日前，港交所文件显示，昆仑新能源材料技术（宜昌）股份有限公司（简称 " 昆仑新能源 "）递交招股书，联席保荐人为中信建投国际、平安证券（香港）。此前，昆仑新能源于 1 月 28 日所递交的港股招股书，于 7 月 28 日失效。

昆仑新能源曾在 2023 年 6 月向深交所递交招股书，但 2024 年 3 月撤回了上市申请。

招股书显示，昆仑新能源是一家全球锂电池电解液供应商，专注于锂电池电解液及新兴电池材料的研发、生产和销售。根据弗若斯特沙利文的资料，按电解液收入计，公司于 2025 年在全球电解液供应商中排名第三，市场占有率为 3.6%。

财务数据显示，昆仑新能源 2023 年～2025 年营收分别为 15.77 亿元、10.2 亿元、17.46 亿元；毛利分别为 1.73 亿元、4484 万元、1.64 亿元；期内利润分别为 8617 万元、-2761 万元、3606 万元。

对于 2024 年的亏损，昆仑新能源称，主要原因是公司的电解液产品价格下跌（与公司核心原材料平均价格的下降相一致），导致收入及毛利下降，部分被 2024 年确认的所得税抵免所抵销。

今年上半年，得益于电解液产品收入增加、价格上涨，公司业绩大幅上升，营收为 19.72 亿元，较上年同期的 6.37 亿元增长 210%；毛利为 2.8 亿元，期内利润为 1.48 亿元，上年同期为亏损。

根据弗若斯特沙利文的资料，公司电解液的平均售价保持相对稳定，2024 年为每吨约 17000 元，2025 年为每吨约 16000 元，今年上半年，价格达到每吨约 25000 元。

业绩增长的同时，昆仑新能源上半年的经营现金流却转为负值。

根据招股书，截至 2026 年 6 月 30 日止六个月，公司的经营活动所用现金流量净额为 1741.2 万元。昆仑新能源提到，经营活动所得现金流量净额与税前利润 1.59 亿元之间的差额，是由于：非现金及非经营项目的调整，其主要包括物业、厂房及设备的折旧，营运资金变动，其主要包括贸易应收款项及应收票据增加 4.23 亿元，贸易应付款项及应付票据增加 3.01 亿元，存货增加 1.03 亿元。

截至 2023 年、2024 年及 2025 年 12 月 31 日以及 2026 年 6 月 30 日，公司贸易应收款项及应收票据分别为 9.61 亿元、6.05 亿元、11.59 亿元及 15.62 亿元。

截至 2026 年 6 月 30 日，昆仑新能源持有的现金及现金等价物约 2 亿元。

当前，全球电解液行业竞争激烈且高度集中。昆仑新能源同样面临着客户集中的问题。

招股书显示，昆仑新能源的客户主要包括新能源汽车及储能系统用锂电池制造商。

2023 年～2025 年及 2026 年上半年，公司五大客户于各期间产生的收入分别为 12.97 亿元、7.45 亿元、12.61 亿元及 14.75 亿元，分别占公司各期间总收入的 82.3%、73.0%、72.2% 及 74.8%。

同期，公司最大客户于各期间产生的收入分别为 9.48 亿元、6.05 亿元、8.45 亿元及 11.05 亿元，分别占公司各期间总收入的 60.1%、59.3%、48.4% 及 56.1%。

需要注意的是，根据昆仑新能源此前创业板 IPO 期间披露的招股书，2020 年～2022 年以及 2023 年上半年，公司第一大客户均系宁德时代。