癌症疫苗真的做成了？ 8 月 19 日，莫德纳和默沙东扔出一颗炸弹：两家公司联合开发的个体化 mRNA 癌症疫苗，在大型三期临床试验里拿到阳性结果。 莫德纳美股单日暴涨 177%，默沙东跟着涨了 12.6%，创下 2009 年以来最大单日涨幅。

消息传到 A 股，8 月 20 日一开盘，疫苗板块直接爆了。 百克生物、康希诺、沃森生物、莱美药业、智飞生物集体 20cm 涨停，康华生物逼近涨停，康泰生物涨超 17%，华兰疫苗涨超 10%。 Wind 疫苗指数当天涨近 11%。

国内这些公司，跟莫德纳这次突破其实大多没有直接关系。 但这并不妨碍资金用脚投票，一日之内把整个板块抬了起来。

莫德纳和默沙东做出来的这款疫苗，名叫 intismeran autogene，代号 mRNA-4157/V940。

它的用法挺特别。 doctors 先把患者自己的肿瘤切下来，测一遍基因，找出这家伙身上独有的突变点。 然后针对这些突变，单独设计一段 mRNA 序列，打回患者体内，等于给免疫系统看一张 " 通缉犯照片 "。

同时再配上默沙东的 K 药，一种 PD-1 抑制剂，作用是把免疫系统的刹车松开。

一个负责指路，一个负责踩油门。

这次三期试验 INTerpath-001，找了 1137 名已经做完手术的 IIB 到 IV 期高危黑色素瘤患者。 结果联合用药组，在无复发生存期和有远处转移生存期这两个关键指标上，都比单用 K 药显著改善。

这是全球第一个三期阳性结果的 mRNA 癌症疗法，也是第一个三期阳性的个体化新抗原疗法。

但要泼一盆冷水：这次只在黑色素瘤上成功了，总生存数据还没出来，风险比、置信区间也都还没公布。 美国申报时间表更是八字没一撇。 说 " 癌症疫苗研制成功 " 不准确，准确说法是 " 三期临床拿到阳性结果 "。

8 月 20 日的涨停潮里，大致可以分成三类公司。

第一类：自己真有 mRNA 肿瘤管线的。

康希诺是国内最早布局 mRNA 技术平台的公司之一，正在推进脑胶质瘤、横纹肌肉瘤等适应症的 mRNA 治疗性疫苗研发，还自研了 ISL-3C-LNP 递送系统。 8 月 20 日，康希诺 20cm 涨停，收在 64.43 元。

沃森生物是国内较早搭建 mRNA 技术平台的企业，呼吸道合胞病毒 mRNA 疫苗和冻干带状疱疹 mRNA 疫苗都已经获批临床，平台具备向肿瘤治疗拓展的基础。 当天同样 20cm 涨停。

悦康药业的通用型 mRNA 肿瘤疫苗 YKYY031，2025 年底获批临床，拟用于晚期实体瘤。 当日强势封死 20cm 涨停板，不过第 2 天被幅下跌 7.62%。

百克生物通过参股公司传信生物，布局了新型 mRNA 肿瘤疫苗 TMT101，今年 3 月启动首次人体试验。 当日 20cm 涨停，次日股价大跌 7.22%。

莱美药业参股的康德赛，在做晚期卵巢癌的个体化肿瘤项目，还在临床一期。 当日牢牢封死 20cm 涨停板，次日便暴跌 11.28%。

第二类：产业链上的 " 卖水人 "。

近岸蛋白给下游疫苗企业提供 mRNA 生产用的原料和酶试剂，诺唯赞做 GMP 级别的酶原料和 QC 检测试剂，义翘神州创建了 mRNA-LNP 动物免疫技术平台。

这一层逻辑相对硬：不管最终哪家的疫苗跑通，上游卖原料和设备的都得赚钱。 8 月 20 日，键凯科技 20cm 涨停，近岸蛋白等相关企业也有不同程度的大涨。

第三类：沾边就涨的 " 概念股 "。

智飞生物通过投资深信生物卡位 mRNA 递送，8 月 20 日 20cm 一字涨停，收 14.48 元，次日跌 4.01%。

康辰药业只参股了江苏欣生元 3.75%，康弘药业的 KH901 治疗性肿瘤疫苗在推进Ⅲ期，上海谊众做 KRAS G12D 靶点的治疗性 mRNA 癌症疫苗。 这些公司当日都有不同程度的涨幅，但次日多数被打回原形。

新开源、石药创新等，也在这波行情中闻风起舞。

A 股这一波炒的，不是 " 哪家 A 股公司做出了癌症疫苗 "，炒的是 " 莫德纳验证了这条路走得通 "。

个性化 mRNA 癌症疫苗如果真能商业化，它是 " 一人一方 " 的生产模式。 批次多、单批量小，对上游原料酶、LNP 脂质、生产设备的消耗，会比传统疫苗大得多。

所以资金的逻辑是：莫德纳把天花板顶开了，国内做 mRNA 平台的、做原料的、做 CDMO 的，估值都得重估一遍。

康希诺董事长宇学峰在接受采访时也说：" 此次三期临床试验取得阳性结果，首次验证了 mRNA 作为治疗手段在肿瘤治疗领域成药的可能性。 "

但国内这些公司的管线，基本都还在Ⅰ到Ⅲ期早期阶段。 康希诺在推进胶质母细胞瘤等实体瘤，悦康药业 YKYY031 在临床，百克生物 TMT101 刚启动首次人体试验，莱美药业的项目还在Ⅰ期。

距离莫德纳那个 " 三期阳性 " 的位置，国内公司平均还隔着好几年的临床和监管路径。

如果把 8 月 20 日涨停的这些公司拉出来看第二天的表现，画面就有点尴尬了。

莱美药业次日暴跌 11.28%，悦康药业跌 7.62%，百克生物跌 7.22%，智飞生物跌 4.01%。 只有康希诺扛住了，连续两个 20cm 涨停。

康弘药业受到该消息刺激当日高开 7.21%，不过盘中逐步回落，次日大幅下跌 5.97%。

也就是说，这一波 " 硬蹭 " 概念，除了康希诺等极少数真正有平台有管线的公司，大部分个股都是首日涨停、次日回落的脉冲式反应。 喜欢听故事追高的投资者，被套个结结实实。

莫德纳的疫苗目前还在等总生存数据，美国申报都没启动。 国内这些公司的管线，进度快的也才到Ⅲ期，慢的还在Ⅰ期。 从临床到真正商业化，中间还有生产、成本、定价、监管好几道坎。

这一波 A 股 15 家药企的涨停潮，本质上是对海外里程碑事件的情绪映射。 康希诺能连续两个 20cm，是因为它真的是 A 股极少数同时具备 mRNA 平台、递送技术、实体瘤管线的公司。 其他多数公司，故事讲完，股价也就回到了原点。

莫德纳用 177% 的涨幅，为 mRNA 肿瘤疫苗的 " 平台价值 " 正了名。 A 股这 15 家药企的涨停，则是对这一正名的情绪映射。

至于哪些公司能从 " 硬蹭 " 走到 " 硬实力 "，看的就是手里有几条管线、技术平台是不是自己的、临床数据能不能跟上来。 这一波涨停名单里的 15 家公司，下一轮分化的时候，能留在牌桌上的不会超过一半。

资本市场永远不缺故事，缺的是能把故事做成药的公司。

# 热爆趣创赛第十五期 #