2026 年 7 月 27 日，长鑫科技登陆科创板。上市前夕，一位年过六旬的工地保安在厂区外拦下记者，比划着手势说了一句话：" 你知道这家公司一天赚多少钱吗？三个亿。"

长鑫科技园区正门外观

8 月 17 日，贵州茅台市值一天蒸发 611 亿元，股价跌破 1300 元。

这两个数字之间隔着二十天。二十天后，长鑫科技收盘价 61.80 元，总市值突破 4 万亿元，正式超越腾讯控股，成为全中国市值最高的上市公司。

长鑫科技与腾讯控股收盘市值展示

上市即登顶，七天走完别人十年的路

7 月 27 日，长鑫科技以 8.66 元的发行价挂牌上交所科创板，首日收盘涨幅 465.82%，收盘价 49 元，总市值 3.2772 万亿元，当天成交额 1412 亿元，刷新科创板新股首日成交纪录。

上市首日即超越工商银行，登顶 A 股总市值榜首——这在 A 股开市 35 年历史中，是第一只拿下市值第一的半导体个股。

8 月 13 日，长鑫科技盘中市值首次瞬时超越折合人民币计价后的腾讯控股，为后续全面登顶全市场铺垫基础。

8 月 17 日，长鑫科技收盘价 61.80 元，总市值突破 4 万亿元，达到 4.13 万亿元，成为 A 股历史上首家总市值站上 4 万亿元的上市公司，同时完成对腾讯控股的全面超越，登顶 "A 股 + 港股 " 全中国上市公司总市值榜首。同期，贵州茅台总市值仅约 1.65 万亿元，长鑫科技约等于 2.5 个茅台。

从敲钟到登顶全国市值第一，十多个交易日。这个速度放在全球资本市场里也不多见。

长鑫科技科创板上市敲钟仪式现场

4 万亿没有人说泡沫，因为业绩撑得住

长鑫科技能登顶，第一层原因最直接：今年上半年，公司预计归母净利润 500 亿到 570 亿元，同比暴增 22 倍以上。一季度营收 508 亿元，同比增长 719%，单季净利润 247.62 亿元，超过科创板 605 家上市公司归母净利润的总和。

这背后是存储芯片行业正在经历一轮 AI 驱动的超级周期。AI 服务器对 HBM 高带宽内存的需求近乎无止境，叠加海外头部厂商产能向高端品类倾斜，挤压了成熟制程产品的有效供给，DRAM 价格持续上涨。

Counterpoint Research 统计显示，2026 年第二季度，长鑫科技以 7% 的全球 DRAM 市场份额位列全球第四，是当季全球增长最快的 DRAM 厂商。

五年前它还是一家连续亏损近十年的公司，到 2025 年才正式扭亏为盈，全年归母净利润 18.75 亿元。从亏损到日赚三亿，转折发生在 2025 年下半年——全球 DRAM 供不应求，价格大幅上涨，叠加公司产销规模增长、产品结构优化，业绩直接爆发。

市场没有把长鑫当成 " 故事 " 来炒，而是当成 " 业绩确定性 " 来定价。同样是 7、8 月上市的硬科技新股，宇树科技上市首日冲到 4400 亿市值，次日就暴跌 16%，被市场骂上天。长鑫 4 万亿市值却几乎没有遭遇泡沫质疑。

核心差异在于：长鑫站的是已经被验证几十年的千亿美元级存量市场，用真金白银的订单和利润撑起估值，动态市盈率只有 10 到 11 倍；而宇树是愿景期权型硬科技，商业化落地还在验证阶段，市场把远期想象空间提前贴现到当下，确定性完全不在一个维度。

资本市场 " 换锚 "，从白酒到存储芯片

市值王座的更替，不只是两家公司的此消彼长。

经济日报对此给出了一个判断：" 市值登顶不等于技术登顶 "；中国经济时报则指出，这场更替是 A 股价值投资向底层技术自主创新全面切换的标志性事件。

回看 A 股市值龙头的更迭轨迹—— 20 世纪 90 年代是四川长虹、上海石化，21 世纪初是中国石油、中国石化，城镇化阶段是工商银行，移动互联网时代是腾讯阿里，2020 年之后是贵州茅台。每一阶段的市值冠军，都是那个阶段中国经济的缩影。

长鑫科技登顶，意味着资本不再只盯着应用端的模式创新和消费升级，而是开始为基础端的技术突破定价。存储芯片是 AI、算力、大数据的 " 工业粮食 "，长鑫是国内唯一实现 DRAM 大规模量产自主可控的 IDM 企业，打破了三星、SK 海力士、美光三巨头长期垄断的格局。

全球 DRAM 市场，这三家合计仍占据超过 90% 的份额，长鑫从零走到全球第四用了十年，再往前突破的难度指数级攀升。

野村证券给出了 116 元 / 股的目标价，对应市值约 7.76 万亿元，相当于预期长鑫最终要超越当前 SK 海力士和美光的市值水平。而独立评级机构晨星给出的合理估值仅为 14.90 元 / 股。

分歧本身就说明，长鑫 4 万亿是市场对中国存储产业自主可控前景的一次集体投票，而不是一个已经写死的答案。

Counterpoint Research 研究副总裁 Neil Sha 说了一句话：" 对于长鑫科技而言，问题不在于‘能否’，而在于‘何时’能够跻身全球三大内存厂商之列。"