8 月 20 日，A 股市场主要指数表现分化，截至 14:27，上证指数跌 0.03%，深证成指跌 0.02%。在市场震荡调整的背景下，具备防御属性和稳定回报预期的红利策略资产受到市场关注。现金流 ETF 国泰（159399）逆市走强，盘中涨幅达 0.80%，成交额 1.79 亿元，显示出资金对高现金流质量资产的青睐。

从资金流向看，虽然市场情绪波动，但优质资产仍在持续吸引资金布局。最新数据显示，现金流 ETF 国泰近 30 日资金净流入达 7035.38 万元，最新基金规模为 44.25 亿元。

当前市场环境正从流动性驱动的系统性修复转向更加聚焦业绩主线的结构性机会。招商证券指出，8 月以来由宏微观流动性改善共振带来的风险偏好回升和市场系统性修复或已进入尾声，叠加中报业绩集中披露窗口临近，市场将更加聚焦于业绩主线的结构性机会。同时，中金公司在研报中预计，2026 年中报盈利增速有望较一季报持平略升，A 股非金融板块有望实现双位数增长。在此背景下，拥有强大 " 造血 " 能力和稳定现金流的企业，其内在价值和防御属性愈发凸显。

红利策略的吸引力在低利率环境中进一步增强。财通证券发布的报告认为，随着 10 年期国债收益率降至历史新低，水电等公用事业板块的防御属性和估值得到提升。同时，火电板块盈利能力持续修复，预计 2025 年 ROE 均值将创 2017 年以来新高；而核电在资本开支达峰后，也有望成为高分红资产。这些板块的共同特点是能够产生稳定且可预期的现金流，这正是当前不确定市场环境下的稀缺品质。

基于对业绩主线的重视，招商证券建议，配置上可沿科技创新、企业出海和传统低估值三线均衡布局。其中，以高现金流为代表的传统低估值板块，因其稳健的基本面和估值优势，成为均衡配置中不可或缺的一环。

现金流 ETF 国泰（159399）紧密跟踪富时中国 A 股自由现金流聚焦指数，该指数旨在筛选并投资于具备高现金流收益率特征的 A 股上市公司。从其前十大成分股来看，涵盖了在通信、能源、家电、钢铁等领域具备领先地位和强大现金流创造能力的核心资产，为投资者提供了一键布局 A 股 " 现金牛 " 企业的便捷工具。在市场回归基本面、注重内生价值的趋势下，此类聚焦现金流质量的策略产品或将持续展现其独特的配置价值。

风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。涉及基金费率请查阅法律文件。