8 月 20 日晚间，中国平安（601318.SH；02318.HK）发布 2026 年半年报，集团多项核心经营指标全线走高。

财报数据显示，2026 年上半年，中国平安实现营业收入 6153.51 亿元，同比增长 12.6%；实现归母营运利润 841.96 亿元，同比增长 8.3%；实现归母净利润 925.85 亿元，同比增长 36.1%，日均净赚约 5.12 亿元。

同时，中国平安宣布中期利润分配方案，拟每股派发现金股息 0.98 元（含税），同比增长 3.2%。

在亮眼的利润数据背后，中国平安各项重要指标的增长幅度出现分化。

负债端，中国平安的寿险改革逐渐进入产能兑现期，新业务价值实现 11.2% 的双位数增长，但新业务价值率小幅回落；持续推进分红型产品转型，分红险成为产品主力。产险板块，新能源车保费高增，成为车险保费重要增量来源。

与之形成对比的是，中国平安在投资端承压显现。截至报告期末，公司保险资金规模突破 6.6 万亿元，但上半年非年化综合投资收益率同比回落 1.0 个百分点，集团依靠长期配置平滑短期波动。

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新业务价值同比增长 11.2%

寿险及健康险业务作为中国平安的利润基本盘，今年上半年贡献营运利润 558.72 亿元，同比增长 2.3%；实现新业务价值 248.47 亿元，同比增长 11.2%。新业务价值的双位数增长，或意味着持续多年的寿险改革已经从队伍清虚、人力收缩阶段，转向价值产能持续兑现阶段。不过，报告期内，中国平安的新业务价值率为 29%，同比下降 1.4 个百分点，出现小幅回落。

从渠道维度看，过去高度依赖代理人单打独斗的格局正逐渐被打破。报告期内，代理人人均新业务价值同比提升 14.1%，队伍不再追求人力规模扩张，转向代理人精英化，大专及以上学历代理人占比持续抬升；与此同时，银保、社区金融等多元渠道崛起，新业务价值贡献占比接近四成，较 2025 年同期提升 3.8 个百分点。其中，今年上半年，银保渠道实现新业务价值 70.5 亿元，同比增长 18.0%，已经成为寿险重要增量来源，渠道多元化客观上降低单一渠道波动对整体业务的冲击。

值得注意的是，在长端利率下行的大环境中，为满足客户的多元化需求，中国平安持续推进分红型产品转型，平安寿险新业务分红险占比已经超过九成。同时，平安寿险在代理人渠道持续迭代升级产品策略，代理人渠道新业务长交期占比同比提升 6 个百分点。

财产保险业务板块实现了总量的增长，但细分险种的增速出现分化。今年上半年，平安产险实现原保险保费收入 1787.51 亿元，同比增长 4.0%；其中，新能源车原保险保费收入同比增长 21.5%。公司整体综合成本率 95.1%，同比优化 0.1 个百分点。同时，得益于车险深化 " 报行合一 " 改革，持续推进费用精细化管理，车险综合成本率降至 94.9%，同比优化 0.6 个百分点。

值得一提的是，平安产险已经不再单纯依靠车险这一单一引擎，正在培育非车险业务作为第二增长曲线，意外伤害及健康保险、农业保险、责任险实现扩容，其中，今年上半年，公司实现意外伤害及健康保险原保险保费收入 270.9 亿元，同比增长 38.2%；实现责任保险原保险保费收入 141.25 亿元，同比增长 3.7%。

综合投资收益率下降 1.0 个百分点

市场对中国平安半年报的关注点，除了负债端保费与新业务价值，保险资金投资表现是绕不开的核心话题。

财报数据显示，截至 2026 年 6 月末，中国平安保险资金投资组合规模达 6.61 万亿元，较 2026 年年初增长 1.9%。2026 年上半年，中国平安实现综合投资收益 1173.73 亿元，同比下降 25.6%；实现非年化综合投资收益率 2.1%，同比回落 1.0 个百分点，主要由于高股息及低波动权益资产表现不及去年同期。

虽然短期收益率有所下滑，但拉长周期看，中国平安近 10 年实现平均综合投资收益率 4.9%，超过内含价值长期投资回报假设。这一表现符合大型险企不追逐短期博弈收益，以跨周期的资产配置平滑年度波动的投资逻辑。

从投资策略来看，中国平安在报告中表示，公司积极应对利率下行风险，主动逢高配置利率债，坚持长期投资理念，持续完善红利价值与科技成长的均衡配置，前瞻性布局人工智能等硬核科技领域投资，同时积极增加优质另类资产布局。

除保险主业之外，集团 " 综合金融 + 医疗养老 " 战略持续落地生根。截至 2026 年 6 月末，集团个人客户数达 2.53 亿，较年初增长 0.9%；持有集团三类及以上产品客户留存率高达 99%，综合金融客户经营价值持续释放。医疗养老生态持续赋能主业，平安居家服务、臻颐年康养社区有序运营，寿险使用医疗养老服务客户数达到 1151 万，医养服务带动客户加保率实现提升。

子板块方面，平安银行经营保持稳健，2026 年上半年实现净利润 256.96 亿元，同比增长 3.3%，不良贷款率 1.05%，资产质量保持稳定。