TCL 中环并购获监管认可，光伏反内卷树立标杆，储能亟待破局。

预见能源发现，8 月 21 日，市场监管总局公布六起经营者集中审查典型案例，TCL 中环收购一道新能源位列其中。官方定性是 " 有助于改善行业竞争格局，从根源上削弱低水平同质化‘内卷’ "。

每年光伏行业并购案不下两位数，硅片龙头整合、跨界资本抄底、国资接盘……哪种类型都有。为什么偏偏是 TCL 中环这道菜，被端上了央视新闻的桌子？

答案藏在两个细节里：第一，这起交易发生在李东生 " 两会 " 建言之后；第二，收购完成后的第一动作，是砸 26 亿把产线改造成 BC 技术。

光伏 " 反内卷 " 喊了两年，监管层认可的样本，不是简单的 " 大吃小 "，是一种特定的整合方式。

李东生的 " 提案 " 与 TCL 的 " 答卷 "

2026 年全国 " 两会 "，TCL 董事长李东生提了一份建议，核心观点很明确，他认为解决产能过剩有两种路径。一是硬性淘汰，让企业在价格战中自生自灭，代价是大量产能和资产直接报废。二是兼并重组，龙头通过市场化并购整合产能，减少无序竞争主体，以需定产。

一个月后，TCL 中环宣布 12.58 亿控股一道新能源。时间点踩得太准，业内很难不把这两件事联系起来看。

李东生是人大代表，他的建议不只是说说。国家部委层面，2025 年 7 月到 2026 年 4 月，围绕光伏 " 反内卷 " 开了四次座谈会，最近一次首次将 " 兼并重组 " 纳入综合治理工作部署。工信部同步推出《光伏组件安全要求》强制性国标，用技术门槛倒逼落后产能出清。

这套组合拳的逻辑是政策号召龙头整合，龙头企业拿出实操案例，监管快速审批通过，再用典型案件宣传 " 这就是我们支持的方向 "。

TCL 中环扮演的角色，是一个提前拿到剧本的演员。它在这出戏里完成的，不只是商业并购，更是政策路径的验证。

估值缩水 90% 的公司

为什么值得买

一道新能源投前估值只有 8 亿元，2023 年 Pre-IPO 轮融资时这个数字超过 90 亿元。价格跌到这个份上，想抄底的不止 TCL 中环一家。真正让这笔交易成为样本的，是 TCL 中环拿到一道新能源之后做的事。

预见能源此前曾经多次强调过，TCL 中环这家企业的短板，全球硅片出货第一，硅片产能 200GW，组件产能只有 24GW。硅片几乎全部外销，光伏周期下行时没有任何缓冲垫。一道新能源给了 TCL 中环 40GW 电池和 40GW 组件产能。

但如果仅仅是补产能，监管层不会给 " 从根源上削弱内卷 " 这种定性，关键在于接下来的动作——交割完成后，TCL 中环宣布投入 26 亿元，将收购获得以及公司原有的合计 20GW 电池和 50GW 组件产能中的一部分升级为 BC 技术路线。全部电池产能切换至 BC，组件产能约 50% 完成 BC 升级。

这笔钱花在哪里？TCL 中环子公司 Maxeon 手里握着超 1600 项 BC 已授权专利，覆盖欧洲、美国、亚洲。今年 2 月，Maxeon 与爱旭股份签订专利许可协议，授权其全球（美国除外）BC 电池及组件相关专利，许可费总计 16.5 亿元。这是中国光伏史上公开的最大一笔专利许可费。

预见能源认为，监管层认可的关键正在于此，龙头用市场化手段补短板，把原本各自为战的环节捏合成一条有技术护城河的链条，而不是把两个亏损产能拼成一个更大的亏损产能。

监管为什么 " 放行 " 得这么快

回看 TCL 收购的历程，从 4 月 1 日收到申报，到 5 月 25 日无条件批准，用时不到两个月。对比一下同批公布的腾讯收购喜马拉雅案——历时近一年，附条件批准，用的是 " 可能具有排除、限制竞争效果 " 这种最严格的措辞。

两个案子放在一起，监管的态度差异很明显。

平台经济领域，并购盯着的是 " 别形成垄断 "。腾讯收购喜马拉雅，涉及在线音频和网络音乐播放市场，监管要求附加 5 项限制性条件，核心是防止头部平台利用内容优势挤压竞争对手。

但在光伏领域，行业的问题是产能严重过剩、低价竞杀、全产业链亏损。监管的逻辑就变成了 " 赶紧整合 "，只要不形成新的市场垄断，并购本身是被鼓励的。无条件批准加上官方定调 " 从根源上削弱内卷 "，这个信号已经很清晰。

光伏的信号

储能能接住吗

光伏行业那个 " 国家盖戳 " 的并购案出来之后，储能行业的人可能也要坐不住了。

过去两年，储能行业经历了一轮比光伏更惨烈的价格战。

截至目前，电芯价格从 2025 年末的约 0.31 元 /Wh 涨到 0.37-0.40 元 /Wh，碳酸锂从年初约 12 万元 / 吨涨到 6 月约 14.8 万元 / 吨，铜箔、电解液、PCS、IGBT 等涨幅 30% 到 800% 不等。

成本涨了，售价没跟上。今年第二季度储能系统央企集采依然有低于 0.5 元 /Wh 的报价。江苏常州一家系统集成商 4 月中标了一个百兆瓦时级项目，报价低于 0.5 元 /Wh，到 7 月重新测算发现要倒贴几百万元。

量涨、价卷、利缩，成了 2026 年储能行业的真实写照。可以说，储能行业当前整体的内卷程度，一点不比光伏轻。

2026 年 4 月 9 日，工信部、国家发改委、市场监管总局、国家能源局四部门联合召开动力及储能电池行业企业座谈会。会议措辞是 " 深刻认识治理 ' 内卷式 ' 竞争的重要性和紧迫性 "。具体措施包括产能预警调控、规范价格竞争、压缩供应商账期、加强产品质量监管、打击知识产权侵权、治理 " 内卷外化 .

从政策端来说，国家依然是引导储能企业反内卷。但是，储能企业没法抄这些光伏的作业。因为存在一个关键差异——储能行业目前发生的，更多是 " 卖 " 而不是 " 买 "。

大家都在收缩、剥离、止损，没有企业愿意像 TCL 中环那样，在周期底部用 12.58 亿去 " 买 " 一个资不抵债的标的，然后砸 26 亿做技术升级。

预见能源认为，后续储能领域的反内卷，可能也需要一个愿意在周期底部掏钱、并且掏完钱后有能力做技术升级的买家。

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