2026 年 8 月 20 日，深圳中院。

67 岁的许家印站在被告席上，头发白了，眉毛也白了，与三年前被带走时判若两人。

八项罪名，无期徒刑。

两个儿子许智健、许腾鹤，外加甄立涛、柯鹏等 56 人，一并获刑。

人抓了，判了，有人还在问：

许家印，一个河南农村的穷小子，凭啥让中国最精明的富豪，排着队给他送钱？

15 分钟电话，马云的 12 亿没了

先看马云。

2014 年 6 月 5 日，广州恒大御景半岛酒店，许家印和马云的手握在一起。阿里巴巴 12 亿元入股恒大足球俱乐部，占 50% 股权。

最魔幻的细节是什么？马云自己说的：头天晚上两人在香港喝酒，喝高了，许家印问 " 入不入股 "，马云 " 脑子一热就答应了 "。第二天早上打电话，15 分钟敲定 12 亿。

一顿大酒加一通电话，中国最精明的电商教父掏了 12 亿。钱投进去之后，恒大足球年年巨亏，短短几年亏了 86 亿。

12 亿，连个水花都没溅起来。

马云算是幸运的。后来许家印拉他投恒大汽车、恒大物业，他一个都没接。12 亿买了个教训，对阿里来说不算伤筋动骨。

但张近东就没这么走运了。

一杯交杯酒，200 亿灰飞烟灭

2017 年，许家印带着恒大整套高管团队飞到南京。姿态放得极低，一口一个 " 张哥 "。酒桌上当场喝交杯酒，场面感人。

许家印画了一张饼：苏宁投 200 亿，帮恒大回 A 股上市。签了对赌协议：上市失败，原价退还 200 亿本金。

张近东信了。不但掏空苏宁家底，还出去借了 120 亿高利贷，凑齐 200 亿砸了进去。

后来恒大回 A 失败，按合同该退钱。许家印两手一摊：" 张哥，真没钱了。要不你把债权转成股票？"

张近东心软，点了头。

这一个点头，200 亿债权变成了恒大股票：爆雷之后直接归零！

苏宁资金链断裂，张近东被迫卖掉苏宁易购，个人房产全部抵押。

曾经的江苏首富，最后只剩下一套 68 平米的老破小。

一首藏头诗，搭进千亿身家

最离谱的，还得数王文银。

这位号称 " 世界铜王 " 的千亿富豪，手握全球 4% 的铜矿资源。他跟许家印的关系有多铁？

王文银亲手写了一首藏头诗，逐字读下来是 " 许家印卓越且伟大 "，把许家印捧成了 " 许帝 "。

一个千亿富豪，用这么肉麻的方式捧另一个千亿富豪，听起来荒唐，但人性就是如此：越有钱的人，越渴望被同样有钱的人认可。

许家印精准拿捏了这一点。恒大危机初现，别人都在跑，王文银反而逆势加仓：抵押矿山、抵押土地、抵押写字楼，前前后后砸进去将近 900 亿。

他把许家印当过命兄弟，许家印把他当最后的接盘侠。

恒大一倒，900 亿灰飞烟灭。

正威集团被执行金额超 134 亿，股权冻结 605 项，王文银本人被限制高消费。

一个千亿富豪，现在连高铁商务座都买不了。

公开说法是，王文银在恒大事件中，50 亿元的公开投资只是冰山一角。它背后是近千亿总投入，以及由此引发的商业帝国崩塌，这才是更加沉重的代价。

许家印的骗术

把这些人挨个捋一遍，许家印的骗术其实就四招：

第一招：财务造假，把假账做成真的

2019 年到 2020 年，恒大地产虚增收入超过 5600 亿元。2019 年虚增收入 2139.89 亿，占营收 50.14%；2020 年虚增 3501.57 亿，占营收 78.54%。近九成利润是假的——这已经不是 " 财务修饰 "，这是系统性造假。

靠着假报表，恒大在资本市场持续发债融资。

第二招：集资诈骗，拆东墙补西墙

恒大财富以年化 8% 到 12% 的高息为诱饵，面向员工、供应商、普通老百姓大规模募集理财资金。累计非法募集约 921 亿，其中 340 亿未兑付，涉及超 10 万投资者。

这就是典型的庞氏骗局：用新钱补旧窟窿。

第三招：空手套白狼，花别人的钱办自己的事

拿地只付保证金，开发找供应商垫资，施工方垫资盖楼，拿到预售证就卖房回款。恒大一分钱不出，纯靠杠杆滚动。压力层层传递，最后全砸在最底端的小供应商和工人身上。高峰期恒大商票规模超过 2000 亿，兑付率只有 21% 左右。

第四招：分红套现，把公司的钱装进自己口袋

许家印利用董事长职务便利，组织财务造假，以分红名义侵占公司财产。2015 年至 2020 年间，许家印家族获得的分红高达数百亿元。这些钱的来源，很大程度上是购房者的预售款、投资者的理财资金和银行的贷款。

大佬们为啥集体上当？

资料显示，被许加印坑骗损失惨重的前 14 名大佬，损失原因各不相同——

黄裕辉，南通三建创始人，约 360 亿元 / 恒大拖欠工程款及商票；

张近东，苏宁创始人，约 200 亿元 / 战略投资恒大地产，血本无归；

叶远西，广田集团创始人，约 138.7 亿元 / 个人战投 50 亿 + 拖欠工程款 88.7 亿；

刘銮雄 / 甘比家族，华人置业，超 157 亿港元 / 重仓恒大系股票（汽车、物业等）；

王文银，正威国际创始人，" 世界铜王 "，约 50 亿元 / 战略投资恒大地产；

朱兴良，金螳螂创始人，约 77.3 亿元 / 恒大拖欠的工程款和商票；

孙广信，广汇集团创始人，约 35 亿元 / 与恒大深度合作，拆借资金；

夏海钧，恒大前行政总裁，超 15 亿港元 / 个人投资恒大系资产；

马云，阿里巴巴创始人，约 12 亿元 / 投资恒大足球俱乐部；

江淦钧，索菲亚家居创始人，约 9.1 亿元 / 恒大拖欠的应收账款；

周忻易，居中国创始人，约 80 亿元 / 恒大拖欠的服务费、应收账款；

王开国，东北富二代，42 亿本金清零，反欠 60 亿 / 参与恒大汽车定增；

郑裕彤家族，香港富豪，数十亿元 / 早期投资及后续项目（2016 年前已大部退出）；

张松桥，香港富豪，中渝置地，15 亿美元债券被套牢 / 认购恒大美元债……

马云、张近东、王文银……哪个不是人精？哪个不是商场老狐狸？怎么就排着队栽在同一个人手里？原因就两条——

第一，恒大的体量太大

巅峰时期总资产破万亿，全国 280 多个城市有项目，老板是政协委员。所有人产生了一种幻觉—— " 它大到国家不会让它倒 "。这个假设一旦落空，所有投资瞬间归零。

第二，许家印太懂人情世故

一个首富陪你喝交杯酒、连续三个月陪香港富豪打牌、一个千亿富豪给你写藏头诗，这种面子，有几个商人顶得住？

多少人的理智防线会从 " 仔细审合同 " 退到 " 给个面子 "，再从 " 给面子 " 退到 " 不帮就不够兄弟 "。

许家印的套路总结起来就九个字：捧你，认你，坑你。

先捧你——叫哥，夸赞伟大，让你飘；

再认你——喝交杯酒，称兄道弟，拍胸脯保证；

最后坑你——合同里埋好陷阱，等你跳进去，再把梯子抽走。

许家印剧终，烂摊子咋弄？

许家印用十年登顶中国首富，又用十年把自己送进监狱。

恒大留下了 2.44 万亿债务窟窿，160 万套房子没交付，7 万理财投资者血本无归，上万家供应商被拖垮。

判决书里有一句话很重要：退赔损失优先于罚金刑、没收财产刑执行。

追回来的钱，先赔给受害者，剩下的才轮到罚没进国库。

可问题是，许家印家族的钱早就转移到了境外。前妻丁玉梅在加拿大、新加坡、泽西岛、直布罗陀四处藏了超过 2.2 亿美元资产。全球追债，路还长着呢。

马云输在喝大酒，12 亿买了个教训；张近东输在太重情，200 亿赔了半生基业；王文银输在太轻信，900 亿搭进全部身家……

商场上有句老话，听起来冷，但能保命：先小人后君子，亲兄弟明算账。

许家印的剧情留给所有人的，不是 " 坏人终于被惩罚了 " 的爽感，而是一个朴素的提醒：

下次有人端着酒杯喊你兄弟的时候，先看看合同里有没有退路。

如果没有，那杯酒，别喝。