一、非共识阶段押注 " 人 "

背景不设限：2019 年宇树所在的四足机器人赛道冷门，创始人王兴兴没有顶尖名校光环、严重偏科且几乎无工作经验，此前多次因 " 背景不好 " 被投资机构拒绝。

" 人事匹配 " 为标准：红杉中国董事总经理李彦男认为，早期投资更应重视创业者与所做事情的匹配度。王兴兴从本科起就钻研机器人，产品经验丰富，2019 年其机器狗性能与波士顿动力不相上下，但成本仅为其几十分之一。

打分体系一锤定音：红杉投委会在 "Outlier" 和 "Vision" 两个维度均给出 9 分（满分 10 分），评价王兴兴是 " 典型的 outlier，四足机器人在中国的布道者 "。

二、从 QQ 邮箱到连续加注的七年陪伴

奇特的相识方式：2019 年 7 月，李彦男通过浙大学长听说宇树后，竟通过官网留的 QQ 邮箱反查微信号找到王兴兴，三天后便登门拜访。

快速决策与持续加注：第一次见面后，红杉当周便推进投决，王兴兴坐十几个小时卧铺到北京现场演示机器狗。随后红杉种子基金领投 Pre-A 轮，又在 Pre-A+、B、C 轮持续跟进。

累计投入与回报：红杉中国累计向宇树投入约 1.02 亿元，IPO 前合计持有 7.1149% 股份，是持股最多的市场化创投机构。按发行价计算市值约 39 亿元，回报率约 3729%。

三、从投资案例看红杉理念

早期项目看创始人：红杉中国对早期项目的核心判断并非短期市场热度，而是创业者 " 人事匹配 " 的程度——是否有极致的专注、足够的产品自信、以及面对质疑的韧性。

长期主义与耐心资本：红杉在宇树 " 冷板凳 " 阶段重仓，又在后续多轮融资中持续加注，全程陪伴公司走向上市，体现了其对早期硬科技企业的长期陪伴式投资风格。

公开投资意见书：上市当日，红杉中国主动公开了 2019 年那张 " 一页纸 " 投资意见书，记录了对宇树和王兴兴的第一印象，以此印证其 " 发现并陪伴 " 的投资哲学。

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