8 月 21 日，联影医疗收于 106.00 元，下跌 3.63%，盘中最低触及 105.77 元，成交额 5.63 亿元。自 8 月 3 日当周高点 117.17 元以来，股价已累计回调约 10%。中报落地后的一个交易日（8 月 20 日）低开高走收涨 1.23%，次日便被完全吞没。

当前，基本面、资金面、技术面、情绪面、大盘外盘——五重维度，无一指向短期上攻。

一、基本面：增收不增利，短期缺乏催化剂

中报是当前最核心的压制因素。2026 年上半年，联影医疗营业收入 70.52 亿元，同比增长 17.22%；但归母净利润 8.97 亿元，同比下降 10.12%。应收账款从 50.8 亿元增至 58.67 亿元，经营活动现金流净额为 -2.42 亿元，同比减少 2.91 亿元。

增收不增利、现金流转负、应收款与存货持续攀升——这些财务指标的 " 瑕疵 " 是客观存在的。

更为关键的是，中报公布后，几乎所有券商研究报告均下调了业绩预估。群益证券将 2026 年净利润预测下调至 19.9 亿元，同比增长仅 6.6%；开源证券下调 2026-2028 年归母净利润至 21.75/25.92/31.66 亿元（原值 23.04/27.73/33.45 亿元）；中金公司下调 2026 及 2027 年盈利预测 11%/7%；招银国际因国内采购弱于预期及中标到收入确认的时滞，下调 2026 年营收预测 3.7%、盈利预测 6.8%。

中标量增长与海外订单充足是事实，但反映到报表需要时间。短期基本面缺乏新的正向催化。

二、资金面：主力持续流出，融资也在撤退

8 月 21 日，主力资金净流出 5527.52 万元，占总成交额 9.81%；8 月 20 日主力资金净流入仅 1468.87 万元，占总成交额 1.84%。近 10 日主力资金累计流出 2.11 亿元，近 20 日主力资金累计流出 4.44 亿元。

融资端同样不容乐观。8 月 20 日融资净偿还 1486 万元，融资余额降至 12.79 亿元。8 月 21 日两融余额约 12.80 亿元。

最敏感的短线资金正在撤退。 更值得警惕的是，近 5 个交易日，融券在持续做空，8 月 21 日融券卖出 2300 股，仅偿还 200 股——融券余量增加约 2100 股，做空态度明确。量虽然不大，但传递的信号是：部分激进的资金已经开始用融券表达看空立场。

三、技术面：空头排列，尚无反转信号

日 K 线级别，MACD 呈现卖出信号，KDJ 指标同样偏空，正处于死叉状态。8 月 6 日形成的 " 黑三鸦 "K 线组合及 8 月 13 日形成的均线 " 死三角 "，至今仍是有效的看空信号。

周 K 线方面，股价已连续三周收阴，周 KDJ 指标即将死叉。

短期技术指标无一倾向做多。上方均线压力位仍在 114.66 元附近，当前 106 元与之相距甚远。技术面尚未发出任何转多信号。

四、情绪面：极端低落，但大资金尚未入场

看空比例居高不下，市场情绪极度悲观。股吧讨论中，看空与看多的分歧依然激烈。极端低落的情绪本身是底部区域的必要条件之一，但情绪冰点不等于价格见底——还需要大资金用实际行动来确认。

从散户到融资盘，都在持续离场。近期融资盘连续多日净偿还，看涨资金流出意愿强烈。如果大资金不做多，散户只会多杀多，形成阴跌格局——而这恰恰是大资金乐于看到的，因为这有利于它们在低位拿到更多筹码。

五、大盘与科创 50：外部环境不友好

大盘、外盘均处于相对高位，极不稳定。8 月 19 日，科创 50 指数单日暴跌 6.89%，创业板指暴跌 6.26%。截至 8 月 21 日当周，科创 50 指数下跌 3.73%，险守半年线位置，但技术形态上存在空头压力。

创新药、创新医疗器械短期已有一定涨幅，但当它们下跌时，联影依然会被动跟跌。外部环境对联影短期走势难以形成支撑。

六、总结：短期上攻难度不小

基本面：增收不增利，机构集体下调预期压制

资金面：主力持续流出，融资撤退，融券增加压制

技术面：空头排列，死三角 + 黑三鸦压制

情绪面：极端悲观

大盘 / 外盘：高位震荡，科创 50 反复压制

五重维度，四重压制，一重中性。 短期上攻确实难度不小。106 元附近虽有基本面底部的支撑，但 " 不跌 " 不等于 " 能涨 " ——从阴跌到上涨，需要大资金的持续介入来打破当前的多空平衡。而目前，尚看不到大资金大规模进场的明确信号。

中报后的方向选择，可能需要更多时间来完成。 106 元附近，向下空间有限，但向上的催化剂尚未出现。耐心等待，比急于操作更安全。

七、操作建议

策略建议：

已持有仓位：106 元附近不宜恐慌割肉，但也不宜盲目加仓。观察 105-106 元区间的承接力度，若反复测试不破，说明短期底部正在夯实

场外观望不急抄底： 等待以下信号之一出现再考虑介入：1、放量阳线站上 109 元；2、主力资金连续三日净流入；3、科创 50 企稳回升，跷跷板效应减弱

短期交易：警惕 " 反弹即压 " 的节奏。若有盘中脉冲反弹至 108-109 元，可视为短线高抛窗口，而非追入时机

仓位管理：当前不确定性较高，建议控制仓位在可承受范围内，保留现金等待更明确的右侧信号

短期方向不明朗时，最好的策略是 " 少动多看 "。 106 元附近是基本面派与趋势派的交汇区，但趋势的最终确认，需要大资金用实际行动来投票。在投票结果出来之前，现金是最好的仓位。

风险提示：以上分析基于公开信息与盘面观察，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。短期方向存在较大不确定性，投资者应根据自身风险承受能力独立判断。

本回讨论有 AI 参与，内容虽经核对，但不能保证完全无误，仅供参考，请仔细甄别

$ 联影医疗 ( SH688271 ) $

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