更多更核心的环节进行了布局。无论是抗体疫苗等蛋白质药物生产，还是高速增长的CGT制备，细胞培养都是其最核心环节之一。我们目前已经布局了细胞培养的多场景、多规模的产品和技术，包括：二氧化碳培养箱、全自动振荡培养箱、全自动细胞培养工作站、在研的多个系列生物反应器等。其中（1）全自动细胞培养工作站，刚获得了山东省科技进步一等奖，也已在上海、海南等多个CGT企业有成功案例；（2）生物反应器技术（包括一次性生物反应器技术），已布局小试、中试、大生产等三级规模、多个系列生物反应器的研发，核心项目已获批国家"两重"项目支持，正在如期推进中。细胞生长与代谢是多参数相互影响的非线性过程，批次间差异大，工艺难以放大，结果难以重复，给用户的新药申报和规模生产都造成了严重的卡点。我们针对这些卡点，已启动开发智能体黄金批次智能配方管理系统，能快速锁定关键影响因子阵列，从而快速锁定黄金批次，并自动生成合规电子批记录；从正在共创合作的案例进展来看，细胞活率大于95%，批次间差异小于4%，有望IND申报周期（883436）缩短60%。当前，从温控合规向更综合方案的升级已开始落地，例如我们在某头部CGT公司落地的首批订单近2000万元，后续订单将不断释放。第三个升级，是从产品供应商，开始成为用户项目全生命周期（883436）的顾问和伙伴。我们从原来的产品提供商，开始转变为早期就介入工艺规划的顾问伙伴，前置介入项目顶层设计、产线布局与合规方案规划。例如国内首个取得GMP证书的商业化细胞药物生产线，就是采用了这样的合作，我们协助用户顺利通过药监GMP审计。这种角色的升级，有利于增强客户粘性，提升项目赢率，也扩大了单个项目的订单金额。总体来说，公司正在一步一个脚印努力成为生物医药新基建的核心贡献方。全年制药端增长将在上半年23%的基础上进一步提速，同时未来将保持持续高增长态势。

问：上半年国内市场增长近14%，超出了资本市场预期，请管理层介绍一下背后的原因？以及这一增长态势是否可以持续？

答：上半年国内市场低温业务持续领跑，安全柜、培养箱、离心机、自动化药房等多品类份额稳步提升，上半年表现超预期。结合在手订单、渠道节奏与行业周期（883436）判断，下半年公司具备延续稳健增长的坚实基础，保障全年双位数增长。上半年超预期的根本原因是系统能力建设进入兑现期。上半年表现是前瞻性洞察行业趋势、系统性构建短中长期发展战略的成果，三项核心能力突破支撑增长兑现：①是全域立体化渠道能力已成型。开展创新平台型合作与打包项目模式，线上深度覆盖三类核心平台，有效下沉渗透县域医疗市场，增量贡献占比达12%。渠道体系从"单一代理商"升级为"全域多元矩阵"，用户触达的广度与深度跃升。②是依托智能体平台贯通"商机获取—方案设计—交付—交互"全链路，场景方案体系化能力迭代升级。"商机智能体"高效精准发现商业机会、应用一年来贡献订单过亿元；"云智销策智能体"支持场景方案自主在线设计与交互，运营效率提升30%；场景交付智能体"统一全流程交付标准，交付效率提升45%，运维交互响应提速16%。标志着公司从"单一产品供应"向"综合场景方案服务商"升级，场景可复制性成为增长核心引擎。③是行业周期（883436）与战略布局形成共振，生物医药行业整体复苏、医院（884301）局部复苏，为低温、实验室、自动化药房等业务带来增量。公司在行业上行周期（883436）中凭借已构建的产品矩阵与渠道能力，实现市场红利的有效捕获。凭借能力壁垒，我们有信心在下半年继续抓住结构性增长机会，实现持续增长。①我们判断用户需求端是有结构性支撑的。生物医药产业的复苏，实验室国产替代的加速，医院（884301）自动化药房的回暖等，政策红利与用户需求叠加，为下半年增长提供了结构性的支撑。②凭借能力体系构筑的竞争优势，公司有信心实现更大的增长潜力。上面提到的多元渠道矩阵，能够降低单一渠道波动风险，保障增长更具韧性；而场景方案的标准化能力可以实现快速复制、高效高质交付，当前在手场景方案类订单同比增长约50%，目前，线上业务布局已拓展至45家，增量约1800万元；已开发新增合作的多元化渠道30家，预计下半年实现收入增长2000万元以上，在手订单同比增长80%。上述各项预期同比增长数据合计约8000万元，预计后续将有序落地持续获取新订单。因此，我们对下半年保持高速增长充满信心。

问：今年上半年，公司看到国内的制药、科研、医院（884301）、疾控等这些终端市场用户的景气度有没有什么变化，公司看到了什么机会和挑战？

答：从终端市场的整体情况来看，用户复购开始活跃，新用户增长、装机量同比提升较好，国内市场整体发展趋势积极向好，分开来看：①制药端是最景气、也是当前公司最具增长潜力的终端市场，上半年复购老用户约60%，新用户占比40%，创新药（002173）用户占比达到70%，驱动国内市场在制药端实现了高双位数增长。25年以来全球创新药（002173）一级市场融资额已明显回暖，26年上半年同比增长约60%，上半年中国License-out总金额已达到25年全年的73%、2024年全年的2倍，这也为我们生命科学上游企业创造了内外双向增长的市场空间。例如刚刚提到的头部CXO企业一直是我们的战略合作用户，今年的采购订单大幅增长。国内市场同步成立了制药渠道的无边界团队，预期会在下半年从应用、技术、效率、合规等方面有进一步的快速的完善，我们会取得比上半年更好的市场效果。②科研端稳步扩容。公司在国内高校、科研院所的整体覆盖率超90%，当前用户颗粒度已细化至各高校二级学院、独立科研课题组等，通过服务深度和黏度的提升，上半年复购老用户约65%，新用户占比35%，驱动国内市场在科研端实现了双位数的增长。全国科研经费持续增加，叠加国产替代的趋势，用户采购量整体增长，其中头部用户机会尤其突出，如双一流重点实验室、国家/区域重点实验室、生物医药研究院等用户，前沿基础课题、CGT、合成生物（886077）等专项项目，带动实验室、低温、样本管理、自动化等场景方案需求增加。但是市场竞争不再局限单一产品性能比拼，而是升级为全场景方案的体系化竞争，这方面海尔生物（688139）具有显著的先发优势，场景方案已落地广州实验室、昌平实验室、中科院微生物所、武汉病毒所、天津血研所、北京发酵研究院等头部用户，打造自动化生物样本库、前沿细胞实验一体化示范平台，我们有信心未来凭借产品迭代能力、方案定制交付能力、科工共创能力、服务增值能力等体系化优势进一步提升市占率。就公司推动科工共创的落地成效来看，截至目前，公司已有共创项目约10个，全部共创项目的整体体量接近一亿元。项目推进速度充分体现了场景方案与核心优势相结合的突出成效。③医院（884301）端出现结构性机会。医院（884301）用户的预算状况整体还处于恢复中，但是已经看到自动化药房率先回暖，我们凭借完善且有竞争力的产品组合，上半年在医院（884301）端实现了高双位数的增长。国内自动化静配中心、自动化中药房等院内自动化方案的渗透率还很低，我们认为用户需求持续复苏具有延续性。此外，针对三甲医院（884301）公司将加强一体化方案能力、长期服务能力的提升，并积极把握基层医疗"千县工程"、"医共体建设"等政策，以确保医院（884301）基本盘的稳健发展。此外，公司还有一小部分疾控、血站等公共卫生用户，其景气度未见明显复苏，但是公司紧抓头部用户机会，市占率进一步提升，较大程度上对冲了市场的下行。

问：公司能详细介绍一下国内市场准备如何实现在制药端的发展，包括半年报说到的向国内TOP100药企拓展？

答：针对国内市场的业务发展，下一步我们将从两个方向推进后续业务拓展。整体而言，我们将延续上半年增长势头，确保全年增长不低于20%：一方面，重点聚焦药企的新建机遇，提升机会获取与执行能力。药企用户准入门槛是最高的，当前的市场成果得益于前几年在行业低迷时，公司沉下心扎根用户、直面需求、做好服务，才能在行业上行周期（883436）时把握用户研发和生产需求新建的机遇。接下来，我们要加强三项能力建设：①药工共创能力：制药用户验证标准是高于国标的，对精度、性能、稳定性要求极高，"一个标准化产品适用于所有用户"的模式行不通。海尔生物（688139）凭借强大的模块化研发设计、一流的精益化制造质控能力，根据用户的需求大规模定制，如刚刚所说的头部CXO用户，我们可以6个月响应用户的定制产品需求，配合用户完成DQ设计确认，确保产品完全满足用户定制需求，加速药企的研发与生产落地，为合作伙伴实现更大的经济价值。随着后续合作药企的增多，我们要同步提升与之匹配的产品共创能力，更快的满足用户需求。②持续服务能力：我统计了一下，光是超低温保存箱在制药行业已经累计10万台，经过多年的用户体验沉淀和验证，已建立了制药用户铁三角组织，可提供设备全生命周期（883436）服务，目前全国29省均具备3Q验证服务能力，可以实现2小时验证服务响应，同时计量校准等定制化服务也已经开展起来。接下来，公司要继续扩大用户持续服务的广度，进一步丰富持续服务内容，为用户持续创造价值。③拓展头部用户合作，丰富多元化渠道覆盖：我们将首先锚定制药TOP100制药用户，建立总对总战略合作体系，基于上面提到的药工共创能力开展深度合作，目前已经达成20余家战略合作落地。同时，我们也打通了TO B用户线上阳光采购渠道，赋能渠道加速覆盖服务制药用户。另一方面，锚定细胞治疗等创新疗法的市场机会。前面提到了，公司可以提供包括温控合规、细胞培养等越来越综合的制药工业（600528）解决方案。未来，随着818和828号令为前沿技术转化开辟了合法通道，我们将不断完善公司制药场景方案，全力抢占双轨制下的市场先机。

问：除了欧洲有自动化药房的节奏影响外，我们看到上半年公司海外各区域增长整体都还不错，请问公司如何看待海外不同区域和国家的增长前景？

答：概括来说，在海外主流市场，公司将继续保持高增长；在其他市场，公司有能力把握市场机遇、形成增长弹性。（1）结论：首先看占全球约2/3市场规模的欧、美主流市场，作为公司海外业务的基本盘，上半年实现了17%的同比增长。下半年的增速预期会优于上半年，并且高于整体的平均增速。主要因为公司在地化能力持续验证，构建了"新用户×新市场×新产品"的增长飞轮。用户：当前最显著的市场机遇，莫过于生物医药的转产和拓产等新建机遇，会为海尔生物（688139）进入头部药企提供了战略窗口期。上半年，全球Top25的药企我们覆盖约一半，在瑞士、德国、意大利、丹麦等市场持续发力，带动海外制药用户群实现了高双位数增长。同时在东南亚我们上半年和全球头部药企签订了近3000万的方案合同，后续还会有多个采购Lot放出来，整体项目有近8000万到1亿的采购额会在3年内逐步交付转化。类似新建药厂全球还有超过20个在筹备和进行中。我们非常有信心在这一波新建浪潮中抓住机会。产品：上半年海外市场新品上市31款：低温产业上半年保持了双位数增长；实验室产业作为空间数倍于低温的新赛道：离心纯化、生物培养等新品类翻番增长，5月份公司被欧睿国际认证为"生命科学实验室设备中国自主品牌海外销售额第一"；同时海外积极布局耗材等经常性业务，血浆分离设备和耗材继年初获得MDR认证后，正与全球头部血制品公司建立合作机制，制定区域性验证方案，年内有望突破。尽管当前整体业务已实现高增长，但增长空间仍十分广阔，我们有信心持续拉动整体业务增长。市场：公司将加速对主流市场的当地化销售、营销、服务等能力的建设投入，并推进合作模式创新。上半年公司与全球头部高端品牌商达成战略生态合作，是另一个亿级的新增量，下半年北美市场将增长提速，并提前锁定未来多年高速增长。以上都为在主流市场的持续增长注入了确定性。（2）主流市场之外，其他市场也正涌现出充沛的区域性机会，诸如医疗新基建等。上半年公司亚太&中东区域增长17%，非洲区稳健增长12%。尤其在自动化等深入用户工作流程的业务上，自动化药房、自动化样本库、自动化血站已在中亚、东南亚、拉美、中东非等完成众多样板建设。同时，接下来公司会在多个区域，与区域合作伙伴一起在中东、拉美、亚太等新兴经济体建设区域战略供应链中心，服务中心，品牌中心强化对市场需求的敏捷洞察和高效响应能力，加快增长红利的兑现。

问：公司半年报中说欧洲自动化药房业务的节奏影响了上半年增速，也说了海外是全年公司增长提速的重要来源，那么全年来看海外业务是什么增长预期？

答：先说结论，今年海外全年双位数增长是非常有保障的，而且从全年来看有望首次海外突破10亿。欧洲自动化药房业务只是季度性的影响了同期基数，当前其二期项目的首个订单海尔生物（688139）已经中标，后续还会有多个订单继续释放。下半年海外市场增速将在北美大规模定制业务开展、自动化药房订单转化、意大利和德国在地化公司启动运营、多个海外供应链中心/服务中心/战略品牌中心落地等多重驱动力共同作用下大大加快。

问：我对制药终端市场比较感兴趣，公司也披露了在英国、新加坡等多个国家的药企用户都推进的很好，请问管理层怎么展望在海外制药用户的进一步发展呢？

答：正如前面提到的，制药终端市场是海外战略布局极其重要的构成，该用户群体的整体增速有望提升至30%以上，若要达成这一目标，我们仍需持续推进相关业务调整，简单来说是要做到2个"坚定"：①坚定产品创新，做差异化的价值共创方历经多年发展，公司产品海外已经形成了差异化优势，尤其是优势低温产品，在绿色和智能方面处于引领地位。绿色方面，我们首创Eco-driver超绿技术能效较行业最高水平提升80%，产品包揽美国"能源（850101）之星"排行榜前八，我们会在冻存、冻融等场景方案上持续延展，做制药用户可持续发展的价值伙伴。智能方面，公司更是凭借自动化、数字化的方案优势在手订单千万级并持续放量，后续我们会加快自动化在冻存、QC等场景的应用，以过程数据的贯通，成为制药用户未来新基建升级的可靠底座。②坚定场景创新，进入生物制药用户核心工艺场景定制能力和数智化升级能力一直是海尔生物（688139）的核心竞争力，已经在原液冻存、冻融、纯化、研发、QC等核心场景验证。未来将继续做场景创新，成为客户信任的生态战略伙伴，提升单用户价值。

问：很高兴看到公司实验室解决方案产业增长提速，公司介绍说得益于分析仪器的放量和出海，请管理层再深入介绍一下？

答：上半年实验室解决方案产业19%的同比增速，整体超公司前期经营预期，二季度收入同比大幅提速、环比较一季度改善。全年来看本产业的增速将会突破20%，出海扩张、分析仪器放量是两大增长动力，具备长期可持续性。接下来就这两点和各位分享一下：首先是分析仪器，我们认为，国产替代持续抢占外资份额，放量仅处于起步阶段。十四五和十五五以来，国家政策一直在倡导和推动分析仪器的国产化进程。十四五期间，导向是首台套，整机研制的突破，而进入十五五之后，政策引导采购国产逐一落地。公司聚焦两类产品，经过十多年技术开发和市场验证，总有机碳分析仪、紫外分光光度计分别位列国产品牌市占第一、第二，过去外资品牌长期垄断制药、水质检测、石化、新能源（850101）材料等高端检测市场，当下国产替代进入加速窗口期后，来自于这些市场中的需求机会明显上升。我们持续深耕传统制药赛道，同时成功切入新能源（850101）、石化等高景气增量赛道，下游客户降本、供应链自主可控需求明确，客户采购意愿持续提升，直接带动分析仪器收入大幅增长。之所以判断我们的放量只是开端，核心依托整体政策利好以及公司的三重壁垒：①产品性能壁垒：目前公司分析仪器产品指标对标进口设备，实验效果不管是精度还是一致性都媲美进口同类产品。同时公司配置的用户体验实验室，不仅给用户提供样品检测方法开发工作，同时还积极研究和适配国内实验室的一般检测标准、本土样品工况，定制化服务响应速度远快于海外品牌；②场景方案壁垒：区别于外资单一仪器销售模式，我们整合公司自动化和智慧实验室平台能力，可提供给用户配套样品前处理、智慧实验室软硬件一体化解决方案的交付，客户粘性更强；③渠道壁垒：公司在国内覆盖各省市检测院、药企、新能源（850101）材料企业等大量用户，可以支持我们持续切入外资存量市场份额。其次关于出海，公司聚焦双50战略，持续投入大量资源，推动在地化建设，落地一国一策。产品端，我们根据欧、美、非、东南亚等各地区的用户需求差异点，快速落地符合当地化需求的产品，从市场表现上来看，取得了一定的成效。中国市场占全球科研仪器市场的15-20%，更大的增量来自于海外的需求，我们会持续不断的贴合当地化需求，提供更有竞争力的产品交付市场。

问：公司的实验室产业有安全柜、培养箱、离心机还有分析仪器，也有智慧实验室这种场景方案，请问管理层怎么展望这些品类的发展？以及接下来有哪些让我们期待的产品和方案？

答：结合前期市场分析与当前行业发展现状，我们判断实验室解决方案产业整体增长中枢是20%，支撑来自于：1、安全柜、培养箱是我们基本盘的品类，能够保持双位数增长。国产市占第一，海外上半年高增长，未来基于国内各类实验室新建机会涌现和海外广阔的市场空间，我们有信心国内份额持续提升以及海外保持高增长。2、离心机目前国内行业前五，增量具有高弹性。普通款离心机国内外市场都在同步起量，海外翻倍增长的势头能维持。自研的十万转超速离心机，现在在用户试用，该产品壁垒极高全球只有3个品牌，在高端药企、科研院所等有很大的国产替代空间，未来其放量将贡献很好的收入和利润的增量弹性。3、分析仪器是接下来几年拉动产业增长的核心主力，有望实现20%以上增长。正如前面说的，现在放量才刚起步，下半年会有2个光谱类产品和1个样本制备的产品上市，可以很好的拓展用户应用的场景。4、从单一设备向智慧实验室的升级是中长期重要的增长曲线，预计智慧实验室明年收入过千万，接下来几年保持倍速增长。在数智化产业趋势下，公司凭借日益丰富的品类、智慧实验室管理系统和数智自动化技术等积累，正在加快形成自动化检测单元、标准化智能工作站和整体智慧实验室解决方案。上半年公司从生物制药实验室，拓展至水质分析、理化检测、微生物检测、新能源（850101）材料和危化品检测等领域，已取得多家用户订单，形成多个代表性解决方案，相关商机储备超过亿元。预计今年新拓展领域的收入将突破千万元，未来该领域收入将呈现倍增增长态势。

问：刚刚说到汇兑侵蚀了不少利润，但是公司仍然有信心指引"全年利润增幅与收入增幅相当"，这说明经营利润需要有很好的提升，公司采取了什么措施？长期来看，我们该怎么去预期公司利润表现？

答：虽然从上半年的利润总额看，归母净利润增幅低于收入增幅，但是解构价值链来看，上半年的经营利润和扣非归母净利润均实现双位数增长，增幅大于收入增幅，说明经营质量持续优化，经营策略是有效的。盈利提升策略主要包括以下方面：①产品结构升级，提升销售毛利率：持续升级产品策略和市场策略，提升产品及方案在终端市场的竞争力；②加速出海，拓展海外高毛利市场，提高核心区域市场的用户覆盖及份额；③内部提质增效，智能体应用于运营全流程管理体系的升级，从商机获取/转化、精益制造、到资金回款闭环，提升整体的运营效率和效益。从结果看策略是行之有效的，将继续推进。预计下半年公司将实现更高的利润增速，经营利润将在规模增长、结构优化、数智化提效等正向拉动下继续提升，尽管预计汇率波动、大宗成本等宏观不利因素仍将对利润产生不利影响，但公司仍有信心将实现全年利润增幅与收入增幅大致相当，且若宏观因素改善的情况下将有进一步上行空间。从一个更加长期的视角，公司预计从今年起盈利能力进入提升通道。

问：请管理层谈一下并购方面的进展？

答：公司并购的方向主要围绕两方面：①生物制造的核心装备和试剂耗材，聚焦高增长（用户需求持续扩容）、高壁垒（技术门槛高，国产化率低＜20%）、高复购赛道（设备+耗材模式）；②高点卡位技术外延支持新场景拓展，比如低温技术的外延布局至前沿科技领域的广泛应用。目前已有目标标的持续推进，力争年内取得实质性进展，我们将严格按照监管要求履行信息披露义务;