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8 月 18 日，生数科技的资本化进程出现新动向！

据彭博援引知情人士消息，这家 Vidu 母公司正在考虑香港 IPO，计划募资超过 5 亿美元，正在与中金公司、中信证券合作推进相关事宜，上市时间可能在 2027 年。报道同时强调，计划仍存在调整可能，目前生数科技以及两家券商均未置评。

今年生数科技的融资轨迹里有多个节点，2 月，公司完成超过 6 亿元 A+ 轮融资；4 月完成近 20 亿元 B 轮融资，由阿里云领投；7 月再完成 5 亿美元融资，公开报道折合约 34 亿元人民币。

短短半年公司完成了三轮大额融资，并且累计规模已经超过 60 亿元。

资金密度上升背后，视频生成正在成为中国 AI 产业少数已经出现规模收入验证的细分方向。智谱和 MiniMax 已于今年 1 月先后登陆港交所，完成了中国独立生成式 AI 公司的第一轮公开市场验证；港交所将两家公司称为首批登陆香港的中国内地生成式 AI 平台。

生数科技随后走向资本市场，带来的问题更加具体：视频模型能否形成一门规模化业务？Vidu 的增长能否覆盖持续增加的模型研发和推理投入？从内容生成继续延伸至世界模型之后，公司的业务边界究竟能扩展多远？

视频生成已经跨过技术展示期，

收入规模正在成为新一轮竞争门槛

AI 视频早期容易传播的通常是模型能力：人物是否变形、运镜是否自然、镜头能生成几秒、画面能否保持一致。

随着模型迭代速度提高，上述指标仍然重要，只是越来越难单独构成商业壁垒。

2026 年，行业内收入端发生了很大的变化。

快手 8 月 19 日公布的最新二季度财报显示，可灵 AI 单季收入超过 8.5 亿元，同比增长超过 200%；一季度收入已经超过 6.5 亿元。可灵还在影视、广告等专业场景继续提高产品能力，二季度上线原生 4K 输出和 Kling 3.0 Turbo，并将模型接口进一步接入批量内容生产流程。

一家大型互联网平台的 AI 视频业务连续两个季度贡献数亿元收入，对行业的意义很直接：广告、电商、影视、短剧、游戏这些内容产业已经有人愿意持续为生成能力付费。

模型公司面对的竞争，也随之由 " 谁的视频更惊艳 " 推进到了价格、生成速度、稳定性、企业交付和工作流效率等方面。

公司披露，Vidu 在 2025 年实现用户数量和收入均超过 10 倍增长，业务覆盖全球 200 多个国家和地区；此前 Vidu 上线 8 个月时，ARR 已超过 2000 万美元。公司已经形成 MaaS、SaaS、Agent 和 App 产品矩阵，并进入影视、广告、互联网、游戏等场景。

可见生数科技已经获得了初步商业化验证，同时也解释了生数科技为何连续获得大额融资，但也留下了更重要的信息空白：截至目前，公司尚未公布 2026 年最新收入、毛利率、企业客户收入占比、续费率以及现金消耗情况。

对于一家准备进入公开资本市场的 AI 公司，上述指标的重要性不言而喻，甚至最终会比模型排行榜更重要。

视频模型与传统软件存在明显的经济结构差异。软件完成开发后，新增用户的复制成本很低；生成式 AI 每增加一次调用，仍要消耗推理资源。收入增长与单位生成成本能否同步改善，直接关系到规模扩张之后留下的是利润，还是更大的算力账单。

因此，生数科技接下来的商业化质量，需要观察 Vidu 能否从大量创作者使用进一步沉淀出稳定的专业客户，并让企业 API、订阅和生产工具形成高频收入。高速增长已经出现，盈利模型仍需要更多公开数据完成验证。

从生成视频走向实时交互，

生数科技正在把技术边界推到内容产业之外

生数科技今年另一个明显变化，是公司对自身技术路线的重新定义。

4 月，公司正式提出通用世界模型战略。生数科技创始人朱军将视频视为理解现实世界的重要数据载体，因为视频同时包含时间、空间、动作以及事物变化之间的关系。

公司的技术路径由 Vidu 的视频生成继续延伸到实时交互，希望进一步连接数字世界与物理世界。7 月发布的 Vidu S1 让这条路线有了更具体的产品形态。

根据公司产品页面和相关论文，Vidu S1 支持通过语音实时控制数字角色，可以持续生成交互视频，在 540P 分辨率下实现 25FPS 实时交互，最高达到 42FPS，并能够运行在消费级 GPU 上。

基于视频由一次性生成转向持续响应，商业边界也随之扩大。

传统 AI 视频主要服务广告素材、影视镜头和内容制作，实时生成进一步对应数字人、互动娱乐、虚拟直播、游戏角色等场景。若模型未来能够稳定理解环境状态并预测下一步变化，相关能力完全有机会进一步进入机器人训练和物理智能。

麦克卢汉所说的 " 媒介即信息 "，放到今天的视频模型上，有了新的技术含义：视频既是人类消费的信息形式，也开始成为机器学习现实世界运动规律的重要载体。

这也是生数科技从 Vidu 继续投入世界模型的长期想象空间。

不过，从实际的角度来看，业务扩张速度未必能够复制技术扩张速度。因为实时视频、数字人和物理智能需要面对完全不同的客户、数据和产品要求，世界模型也还处在产业早期。

生数科技近期密集融资，提供了继续研发的资金条件，也提高了后续经营成果的要求。对于一家成立于 2023 年的公司来说，同时推进内容商业化和更长期的通用智能研发，对组织能力与资本投入都是一次高强度考验。

巨头和创业公司同时加码，

独立模型厂商需要建立比技术领先更耐久的壁垒

AI 视频的竞争环境已经明显拥挤。

《经济参考报》8 月初梳理显示，近三个月，可灵 AI、生数科技、爱诗科技和演语科技披露的新增融资合计已接近 300 亿元。同期，字节跳动推出 Seedance 2.5，阿里发布 Wan 2.7-Video，腾讯混元更新 HunyuanVideo 1.5。

互联网巨头拥有流量入口、云计算资源、广告客户和内容生态，在该种竞争背景下，创业公司的技术领先很难长期依赖某一个模型版本维持。

为此生数科技已经开始把竞争重心向商业生产环节下沉。公开资料显示，Vidu 目前的合作对象覆盖索尼电影、腾讯动漫、阅文、爱奇艺、京东、亚马逊、美团、蓝色光标、安踏以及多家游戏公司和海外 AI 应用平台。

该类客户结构比单纯的用户规模更值得关注，因为视频模型最终需要进入企业生产流程。模型能力只是进入订单体系的门槛，持续交付能力决定客户能否留下。

不同主体的关注度不同，广告公司关心批量生成素材之后的投放效率，影视机构关心角色一致性和镜头可控性，游戏公司关心内容生成效率，平台型客户还会关注 API 稳定性、成本以及版权合规。

独立厂商同时拥有一个容易被忽视的空间：中立性。大型内容平台推广自有模型时，客户不可避免会考虑生态绑定；独立模型公司可以同时服务不同云平台、内容公司和应用开发商。

接下来生数科技若能把 Vidu 发展成视频生产链上的通用能力层，企业客户的工作流和长期调用量会形成更深的业务基础。

目前公开信息还不足以判断这一模式最终能够产生多高的毛利率。未来招股书若正式提交，应当重点关注以下基础经营数据：2026 年收入增速、海外收入结构、企业客户贡献、单位推理成本、研发投入以及经营现金流。

当下生成视频已经不稀缺，把生成能力变成基础设施才是下一场竞争。

生数科技的特殊性在于，公司同时押注两条时间线。Vidu 和世界模型两条线之间如果能够形成技术复用，生数科技可能拥有比单一内容工具更大的成长边界；反之，如果商业化速度长期落后于研发投入，频繁融资带来的资本优势也会逐渐转化为经营压力。

所以，生数科技潜在 IPO 更值得观察的地方，在于中国 AI 产业开始出现一种更具体的公司样本：模型能力已经足够强，收入增长已经启动，接下来要证明的是，技术进步能否长期沉淀为一家公司的经济价值。

不过视频生成行业真正困难的阶段，或许才刚刚开始。

* 本文内容仅基于公开资料梳理行业发展趋势，不构成任何投资建议。