8 月 21 日，贵州茅台举行了 2026 年半年度业绩说明会。

今年上半年，贵州茅台营业总收入 922.78 亿元，同比增长 1.3%；归属于上市公司股东的净利润 445.17 亿元，同比下降 1.95%。其中，第二季度单季营业总收入、归母净利润分别下滑 5.23% 和 6.9%。

关于上半年 " 增收不增利 " 的问题，贵州茅台董事长陈华指出，2025 年底，在行业深度调整、消费需求疲软的背景下，贵州茅台酒、酱香系列酒等产品都面临市场挑战，公司为扭转不利市场形势，经过科学研判分析，在 2026 年伊始开启了以消费者为中心、以市场需求为驱动的市场化改革。目前来看，总体市场销售形势稳定，产品价格体系稳定，贵州茅台酒及酱香系列酒的销量都呈现增长状态，表现在营业收入上稳中略有增长，说明改革和转型取得了一定的成效，达成了公司预期。

下半年，公司将根据市场情况精细化施策，以不断完善形成供需适配、持续改进的贵州茅台酒及酱香系列酒市场体系。同时，公司也客观认识到，以往改革更多聚焦渠道体系，经营指标目标相对容易明确并落地实现。本轮改革重在市场端，又需考量保证坚持传统工艺的供给侧平衡，会应对诸多挑战，存在一定的不确定性。

对于上半年业绩表现，陈华表示，行业发展存在周期，企业业绩指标出现阶段性波动调整亦属正常，贵州茅台长期的发展实践也充分证明了这一点。我们希望，各位股东和投资者看待茅台的发展，能够基于长期主义导向，拉长周期来看，只要公司生产经营运行良性、市场基本面稳健，就能穿越周期，实现高质量、可持续发展。

贵州茅台上半年市场化改革已取得了预期成效。下一步，公司将进一步坚持长期主义，保持定力，坚定信心，继续坚持以消费者为中心，以市场需求为导向，精细化深入推进市场化改革，全力以赴推动各项工作高质量进行，为股东创造更可持续更高质量的价值。