房地产、家居市场消费日益疲软，感受到 " 寒意 " 的板材供应商开始急了。

2026 年 7 月，中高端板材供应商千年舟与成都青白江区政府签署项目投资协议，拟在此地打造西南区域总部暨智能制造基地项目，计划总投资约 10 亿元。

总部位于浙江杭州的千年舟选择落子成都，一方面是要走出华东市场，补齐西南制造支点；另一方面，是借此平台瞄准东南亚、中东等新兴市场，进一步布局海外市场。

只是，这笔 10 亿元投资所带来的资金压力也是显而易见的。

截至 2025 年末，千年舟的货币资金 5.42 亿元、交易性金融资产 6034 万元，两项合计不过 6.02 亿元。

早在 2026 年 4 月，千年舟便提出，公司及全资子公司 2026 年拟向银行申请总额不超过 20 亿元的综合授信额度。短短一个月后（5 月 28 日），又宣布已与银河证券签署辅导协议，拟于北交所 IPO。

一边是业绩亟待新的增长曲线支撑，另一边是扩张面临资金链承压，千年舟如何破局？

拟投资 10 亿建厂，钱从哪来？

7 月 13 日，千年舟实控人陆铜华在杭州总部大楼主持召开了一场会议。随后，关于这场会议的更多细节流出。

具体而言，公司拟在成都市青白江区投资建设「西南区域总部暨西南智能智造基地」项目，集研发、生产、销售、城市配送、出口等功能于一体，计划总投资约 10 亿元。

只是，已有五大智能工厂的千年舟为何又突然豪掷 10 亿元建厂？

这要从千年舟的渠道布局讲起。

千年舟从杭州起步，国内曾长期以华东区域为主阵地。2023 年前 10 月，华东地区贡献了近 72% 的主营业务收入。

在海外，千年舟更是打不开局面。2025 年，境外地区贡献收入 1076.63 万元，约占总营收（49.12 亿元）的 0.2%。

受下游地产、家居消费疲软的拖累，千年舟的业绩从 2024 年开始松动，营收、利润交替下滑。而渠道布局的失衡，无疑进一步降低了企业抵抗行业周期波动的能力。

至于千年舟为何走不出华东区域，出海布局效果不佳？渠道布局失衡是战略失误，还是品牌影响力有限？千年舟方面仅回应「创业最前线」称，暂不接受采访。

对于此次落子成都，成都青白江区政府发文表示，是千年舟完善全国产能与渠道布局的关键一步，将补齐西南制造支点。依托成都国际铁路港和国际班列的开放优势，未来此项目还将瞄准东南亚、中东等新兴市场。

千年舟想要 " 一箭双雕 "，但资金链却难以支撑扩张野心。

截至 2025 年末，公司货币资金 5.42 亿元、交易性金融资产 6034 万元，合计 6.02 亿元，能完全覆盖 3.04 亿元的短期借款。

只不过，这是建立在积压了大量供应商货款的基础之上。上述同期，公司应付账款 8.19 亿元、应付票据 2.14 亿元，合计超 10 亿元。

其实，千年舟对于资金的渴求早已显露。2026 年 4 月 28 日，千年舟提出，公司及全资子公司拟向银行申请总额不超过 20 亿元的综合授信额度。

一个月后（5 月 28 日），千年舟又宣布已与银河证券签署上市辅导协议，计划在 11 月至 12 月进行上市申请文件的准备工作，拟于北交所 IPO。

其实，这并不是千年舟第一次向资本市场冲刺。

早在 2023 年 3 月，公司曾向深交所递交 IPO 申请；同年 6 月底，就主动提交撤回 IPO 申请。

在撤回 IPO 申请之后，千年舟触发了有关上市期限的对赌协议。2023 年 9 月，永瑞投资要求回购所持千年舟股权，铜华投资（陆铜华、陆善斌父子全资持股）按照 10% 的年利率回购了永瑞投资所持股权，代价约 3812 万元，以及此前支付的约 679 万元业绩补偿款。

2025 年 3 月，投资方思美投资、复桓投资又分别将所持千年舟 1.97% 股权、0.66% 股权转让予铜华投资，转让价格为 6.85 元 / 股，彻底清仓退出。

在暗潮汹涌的资本海洋里，千年舟这艘巨轮走得并不稳当。

板材 " 卖不动 "？没能闯过 50 亿大关

陆铜华的故事，是从浙江淳安县千岛湖边的一个小乡村开始的。

出生于 60 年代的陆铜华，儿时生活艰苦，开过代销店、承包过橘园、卖过棒冰，还做过包工头。后来通过他人介绍，成了乡镇木材检查站的检查员，开始对木材产品有了深入了解。

1990 年起，陆铜华开始在杭州做起木材和夹板生意，后开始涉足建材家居行业，1999 年创立了华海木业（千年舟前身），次年 " 千年舟 " 品牌正式诞生，凭借环保的特色杀出重围，走上了中高端板材的路线。

2023 年，千年舟成为杭州第 19 届亚运会官方板材供应商，算得上是行业领头羊。只是，家居建材的生意和下游房地产、家居行业兴衰密切相关，难以凭一己之力扭转行业大势。

例如，在开发商集中暴雷之时，影响迅速传导至上游供应链，千年舟也没能幸免。

2021 年，受恒大等房企坏账拖累，亚厦股份归母净利润亏损近 9 亿元。当时，亚厦股份及其关联方正是千年舟的第一大客户。2022 年，千年舟对亚厦股份及其关联方的货款计提坏账比例为 50%，金额高达 756 万元。

2023 年前 10 月，又对亚厦股份及其关联方计提了 50% 坏账准备，并同步对德信中国子公司滨海置业（已注销），广宇集团与阳光城合资公司杭州益光地产的货款分别计提了 100%、50% 坏账准备。

正是在这个开发商集中暴雷的关键时期，千年舟主动撤回了深交所的 IPO 申请，也触发了对赌协议。然而，稳住最艰难时刻之后，千年舟的业绩还是从 2024 年开始松动。

2024 年，公司的归母净利润为 9472 万元，同比大跌 37.16%，当时营收涨至 49.78 亿元，距离 50 亿元大关仅一步之遥。

但到了 2025 年，其营收同比下滑 1.34% 至 49.12 亿元，还是没能迈过 50 亿元门槛。其中，核心主业装饰材料、定制家居等产品的营收同比下滑 5.75%，拖累了整体营收。

那么，装饰材料、定制家居等产品销售下滑的原因是什么？在房地产、家居疲软之下，如何提振销售？是否会就此陷入营收萎缩的困局？

对此，「创业最前线」试图向千年舟方面进行了解，但对方回复暂不接受采访。

值得注意的是，和同样身处浙江、同样深耕板材业务的兔宝宝相比，千年舟早已被远远甩在身后。

早在 2005 年就已登陆深交所的兔宝宝，2025 年的营收虽有所下滑，但仍有 88.83 亿元，接近两个千年舟的体量；而 7.02 亿元的归母净利润水平，更是千年舟（1.98 亿元）的 3.5 倍之多。

图 / 兔宝宝 2025 年财报

其实，千年舟也在延伸业务边界，试图打造第二增长曲线。目前，公司已经进军定制家居、装配式木结构建筑等业务线，打造了柏菲伦（高端定制家居）、收纳刻（全屋定制收纳）、智木艺墅（装配式木结构建筑）等品牌矩阵。

只是，定制家居行业的竞争早已白热化，多数企业面临需求收缩、客流量下滑等挑战，定制家居企业营收普遍承压。在这种情况下，千年舟还要直面与欧派、索菲亚、尚品宅配等巨头的竞争，难度可想而知。

左有劲敌、右有悍将，千年舟又该如何破局？

向生产、销售两头挤压，陆铜华父子坐收红利

千年舟的板材一直以环保、绿色著称，是中高端的 " 代名词 "。但剥开品牌外衣，不少产品只是 " 贴牌 "。

据了解，千年舟的生产模式是自主生产和 OEM 代工相结合。其中，木工板、多层板等自动化程度较低的板材主要采用 OEM 代工，向 OEM 厂商采购板材成品，最终贴上公司的品牌销售。

2023 年前 10 月，公司销售的外购产品营收达到 20.16 亿元，占比 57.66%。千年舟对代工的依赖，由此可窥一二。

而这种代工方式放大了管理半径，品质难以有效控制。在社交平台上，不乏消费者吐槽千年舟的产品出现 " 味道重 "" 门板弯曲、开裂 " 等问题。

图 / 小红书

至于千年舟目前的代工产品比例有多少？如何看待消费者提出的质量问题？如何管理代工厂？如何保障产品质量？对此，「创业最前线」试图向千年舟方面进行了解，但对方不予回复。

相比于生产，千年舟在品牌运营上倾斜了大量资源。2025 年，公司销售费用高达 2.88 亿元，是研发费用（4527 万元）的 6 倍以上。其中，广告宣传费高达 9028 万元。

在销售端，公司大量拓展经销商，于 2023 年 10 月末时经销商数量超 1000 家。双方实行买断合作，除因公司原因导致的发错货物，或因货物质量问题，且经公司确认并同意后方可退换货外，其他已销售产品均不能退换货。通过这种方式，千年舟的囤货压力就转移到了经销商身上。

更精妙的设计，埋藏在 " 品牌综合服务 " 业务里。

在经营中，千年舟会向经销商收取技术品牌服务费、向 OEM 厂商收取生产许可费、向饰面纸张厂商收取品牌授权使用费，这些共同构成了品牌综合服务费。

2025 年，千年舟的品牌综合服务收入高达 6.34 亿元，同比大涨 46.06%，毛利率更是高达 95.78%，是核心主业毛利率（9.52%）的 10 倍以上，堪称 " 一本万利 " 的生意。

上游供应商承担了制造、人力成本，下游经销商扛起库存压力、市场波动风险，作为 " 中间商 " 的千年舟可以坐收品牌红利。而这些层层汇聚的利润，不少都流向了陆铜华父子的口袋。

2024 年，千年舟现金分红 3039.12 万元；2025 年，又分红 2279.34 万元，两年合计分红 5318.46 万元。在这期间，陆铜华、陆善斌父子的持股比例保持在 90% 左右，成为最大受益人。

不仅如此，千年舟与陆铜华家族的关联交易也有上涨之势。4 月 28 日，千年舟宣布 2026 年预计日常性关联交易总额达 4590 万元，较 2025 年的 1195 万元（实际发生额）大幅上涨 284%。

而这些关联交易涉及陆铜华控制的其他企业，以及陆铜华妻子徐君兰、徐君兰亲属汪夏杭、陆铜华哥哥陆中华控制的多家企业。在大量的分红、关联交易中，是否存在向陆铜华家族输送利益的问题？

在行业上行期，千年舟可以凭借 OEM 代工模式，实现快速扩张，并凭借品牌溢价收割红利，但如今家居建材市场疲软、行业竞争空前白热化，在行业转型的关键时期，能否带领千年舟继续向前，就要考验陆铜华父子的真正实力了。

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