8 月 19 日，完美世界股份有限公司发布 2026 年半年度报告，上半年营业收入 27.51 亿元，同比下降 25.47%；归属于上市公司股东的净亏损 1.18 亿元，上年同期为盈利 5.03 亿元，同比下降 123.54%；扣除非经常性损益后的净亏损 2.11 亿元，同比下降 166.21%。

财报显示，业绩亏损主要源于自研新品《异环》上线初期市场费用集中确认与充值收入递延确认形成的阶段性错配。《异环》于 2026 年 4 月开启全球公测，覆盖全球 180 余个国家及地区，登陆 PC、安卓、iOS、Mac、鸿蒙、PlayStation 5 六大终端。截至 2026 年 8 月 18 日，其全球累计流水超 20 亿元人民币，其中官方渠道（官方 PC+ 官方安卓）占比近 60%。

公司游戏业务占总营收比重达 95.93%，上半年实现营业收入 26.39 亿元，同比下降 9.19%；归母净利润亏损 8879.21 万元，扣非净利润亏损 1.28 亿元。影视业务营业收入 1.03 亿元，同比下降 86.56%；归母净利润 956.09 万元，扣非净亏损 1112.89 万元。

报告期内销售费用达 10.32 亿元，同比增长 213.05%，主要系《异环》上线带来的市场及发行费用增加。根据企业会计准则，市场费用于发生当期一次性确认，而充值流水按玩家生命周期分期确认为收入，导致上线初期利润承压。公司指出，该错配属新游普遍现象，业绩贡献将自第三季度起逐步释放。

除《异环》会计错配外，在营游戏流水下滑亦构成亏损因素。受产品生命周期及运营节奏影响，多款长线运营游戏流水较 2025 年上半年自然回落，抵消了《异环》带来的增量收入。2025 年游戏业务实现营收 57.11 亿元，同比增长 10.24%，归母净利润 8.38 亿元，实现扭亏；进入 2026 年，前期爆款产品的高基数效应显现，一季度营收 11.71 亿元，同比下降 42.11%。

行业分析指出，当前阶段属典型新旧产品线切换周期：老产品流水自然回落，新品处于费用前置投入期，尚未形成稳定利润贡献。只要产品维持健康流水与用户留存，短期账面亏损仅为财务时点差异，后续将随递延收入释放及运营成本优化而逐步修复利润率。

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