黄金早参 | 美长债流动性改善，资金流出美元资产，金价短期或维持强势格局

8 月 20 日，美债回购直接改善长债流动性，资金流出美元资产，金价震荡攀升，盘中一度冲高逼近 4600 美元后震荡回落。截至收盘，COMEX 黄金期货涨 0.66% 报 4575.1 美元 / 盎司，黄金 ETF 华夏（518850）涨 2.86%，黄金股 ETF 华夏 ( 159562 ) 涨 5.52%，有色金属 ETF 华夏 ( 516650 ) 涨 1.37%。

消息方面，美国财政部长贝森特密集释放政策信号，覆盖从近期市场热点美国债市到伊朗问题。在美国长期国债收益率重新走高之际，贝森特表示，财政部单次长债回购规模可能超过 40 亿美元，并强调财政部拥有强大的工具箱。在伊朗问题上，贝森特透露，将于 8 月 24 日举行新闻发布会，具体阐述美国针对伊朗的行动计划。美国将对伊朗实施 " 史上最严厉 " 的制裁，若施加最大经济压力，不太可能需要重启大规模军事行动。

中信期货分析指出，展望后市，短期黄金维持偏强判断。本次会议纪要没有显示近期加息已形成多数共识，而财政部介入长端债券市场又明显改善实际利率环境，前期制约黄金的核心变量出现松动。后续重点关注长端收益率能否持续回落。若油价维持高位但美债收益率仍受到政策支持，黄金可能进一步体现对美国政策及制度波动的风险溢价；若能源通胀最终重新推动长端利率上行，则金价波动仍可能明显放大。