华润啤酒 2026 年中期交出的亮眼成绩单，用扎实的经营数据充分验证了公司高端化战略的有效性与持续性，这家头部啤酒企业正以稳中有进的发展节奏，为行业探索出一条存量市场下的高质量升级路径。

出品丨鳌头财经

驭变求新、韧性升维，华润啤酒（00291.HK）交出了一份 " 稳中有进 " 的期中答卷。

8 月 19 日，华润啤酒正式发布 2026 年未经审核中期业绩。

2026 年上半年，公司整体综合营业额达到 242.4 亿元，同比增长 1.2%。期内公司未计利息及税项前盈利达 68.81 亿元，股东应占溢利为 51.69 亿元，整体盈利水平在复杂的行业环境下保持稳健韧性。

在国内啤酒行业整体从规模扩张向价值提升深度演进、存量市场竞争持续加剧的行业背景下，华润啤酒牢牢把握高端化发展主线，实现经营业绩 " 量稳质升 " 的亮眼表现，进一步夯实了自身在行业价值升级赛道的领先地位，也为行业存量博弈下的高质量升级探索出了清晰的实践路径。

01

核心经营数据稳步向好

基本盘筑牢发展根基

作为公司绝对核心的啤酒主业更是展现出极强的增长动力，华润啤酒上半年实现啤酒总销量约 660 万千升，同比上升 1.7%，跑赢行业整体平均增长水平；啤酒业务对应的综合营业额达到 236.7 亿元，同比增长 2.2%，显著高于整体营收增速，主业 " 量稳质升 " 的发展态势进一步得到巩固，成为支撑公司整体业绩稳健前行的核心压舱石。

根据 2021 年 1 月 22 日深圳市润投咨询有限公司（以下简称：深圳润投）与华润雪花啤酒（中国）投资有限公司（以下简称：华润雪花投资）签订的投资合作协议，以及深圳润投、华润雪花投资及本公司间接全资附属公司华润雪花啤酒（中国）有限公司签订的搬迁补偿协议（以下简称：投资搬迁协议），华润啤酒于 2026 年上半年共确认收益约人民币 8000 万元   ( 2025 年上半年：人民币 8.27 亿元）。

面对啤酒业务材料成本上升和白酒业务调整，华润啤酒通过啤酒业务高端化战略的持续发展，以及提升整体费用效益，扣除上述特别收益后，于 2026 年上半年未经审计之未计利息及税项前盈利为人民币 68.01 亿元。

华润啤酒经营质量的提升在现金流维度得到直观体现，上半年，公司经营活动现金流入净额达 67.29 亿元，较去年同期上升 5.6%。

依托扎实的现金流表现，公司董事会宣派付中期股息每股人民币 0.446 元，派息率达到 28%，同比去年上升 2 个百分点，在回馈广大投资者的同时，也充分印证了自身盈利质量的持续夯实。

针对当前白酒行业深度调整、消费两极分化的市场环境，华润啤酒白酒业务保持了充足的战略定力，坚持 " 聚焦核心、打造样板、以点带面 " 的思路，将资源集中到更具潜力的根据地和核心重点市场，深耕终端动销，同时积极开拓电商、即时零售渠道和定制业务，以及华润系和其他大客户为主的直销渠道，逐步推进渠道治理优化、完善全生命周期产品质量管理体系，为白酒业务的长远健康发展筑牢底层基础。

02

高端化战略持续深耕

全矩阵释放增长动能

高端化是华润啤酒近年发展的核心战略主线，在本次 2026 年中期业绩中，这一战略的落地成效得到了全方位的集中印证。

上半年，华润啤酒产品结构持续优化，次高及以上啤酒销量同比增幅超过 10%，在整体销量中的占比持续上升至超过 26%。

普高档及以上啤酒销量同比增长约 15%，持续的产品结构升级带动啤酒业务平均销售价格同比上升 0.5%，产品整体价值感稳步提升。

核心单品的强劲表现，是高端化战略落地的最直观注脚。

作为华润啤酒高端化战略中的国际品牌旗舰，" 喜力 ® " 在去年的高销量基数之上，2026 年上半年销量依然突破两成增长，持续领跑整个高端产品矩阵。

同时，华润啤酒本土高端品牌同样表现亮眼，" 老雪 " 销量同比增长超过 40%，" 红爵 " 销量同比增长超过 80%，" 勇闯天涯 superX" 也实现了单位数的稳健增长，国际品牌与本土高端品牌齐头并进，充分印证了华润啤酒高端产品矩阵的增长活力。

华润啤酒次高档新品更是成为增长的全新亮点，2026 年二季度集中推出的 " 雪花金冠 "" 雪花德式小麦 "" 勇闯天涯 superDry 超干生啤 " 三款次高档产品，上市后快速获得市场认可，销量合计贡献次高档及以上产品增量超过 7%，成为拉动高端业务增长的全新动力源。

除此之外，华润啤酒还同步推出了高档的 " 雪花原浆 " 产品，在个别区域推出 " 黄山 "" 力加 " 等区域性特色产品，同时完成 " 雪花纯生 " 的包装升级与卖点焕新，推出高端产品 " 垦十四 " 的全国版本支持振兴国产大麦，进一步丰富了不同层级的产品供给，精准匹配多元差异化的消费需求。

亮眼的产品增长背后，是华润啤酒搭建完成的成熟高端品牌支撑体系。

在中国品牌端，华润啤酒全面聚焦体育营销赛道，作为 CBA 官方合作伙伴，借助季后赛重点输出 " 老雪 "" 经典老雪不服来战 " 的品牌主张，在总决赛场景深度绑定推广 " 雪花金冠 " 新品。

" 勇闯天涯 " 系列则与多地马拉松、高黎贡超级山径赛合作，同时借势电竞王者荣耀 KPL 赛事传播，搭配 " 勇敢的人永远 18 岁 " 主题爬山打卡活动，持续放大国民品牌的声量与影响力。

在国际品牌端，华润啤酒持续借势 F1 方程式赛事、欧冠等高端赛事打造品牌高端体验，在各地落地电音节触达年轻消费人群，持续夯实 " 喜力 ® " 的高端品牌调性，" 红爵 " 品牌通过支持东北地区城市足球联赛，进一步塑造了高端国际品牌形象。

华润啤酒在渠道端则依托公司覆盖全国的广泛销售网络，深耕多元消费场景，尤其在即时零售 " 下班在家喝一杯 " 的全新消费场景中，" 喜力 ® " 等高端产品的优势得到充分释放，进一步放大了高端品牌的增长势能。

03

多维布局筑牢底层支撑

引领行业价值升级方向

华润啤酒本次实现 " 量稳质升 " 的中期业绩，绝非偶然的短期增长，而是长期战略定力、精细化运营管理与全维度产能布局共同作用下的必然结果。

首先是长期稳定的战略定力作为核心支撑，华润啤酒始终将增长作为第一核心策略，多年来持续落地高端化赛道的深度布局，不因短期市场波动摇摆方向，最终在行业从规模扩张转向价值提升的关键节点，收获了战略投入的长期红利。

其次是精细化运营管理持续释放效能，华润啤酒全链路精细化管控各项费用，推动费用效益不断提升，盈利质量持续夯实，为现金流改善以及稳定分红打下了坚实基础。

再次是充足的产能布局则为业务扩张筑牢了硬件底盘，截至 2026 年 6 月末，华润啤酒在中国内地共运营 59 间啤酒厂，年产能约 1900 万千升，产能规模稳定且布局合理，能够充分适配全国各区域的市场需求，同时公司提前布局柔性化生产产能，持续开发储备新酒体，夯实新兴业务的长远发展根基，上半年代加工销量超过 5 万千升，销量同比实现显著增长。

面向未来，华润啤酒表示将持续巩固啤酒核心主业，重点推动大湾区发展、次高发展、创新发展三大方向落地。

公司将持续深度洞察消费新趋势，敏捷回应满足不断变化的消费新需求，通过销售模式创新、组织创新、渠道创新、品牌创新以及持续丰富产品矩阵，构建多元增长动力，进一步提升费用效益，强化自身市场竞争地位，引领整个啤酒行业向价值提升的方向持续演进。

华润啤酒 2026 年中期交出的亮眼成绩单，用扎实的经营数据充分验证了公司高端化战略的有效性与持续性，这家头部啤酒企业正以稳中有进的发展节奏，为行业探索出一条存量市场下的高质量升级路径。

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