蓝鲸新闻 8 月 21 日讯，8 月 21 日，康泰生物 ( 300601.SZ ) 公布 2026 年中报，公司依托疫苗研发与商业化双轮驱动，在行业结构性调整背景下，通过精细化管理和降本增效实现利润显著增长，同时海外业务呈现爆发式态势，成为业绩新亮点。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 12.73 亿元，同比下降 8.55%；归母净利润 0.50 亿元，同比增长 34.25%；扣非净利润 0.28 亿元，同比增长 51.93%。经营活动产生的现金流量净额为 0.25 亿元，较上年同期的 0.76 亿元大幅下滑 67.32%，主要系销售回款减少所致。公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 0.27 元（含税），合计拟派发约 0.30 亿元。整体来看，公司在营收承压的情况下，通过费用管控和非经常性损益贡献实现了利润端的逆势增长，但经营性现金流的大幅收缩提示盈利质量仍需关注。

从业务结构看，非免疫规划疫苗仍是公司收入核心，报告期实现营收 11.81 亿元，占总营收比重超九成，但受市场竞争加剧及价格下行影响，该板块营收同比下降 9.46%，毛利率由上年同期的 80.31% 下降至 75.64%。免疫规划疫苗实现营收 0.49 亿元，同比微降 6.08%，毛利率提升至 3.69%。

值得注意的是，公司国际化战略成效显著，报告期海外业务实现营业收入 0.60 亿元，同比大幅增长 197.58%，主要得益于产品出口及技术输出模式的深化。此外，房屋租赁等其他业务收入保持增长，对整体营收形成一定补充。

业绩变动方面，营收下滑主要受国内疫苗市场新生儿数量下降、传统品种同质化竞争加剧及部分产品价格下行影响。然而，归母净利润实现较快增长，一方面源于公司扎实推进降本增效，销售费用和管理费用分别同比下降 7.85% 和 1.83%，运营效率提升抵消了部分营收下滑压力；另一方面，公允价值变动收益、政府补助等非经常性损益合计贡献约 2234 万元，对利润形成正向支撑。相比之下，研发投入同比减少 21.51 至 2.62 亿元，虽有助于短期利润释放，但长期创新动能需持续观察。

展望未来，随着医保个人账户支付流感疫苗等政策落地，成人及老年疫苗市场有望迎来扩容，为公司全生命周期产品矩阵提供需求支撑。同时，国产疫苗出海加速，公司多款产品通过国际认证，海外市场或成重要增长极。但公司也面临增值税税率调整导致税负上升、应收账款账期较长带来的资金压力以及新产品研发不确定性等风险。后续需重点关注公司核心新品如五联苗的商业化进度、海外订单转化情况以及经营性现金流的改善趋势。

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