美国财政部长贝森特为压低长期国债收益率，正大幅加码国债回购操作——但这一被外界视为 " 庞大工具箱 " 核心的招数，效应只维持了不到一天就基本回吐，市场正盯着他后续还能打出哪些牌。

一、回购操作的具体内容

规模翻倍：8 月 19 日，美国财政部宣布将 10-20 年期、20-30 年期国债的流动性支持回购上限从每期 20 亿美元至少提高到 40 亿美元，9 月 9 日生效，持续至 11 月 4 日

覆盖范围：重点投向长期名义附息国债板块，该板块此前已出现 " 买方罢工 "，投资者集体观望不愿买入

后续加码：贝森特随后表示，回购规模可能超过已宣布的 40 亿美元，将视市场情况调整

二、回购的资金来源与操作本质

借短买长：市场普遍推测，财政部将主要通过增发短期国库券融资，回购长期国债，相当于用短期债务置换部分长期债务

变相 " 扭转操作 "：这一模式被德银策略师称为 " 扭转操作来了 "，本质上是一种温和的、以短换长的债务期限结构调整

规模对比：巴克莱估算，回购规模增加相当于每季度额外购买约 160 亿美元、每年约 640 亿美元，约占当前 20 年和 30 年期债券年发行量的 15%

三、市场反应与当前效果

短暂提振：消息公布后，30 年期美债收益率一度大跌约 10 个基点至 5.18%，美股期货同步拉升，黄金大涨突破 4500 美元

一日回吐：不到一天，30 年期美债收益率便回升至 5.26% 附近，10 年期也回到 4.70% 左右，几乎完全抹平了救市公告的涨幅

市场质疑：交易员普遍认为，这是 " 向海啸中投掷纸巾 " 的权宜之计，无法扭转高赤字、AI 发债潮、通胀压力等推高收益率的结构性因素

本文由 AI 生成