证券时报记者 唐强

8 月 21 日，贵州茅台 ( 600519 ) 召开 2026 年半年度业绩说明会，上市公司董事长陈华、董事王莉（代行总经理职责）、董事会秘书余思明等高管出席会议，回应多个热点话题。

半年报显示，贵州茅台报告期内实现营业总收入 922.78 亿元，同比增长 1.3%；归母净利润 445.17 亿元，同比下降 1.95%。

陈华表示，二季度进入了传统的消费淡季，面对行业深度调整，消费需求疲软，贵州茅台酒整体表现稳健，但酱香系列酒面临压力和挑战。陈华认为，贵州茅台酒的市场化改革已取得了预期成效，酱香系列酒的市场化转型也正在深入。

陈华表示，上半年产品总销售量同比增加，营业成本相应增加；产品单价回归适配真实消费，吨酒收入同比有所下降，致使营业成本增幅高于收入增幅。2026 年上半年成本费用利润率与近十年历史水平相比，处于合理区间。

王莉称，经过 2024 年以来系列措施疏导，结合 2026 年供需适配渠道体系、" 随行就市 " 价格体系和动态调整机制形成，" 中间层 " 炒作空间被极大压缩，囤积风险变大，囤积意愿降低，流动性较大的 " 投机性库存 " 已被压缩到较低水平，不足以形成 " 堰塞湖 " 冲击市场稳定。

近 7 个月来，贵州茅台酒价盘稳定，没有大起大落。王莉认为，随着市场化改革不断深入，炒作空间将进一步被压缩，供需适配会更加精准，能更好满足消费者 " 公平、保真、便捷 " 的购酒需求。

此外，王莉称，后续茅台将从品牌推广、市场活动、终端建设、体验服务等方面围绕 18 — 45 岁年轻群体实施分龄运营。其中，18 — 25 岁群体，处于白酒消费的引导期；25 — 30 岁群体，处于白酒消费的导入期，通过合适的方式方法引导其逐步适应白酒；30 — 35 岁群体，处于白酒消费的成长期，以推动实现稳定消费为目标，形成与其消费需求相匹配的转化策略；35 — 45 岁群体，处于白酒消费的稳定期，以强化品牌黏性为目标，保障优异的产品品质供给。