网约车内参讯（文 / 吴森）8 月 21 日，同程旅行（00780.HK）发布公告称，已完成对嘀嗒出行（02559.HK）的要约收购。

公告显示，同程旅行共收到有效接纳股份 910,755,954 股，占嘀嗒出行已发行总股本约 88.74%。收购完成后，嘀嗒出行将保持品牌及运营独立。同程旅行表示，计划寻求保持嘀嗒港股上市地位不变。

从 2024 年 6 月 28 日登陆香港交易所主板，宣告中国共享出行第一股正式诞生，到卖给同程旅行。短短 2 年多时间，嘀嗒出行在资本市场一直没有起色，上市首日便遭遇破发，此后股价持续阴跌，市值大幅缩水，叠加主业增长触顶、营收持续下滑，曾经的 " 共享出行第一股 "，终究没能走出独立发展的困境，最终选择投向 OTA 巨头的怀抱。

上市时，嘀嗒出行发行价定为每股 6 港元，对应市值约 60 亿港元。但公司上市首日便上演破发，收盘报 4.65 港元，市值缩水至 46.22 亿港元，单日跌幅达 22%。自此之后，嘀嗒出行股价开启了长达两年的下行通道。截至 8 月 21 日，嘀嗒出行股价仅为 1.175 港元 / 股，市值仅剩 12.06 亿港元。

本次同程旅行给出的要约收购价为每股 1.3875 港元，整体交易对价约 14.24 亿港元，较公告前最后交易日收盘价溢价 12.8%，但对比 IPO 阶段 60 亿港元的市值，估值缩水超 76%。

出行行业分析师卢布表示，股价持续走低的背后，是嘀嗒出行基本面的持续承压，公司业务高度依赖顺风车业务，上市后一直处于下滑态势。

财报数据显示，嘀嗒出行 2024 年营收 7.87 亿元，2025 年营收回落至 5.02 亿元，同比下滑 36.3%；核心顺风车业务交易额从 73.64 亿元下滑至 45.11 亿元，订单量大幅萎缩，不足上一年的 65%。进入 2026 年，下滑态势仍在延续。

在行业竞争加剧、订单增长见顶的大环境下，嘀嗒出行很难再依靠自身力量打破增长天花板。资本市场信心不断流失，股价长期低迷，二级市场流动性不足，独立发展的故事已经难以为继，引入产业投资方成为现实选择。

嘀嗒出行曾解释称，顺风车业务下降，主要是网约车低价产品的激烈竞争。

从嘀嗒、如祺、曹操掀起第一轮港股上市潮，到享道出行、盛威时代（出行 365）又再次集体冲刺 IPO。上市融资，已经成为这些中小网约车平台缓解资金压力、寻求规模化破局的唯一选择。

不止嘀嗒出行，港股另外两家出行上市公司同样遭遇估值大幅回撤。如祺出行 2024 年 7 月登陆港交所，发行价 35 港元，IPO 市值 71.4 亿港元，截至 8 月 21 日市值仅 16.15 亿港元，估值缩水超七成；曹操出行 2025 年 6 月上市，发行价 41.94 港元，上市市值 228.2 亿港元，如今市值回落至 80.64 亿港元，同样出现深度回调。

卢布表示，行业进入存量竞争，多数平台盈利压力突出，即便成功上市，也将面临估值承压的现实。嘀嗒的教训也给一众奔赴港股的出行平台敲响警钟：上市不等于拿到发展的 " 免死金牌 "，资本市场不会为持续走弱的基本面买单。如果无法实现业务破局、扭转增长颓势，即便叩开港交所大门，也难逃股价沉沦、最终被产业资本并购的结局。