曾经靠鸭脖风靡全国的卤味三巨头，在 2026 年半年报中集体遭遇 " 主业滑铁卢 " ——周黑鸭增收不增利、绝味营收净利双降、煌上煌鲜货收入跌超 14%，价格与性价比的矛盾正将这门生意推向存量博弈的深水区。

一、业绩全貌：三巨头 " 各有各的难 "

周黑鸭增收不增利：上半年营收 14.61 亿元，同比增长 19.5%，但归母净利润 9149.6 万元，同比下滑 15.2%，毛利率从 58.6% 降至 54.7%

绝味营收净利双降：营收 25.15 亿元，同比下降 10.82%；归母净利润 1.35 亿元，同比下降 23.16%；扣非净利润 7987 万元，同比大跌 40.08%

煌上煌主业承压：鲜货产品收入 5.1 亿元，同比下滑 14.65%，肉制品销售量减少 17.85%；整体营收靠子公司增长拉动才实现 24.53% 的同比上升

二、行业共性：增长逻辑已根本转变

从规模驱动转向单店效率驱动：周黑鸭在半年报中指出，卤味行业高度分散，品类竞争已由增量争夺进入存量博弈

新业态分流明显：短保现制等新业态对传统休闲卤味形成分流，会员店、零食量贩及商超便利店等现代通路权重持续提升，全渠道覆盖能力成为核心竞争壁垒

消费者更趋理性：消费市场延续结构性分化，消费者支出更趋理性，超市冷冻鸭货、社区平价卤味摊、自制卤料包等平替方案提供了更多高性价比选择

三、个体分化：转型路径差异显现

周黑鸭 " 以量补价 "：全渠道总销量同比增长 35.2% 至 19450 吨，但渠道业务占比从 18.6% 跃升至 28.2%，低毛利渠道放量摊薄了整体盈利，销售及分销开支同比大增 24.9%

绝味仍在战略调整期：公司表示卤味行业面临同质化竞争加剧、传统品类创新节奏放缓等多重挑战，门店调改的短期投入对业绩造成影响

煌上煌转向多元矩阵：业绩增长主要得益于子公司真真老老和福建立兴的业务贡献，但酱卤肉制品主业同比下降 14.34%

本文由 AI 生成