蓝鲸新闻 8 月 20 日讯，8 月 20 日，浙江震元 ( 000705.SZ ) 公布 2026 年中报。2026 年上半年，绍兴震元制药股份有限公司实现营业收入 8.72 亿元，同比下降 32.06%；归属于上市公司股东的净利润为 -1339.79 万元，同比下降 123.81%；扣除非经常性损益后的净利润为 -1998.38 万元，同比下降 166.35%。经营活动产生的现金流量净额为 7992.82 万元，同比增长 1163.18%；综合毛利率为 22.85%，同比提升 4.08 个百分点；净利率为 -1.54%，同比大幅下滑。

营收结构加速向零售单极收敛，主业盈利承压加剧

商业 - 零售板块实现收入 5.25 亿元，占总营收比重达 60.19%，稳居第一大收入来源；商业 - 批发板块收入为 1.10 亿元，占比收缩至 12.56%，较剥离前显著退居次要位置。收入结构已由过往 " 批发 + 零售 " 双轮驱动，转向以零售为绝对主导的单极支撑模式。国内收入占比 98.39%，国外收入仅占 1.61%，市场布局持续聚焦本土，未见海外拓展实质性进展或比重提升。

营业收入同比下降 32.06%，主因公司主动剥离药品批发板块，导致销售收入大幅减少；同时，其余业务亦受国家药品集采政策深化及市场竞争加剧影响，出现不同程度下滑。尽管毛利率提升至 22.85%，主要系高毛利零售业务占比上升所致，但整体销售规模收缩明显，反映行业系统性压力持续显现。

扣非净利润恶化程度最为突出，达 -1998.38 万元，同比减少 166.35%，远超归母净利润降幅，凸显主业经营质量承压。子公司震元生物投资强度大，人工及折旧等生产运营成本较高；震元制药则受制剂集采降价及补缴税款双重影响，共同拖累整体盈利水平。研发投入同比下降 30.63% 至 1632.78 万元，占营收比重为 1.87%，投入规模与强度同步收窄，显示研发资源正向存量业务效率优化倾斜，而非增量扩张。

费用管控节奏快于收入收缩，但难抵盈利缺口

销售费用同比下降 41.89% 至 1.10 亿元，降幅高于营收 32.06% 的下滑幅度，表明公司在收入承压背景下加快费用压缩节奏，对亏损扩大形成部分缓冲，但未能扭转净利为负局面。经营活动产生的现金流量净额为 7992.82 万元，同比增长 1163.18%，主要系本期采购付款减少幅度大于销售收款减少幅度，现金流状况阶段性改善。

非经常性损益构成当期利润的重要调节项，金额为 658.59 万元，呈正向影响。其中，计入当期损益的政府补助为 404.36 万元，核销无需支付款项形成的其他营业外收入为 401.35 万元，两项合计占非经常性损益总额逾 120%，存在结构性集中特征。

资本层面保持稳定。控股股东绍兴震元健康产业集团有限公司持股比例为 24.93%，实际控制人仍为绍兴市国资委，前十大股东结构未发生重大变更。2026 年半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。募集资金使用情况未披露，募投项目进展不适用。

子公司层面有若干进展：震元生物 S2 产线已完成设备安装，计划于 2026 年底投产；震元饮片成功入围国家第二批中药饮片集采，覆盖 28 个品种、36 个品规，构成潜在增量机会；公司对参股公司华润震元医药（浙江）有限公司的 3300 万元担保余额已履行完毕。

综合来看，公司营收规模收缩与盈利质量承压并存，收入结构转型已基本完成，但新支柱尚未形成足够盈利贡献。零售业务虽成核心载体，其增长动能与盈利稳定性仍需观察；子公司层面的投资产出周期、成本管控能力及政策适配效率，将成为后续业绩修复的关键变量。

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