蓝鲸新闻 8 月 20 日讯，金徽酒发布 2026 年半年报。2026 年半年度，公司实现营业收入 18.16 亿元，同比增长 3.19%；同期归母净利润为 2.14 亿元，同比下降 28.24%，扣非净利润为 2.19 亿元，同比下降 24.28%。尽管营收保持微增态势，但盈利端出现显著下滑，净利率降至 11.79%。这一反差主要源于营业成本增速达到 12.43%，远超营收增速，导致毛利率承压下行至 62.57%。

此外，促销用酒增加、实施员工持股计划新增股份支付以及补缴税款等多重因素叠加，进一步挤压了利润空间，反映出公司在收入规模扩张的同时，面临着盈利能力减弱的挑战。

产品结构中低端主导，区域依赖甘肃市场

从业务结构来看，公司产品线呈现明显的中低端主导特征。100-300 元价格带白酒产品是核心收入来源，贡献营收 9.23 亿元，占主营业务收入约 52.3%；100 元以下价格带产品收入 4.27 亿元，占比约 24.2%；而 300 元以上高端产品收入为 4.14 亿元，占比 23.5%。数据显示，高附加值产品对整体收入的拉动作用相对有限，营收重心仍集中在大众消费价格区间。

在市场布局方面，区域集中度风险依然显著。甘肃省内市场实现收入 13.05 亿元，占总收入比重高达 71.8%，构成了公司业绩的绝对基本盘。相比之下，甘肃省外市场收入为 4.60 亿元，占比约 25.3%，省外拓展力度与省内相比存在较大差距，全国化进程仍有待进一步突破。这种高度依赖本土市场的结构，使得公司业绩易受区域市场波动影响，抗风险能力在跨区域竞争层面面临考验。

费用结构显著调整，财务稳健推进技改

面对利润与现金流双降的压力，公司在费用管控和资本结构上进行了相应调整。销售费用同比增长 1.19% 至 3.38 亿元，内部结构发生显著变化：广告宣传费大幅减少，而职工薪酬及业务推广费有所增加，显示出市场推广策略由大规模广告投放转向更精准的业务推广或渠道激励。然而，研发投入同比大幅下降 71.95% 至 823.86 万元，占营业收入比重仅为 0.45%，资本开支更多流向产能升级而非前端技术研发。目前，在建工程中的 " 金徽生态智慧产业园四期技改项目 " 进度已达 66.89%，期末余额 4.03 亿元。

现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为 2.12 亿元，同比下降 34.01%，主要系本期支付的职工薪酬及各项税费较上年同期增加所致。资产负债方面，公司财务结构保持稳健，短期借款期末余额清零，长期借款余额为 1.22 亿元，资产负债率为 34.58%。

在股东回报与公司治理方面，公司拟进行中期利润分配，每 10 股派 2.00 元（含税），共计派发 1.01 亿元，占半年度归母净利润的 47.37%。此外，公司已完成向审计委员会主导的新型治理模式过渡，并发布《2026 年度 " 提质增效重回报 " 行动方案》，旨在通过优化治理结构提升运营效率。报告期内，公司股份总数及股本结构未发生变化，第二期员工持股计划受让公司股份 1,017.99 万股，占总股本 2.01%。

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