智通财经获悉，招商证券发布研报称，维持华润啤酒 ( 00291 ) " 增持 " 的投资评级，目标价 26 港元。公司上半年增加派息比率 2 个百分点至 28%，并上调今年派息比率至 55% 以上，目标是持续、稳健地提升派息比率，中长期希望达到 60% 甚至 70% 的水平，并引述管理层承诺不会因盈利波动而下调派息率。

招商证券指，华润啤酒上半年业绩符合预期 ( 剔除非经常性项目后 ) ，收入同比增 1.2% 至 242.4 亿元人民币 ( 下同 ) ，毛利 115.51 亿元，毛利率较去年同期下降 1.2 个百分点至 47.7%，主要受塬物料及包装成本上升拖累。2025 年同期收入包含约 6.19 亿元合营企业业绩贡献及 7.31 亿元深圳总部搬迁相关的土地处置收益。剔除上述一次性项目后，2026 上半年 EBITDA 为 79.97 亿元，同比减 1%，白酒业务持续下滑，啤酒业务同比增 0.7%，符合预期。经营活动现金流量净额年增 5.6% 至 67.29 亿元。

该行指，华润啤酒上半年啤酒产业整体疲软，但该行看到华润啤酒透过持续优化产品结构实现高于市场的增速，且稳健提升的派息率反映管理层对长期成长的信心，2026/27 年股息率预计为 6.4%/7.7%。

本文源自：智通财经网