源杰科技，又扩产了！

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8 月 11 日，源杰科技公告称，拟投资 42.68 亿元建设源杰半导体科技产业园项目。

这已是源杰科技 2026 年的第二次大规模扩产。

2 月，公司刚斥资 12.51 亿元建设光电通讯半导体芯片和器件研发生产基地二期项目。

仅半年时间，两笔扩产投资合计超过 55 亿元。

从财报来看，2024 年以前，公司每年的资本开支仅在 1 亿元左右，但在 2025 年突然增长至 4.09 亿元，超过了过去 4 年的总和。

那么，源杰科技为何要大手笔扩产？这样是否有些激进？

对此，公司的解释是旨在突破产能瓶颈、扩大高端激光器芯片生产规模。

从产业链来看，全球光通信产业链利润分布不太均衡。

2025 年全球光模块供应商 TOP10 榜单，我国企业占据 7 个席位。但产业链的价值高地，在上游的光芯片。

我国光芯片行业两极分化明显，中低端基本实现自主可控，高端依然受制于人。

具体来看，10G 及以下的中低速光芯片领域主要用于电信市场，国产化率已突破 90%；25G 及以上光芯片主要应用于 AI 算力数据中心，国产化率不足 10%。

随着 AI 算力爆发式增长，全球高端光芯片产能持续紧缺。

2026 年 3 月，英伟达分别向光芯片巨头 Lumentum 和 Coherent 投资 20 亿美元，总计 40 亿美元，以锁定先进激光器的产能。

近期，Lumentum 表示，当前磷化铟激光器芯片的交付缺口已扩至三成以上，紧缺程度超过同期存储芯片。

这样来看，高端光芯片的国产替代窗口正在打开，拥有光芯片技术与产能的国内厂商有望受益。

源杰科技，就这样浮出水面。

现阶段激光器芯片市场头部企业主要为海外企业，包括 Lumentum、Coherent、住友电工、三菱电机、博通等海外公司。

2025 年，源杰科技已是全球第六大激光器芯片供应商、全球第二大硅光高速率光互连产品激光器芯片供应商，也是全球少数能以千万颗规模量产 CW 激光器芯片的企业之一。

那么，源杰科技是如何在巨头环绕的市场中争得一席之地的？

一方面，源杰科技是国内少数实现 25G 以上光芯片技术突破的企业。

目前数据中心光互联技术有两种演化路径。

一种是 EML 架构，依靠高性能 EML 激光器芯片；另一种是集成度更高的硅光架构，需要 CW 激光器芯片。

源杰科技的拳头产品 CW 激光器芯片，是 800G、1.6T 高速光模块乃至下一代 CPO 技术的核心组件。

据预测，2024-2030 年 70mW 及 100mW CW 芯片复合增速达 127.2%；100mW 以上 CW 芯片复合增速更是达到 276.2%。

公司 2025 年报显示，其 70mW CW 激光器产品已实现大批量交付，该产品是数据中心业务的主要产品；100mW CW 产品也已实现批量交付；高速 EML 产品方面，其 100G EML 已完成客户验证，200G EML 开始推进客户验证。

另一方面，公司具备光芯片全流程 IDM 能力。

高端光芯片的产能扩张受制于上游供应链。

一来，核心生产设备（如 MOCVD 设备、EBL 设备）高度垄断在海外少数厂商手中，交付周期长达一年；二来，高质量的磷化铟（InP）衬底等关键原材料也高度依赖日本等海外供应商，扩产周期长且供应刚性强。

源杰科技从电信市场起步，逐步构建了从芯片设计、外延生长、晶圆制造、芯片加工到测试验证的 IDM 全流程能力。

这样下来，公司可实现全流程自主可控，无需额外采购适配性大型自动化设备，大幅降低产能切换成本。

目前公司已实现对全球客户及国内主流光模块厂商批量供货。

2025 年，公司的第一大客户与第二大客户均为数据中心领域厂商，合计贡献了近 60% 的收入。

在 IDM 模式下，源杰科技的光芯片业务正快速向数据中心靠拢。

2025 年，公司全面转向数据中心领域，数据中心类产品实现营收 3.94 亿元，同比增长 720.83%，营收占比超过 60%。

高端激光器芯片的高附加值，正在业绩中充分体现。

2024 年，随着电信市场增长乏力，源杰科技净利润亏损 0.06 亿元。

随着数据中心市场的发力，2025 年，公司迅速回暖，实现净利润 1.91 亿元。

2026 年上半年，公司预计实现营业收入 9 亿元 -9.5 亿元，同比增长 339.13%-363.53%；实现净利润 6 亿元 -6.5 亿元，同比增长 1196.91%-1304.98%，是去年全年水平的 3 倍以上。

同时，公司的毛利率也在不断提升。

IDM 模式下，高端激光器芯片附加值较高。2025 年，公司数据中心产品的毛利率在 70% 以上，对比之下，电信市场类产品毛利率仅在 30% 左右。

随着数据中心业务收入占比的提升，公司的毛利率也跟着水涨船高。2024 年 -2026 年一季度，公司的毛利率从 33.32% 蹿升至 77.81%，带动净利率从 -2.43% 上升至 50.51%。

由此可见，公司想要进一步巩固自己的业绩增长和市场地位，就要把握住先发的技术优势和产能优势，加速抢占高端光芯片市场。

目前来看，高端光芯片市场竞争不小。

华为海思、东山精密、仕佳光子、长光华芯等巨头纷纷下场，押注高端光芯片。

2025 年，东山精密通过收购索尔思光电直接进入光芯片领域。截至 2026 年一季度末，索尔思光电的 200G EML 芯片已经实现了稳定量产，同期源杰科技的 200G EML 芯片尚在客户验证阶段。

同时，长光华芯的 70mW CW/100mW CW 光芯片也实现量产出货，200mW CW 光源进入客户验证阶段。

并且，这两次扩产计划，也在考验着公司的资金。

据公告，项目资金来源为公司自有资金及自筹资金，不涉及募集资金。

截至 2026 年一季度末，公司账上货币资金仅为 5.67 亿元，与 55 亿元的扩产金额差距较大。

这样来看，源杰科技还要面临不小的挑战。

以上分析仅代表个人观点，不构成任何具体的投资建议，投资者需结合市场变化及自身风险承受能力独自决策。股市有风险，入市需谨慎。

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