你敢信？一个主权国家直接出动军警抢了外资企业的运营港口，转头企业直接甩出来两张国际仲裁单，索赔总金额 35 亿美元，差不多是这个国家一年财政收入的两成多。这事最近又出新剧情，长和亲自下场发起第二起仲裁，摆明了就是要把钱一分不少讨回来。

这事得从一年半前说起，2025 年特朗普重返白宫后，就天天对着巴拿马喊要收回巴拿马运河，一口咬定运河 " 现在是中国的 "，还放话不排除动用武力。顶不住压力的巴拿马，2026 年 2 月直接动了手，军警出动硬闯长和的港口管理大楼，当场接管两个码头的运营权，总统随即签字立法，正式撤销了长和的特许经营权。

长和当时没在明面上去闹得沸沸扬扬，但也没躺着挨宰，转脸就开始准备法律后手。3 月的时候，长和旗下的巴拿马港口公司先出手，按着当初签的特许经营合同，启动了国际商会仲裁，索赔至少 20 亿美元。

8 月 20 日，母公司长和亲自下场，按着中巴 2017 年签署的投资保护条约，发起了第二起仲裁，新增索赔超过 15 亿美元，两笔加起来刚好 35 亿美元。近三十年里长和累计在当地投了超过 18 亿美元真金白银香港中文大学学者把长和这套操作叫 " 双轨仲裁 "，既能分散法律风险，也能覆盖更多的索赔范畴，怎么算都是巴拿马亏。巴拿马接管港口后，临时把码头交给马士基和地中海航运运营，两家一次性付了 4140 万美元入场费，18 个月的运营利润也全部上交，算下来总共也就 1 亿美元净收入。这点钱跟 35 亿美元索赔比，连零头都凑不齐，按这个赚钱速度，巴拿马得不吃不喝干 35 年才能填上这个窟窿。

，年年还交大量税收，说抢就抢了，换谁 2025 财年巴拿马运河全年总收入才 57 亿美元，光第二笔 15 亿美元索赔，就占到了运河全年收入的四分之一，还超过了运河上缴国库金额的一半。比赔偿更要命的是船东们已经开始用脚投票，巴拿马是全球最大的方便旗注册国，船舶注册费和管理费本来就是核心财政收入，这出事直接闹出了退旗潮。

都不可能认亏克拉克森研究公司公开的数据显示，就 2026 年 6 月一个月，就有超过 264 艘货船转出巴拿马旗，算下来前前后后已经有 492 艘船集体更换注册国，扯掉了巴拿马国旗，这个信号比任何外交照会都要刺眼。

这下巴拿马真的慌了，2026 年 7 月中旬，巴拿马海事局局长专门跑到中国待了三天，英国《金融时报》直接曝光，巴方此行最核心的目的，就是请求中国降低对巴拿马籍商船的检查力度。没过几天巴纳这份协定刚好 2026 年 7 月 19 日到期，要是没续成，巴拿马籍船舶在中国港口享受的 28% 吨税折扣和最惠国待遇会直接取消，本来就遭遇退旗潮的巴拿马，这下等于伤口上再撒一把盐。中国同意续签，但这不代表巴方就能顺理成章过关。

马外交部就发声明，说两国政府代表团在北京会谈后，已经就续签《中巴海运协定》达成共识。之前外交部发言人回应相关提问的时候，没有直接确认签署完成，只强调中方始终按着平等互利的原则发展和巴拿马的关系。而中方海事部门更早公布的数据就很说明问题，2026 年 1 到 7 月，巴拿马旗船舶到港艘次占外国籍船舶总艘次的近 20%，但事故和死亡失踪人数占比居然达到了约 50%。

港口国监督检查本来就是国际通行规则，你事故率这么高，自然要查得严一点，检查时间拉长，船东的航运成本就跟着涨，更多船东自然主动换旗。这事完全是技术性合规，挑不出半分错处，比任何制裁都合法，也比任何抗议都有效。

现在巴拿马其实已经站在三重悬崖边上，司法赔偿那笔就够喝一壶，35 亿美元哪怕最终打折执行，对巴拿马来说都是天文数字。截至 2026 年第一季度，巴拿马公共债务余额已经高达 600 亿美元，主权信用评级处于投机级，展望还标注了 " 负面 "。

经济学家估算，按现在的借贷速度，年底公共债务就能涨到 650 亿美元，再背上几十亿美元的赔偿义务，财政直接就雪上加霜。船籍流失的窟窿也越来越大，半年跑了 492 艘船，船队吨位缩水 4.8%。巴拿马方便旗头牌的吸引力已经在崩塌，这块收入是财政核心支柱，一旦缩水就是长期不可逆的损失。

还有国际信誉的隐性损伤，之前巴拿马在世界银行的全球营商排名里，拉美地区位置相当靠前，这事出来之后，多个国际评级机构已经下调了它的 " 政策可预测性 " 指标。商务部研究院研究员就说，投资者都不是傻子，眼睁睁看着东道国随便破坏契约精神推翻协议，以后谁还敢把真金白银投进去。

说白了，长和的两次仲裁，表面是追讨 35 亿美元，本质就是给巴拿马的政治风险明码标价。当一国政府可以随便撕毁合同强行接管外资，这个国家的信用就有了市场价值，35 亿美元这个标签会牢牢贴在巴拿马的投资环境上。不管最终赔多赔少，全球资本都会记住，去巴拿马投资，就得付这么多的风险溢价。这是用合法法律手段实现的 " 金融评级下调 "，比任何外交抗议都更有杀伤力。

巴拿马本来就是为了讨好美国才出手抢港口，结果把自己玩进了死胡同。现在美军航母时隔半个多世纪重新进入巴拿马水域，巴方还允许美军在运河周边部署兵力，重启了丛林作战训练学校，美国没多久又抛出 5000 万美元招标，要在巴拿马建 AI 供应链 " 数字护照 " 平台。巴拿马硬生生把自己做成了美国在拉美的前沿哨所，本国运河越来越被纳入美国的军事布防版图。

对一个人均 GDP 不到两万美元、财政高度依赖航运服务业的小国来说，在大国博弈里主动选边站，本身就是刀尖上跳舞的高风险操作。现在巴拿马的两难谁都看得出来，既想拿着港口讨好美国拿好处，又舍不得中国市场带来的航运红利，啥好处都想占。这事说白了也给很多小国提了醒，小国最金贵的从来不是选边站的勇气，而是能守住自身利益、不随便卷进大国博弈的智慧。

参考资料：环球时报 向美国献上运河，巴拿马遭长和 15 亿美元索赔