2026 年 8 月 21 日晚上，ST 康佳 A 突然发了个公告，说公司正在筹划重大事项，股票从 8 月 24 日下周一开市起停牌，预计停牌时间不超过 5 个交易日。

公告里一个字都没提具体要干什么，只说了 " 尚存在不确定性 "。

但市场显然不觉得这是个好消息，停牌前的最后一个交易日，康佳的股价收在 2.33 元，总市值缩水到只剩 56 亿。

要知道，这家公司 1992 年就上市了，当年可是顶着 " 彩电第一股 " 的光环，巅峰时期电视机年销量能突破千万台。

可如今，它的净资产已经跌到了 -60.83 亿元，股票被戴上了 ST 的帽子，一只脚已经踩在了退市的悬崖边上。

康佳走到今天这一步，不是一天两天的事。

2025 年，公司全年营业收入只有 98.35 亿元，同比下降了 11.51%，归母净利润巨亏 125.82 亿元。

这个亏损数字有多夸张？ 相当于公司过去四年累计亏损加起来接近 200 亿元。

更让人心惊的是，2025 年光资产减值准备就计提了 76.97 亿元，其中长期股权投资减值就占了 31.76 亿元。

说白了，就是以前那些盲目扩张埋下的雷，在 2025 年一次性炸了个干净。

康佳自己也在公告里承认，2026 年上半年，消费电子业务上游供应链持续波动，产品成本持续走高，产品结构调整和价格策略调整都没能对冲掉成本上涨的压力，毛利空间被进一步挤压。

虽然期间费用在持续优化，但毛利根本覆盖不了费用，经营利润还是亏损。

除此之外，半导体业务也还在产业化初期，虽然部分产品实现了销售，但远没有达到规模化效益，整体经营仍在亏损状态。

康佳为什么从巅峰跌落到今天？

答案藏在一场长达十年的激进多元化转型里。

2017 年，彩电市场见顶，康佳高调宣布 " 康佳未来不只是彩电企业 "，业务一下子铺到了智能家居、新能源、新材料、大健康、半导体、产业园区、环保等超过 20 个门类。

钱被分散到了房地产、半导体存储、环保产业园、文旅这些完全陌生的赛道上，而原本用来迭代电视新品、研发画质技术的预算被大量分流。

到 2025 年，康佳彩电业务营收只有 41.92 亿元，同比下降 16.62%，毛利率更是跌到了 -2.11%。

每卖一台电视都在亏钱，主业彻底失去了造血能力。

同期，海信和 TCL 选择了完全不同的路。

TCL 下注成立华星光电自研液晶面板，海信深耕画质芯片和激光电视技术，牢牢守住了彩电主业的基本盘。

而康佳，在乱投资中把主业空心化了。

2025 年 7 月，事情终于有了转机。

在央企专业化整合的大背景下，康佳原控股股东华侨城集团把所持的全部股份无偿划转给了中国华润集团旗下的磐石润创，康佳正式易主中国华润。

华润入主后动作很快，先是换掉了董事会，华润系占了 4 席非独立董事，原华润医药商业董事长邬建军出任董事长，余惠良任财务总监。

紧接着，华润快速给康佳输血，提供了 39.7 亿元的低息借款，年化利率只有 3%。

其中 21.7 亿元专项用于归还原控股股东华侨城的借款本息，剩余 18 亿元用来兑付外部有息负债和日常资金周转。

但输血归输血，康佳自身的造血能力依然堪忧。

2026 年上半年，公司预计归母净利润亏损 1.3 亿元至 1.8 亿元，扣非净利润亏损 1.6 亿元至 2.2 亿元。

虽然比去年同期已经减亏了，但依然在亏损线上挣扎。

更让人揪心的是，根据退市风险警示规则，如果 2026 年期末净资产不能转正，公司股票将面临终止上市。

留给华润和康佳的时间，真的不多了。

华润入主后，康佳也在自救。

2026 年上半年的业绩预告里提到，公司通过专业化整合，持续优化业务结构，通过精益管理提升研产供销服全链条效能，期间费用持续下降，经营利润同比改善。

参股企业的投资收益也大幅增加，帮助整体亏损规模收窄。

但问题在于，这些举措能不能让康佳在 2026 年底前把净资产转正，还没有人能给出答案。

在投资者关系活动记录里，有投资者一针见血地问：华润对康佳 2026 年完成脱帽有信心吗？

公司给出的回复是：公司未来将进一步聚焦主业发展，优化业务组合，加强成本管控，积极推动精益管理实现降本增效，强化谋求市场增量，稳步提升经营业绩；同时，坚决退出非主业和非优势资产，聚焦核心资源，推动存量资产有效盘活，提高资产质量。

说得滴水不漏，但就是没有一句明确的承诺。

康佳所处的彩电行业，本身也在经历一场寒冬。

根据洛图科技的数据，2025 年，中国电视市场品牌整机出货量跌至 3289.5 万台，同比下降 8.5%，创下 16 年来的新低。

奥维云网的零售数据更惨，2025 年零售量只有 2763 万台，同比下滑 10.4%，跌回了十年前的水平。

到了 2026 年，情况也没好转。

上半年中国大陆电视品牌整机出货量同比下滑 10.1%，全年预计跌至 3012 万台，再创 2010 年以来的新低。

世界杯来了，电视却卖不动了。

今年美加墨世界杯，参赛队伍扩到 48 支，场次加到 104 场，赛程拉满 40 天，可中国球迷的观赛热情却不升反降。

按理说，体育大赛是刺激电视销售的 " 兴奋剂 "，可这招在中国突然失效了。

原因很复杂，但核心只有一点：电视不再是客厅的 C 位了。

全国电视平均开机率不足 31%，电视从 " 每日必开的刚需 " 变成了 " 客厅摆设 "。

年轻一代宁愿刷手机、追短视频，也不愿意打开电视，因为开机有 30 秒广告，看个剧要买好几个会员，操作界面复杂到连年轻人都要研究半天。

彩电厂商自己其实也无奈。

他们在硬件上卷得飞起，Mini LED、大尺寸、高刷新技术一个接一个，可消费者对电视的核心需求始终很简单：画质清晰、开机快速、操作简便。

厂商执着于参数堆砌，用户却觉得 " 家里的旧电视还能用，没必要换 "。

这种供需错位，让整个行业陷入了 " 企业技术迭代越快，用户换新节奏越慢 " 的怪圈。

康佳正是在这个怪圈里，成了掉队最严重的那一个。

在高端化赛道上，康佳几乎毫无存在感。

75 英寸以上大屏电视、Mini LED 电视这些高价值市场，被海信、TCL、创维牢牢把控，康佳只能守着低毛利的大众市场，利润空间被一再挤压。

在全球化赛道上，康佳同样落后。

海信和 TCL 靠着画质芯片和自研面板，成功打开了欧美、东南亚的海外市场，海外收入占比越来越高，而康佳的海外收入占比小得可怜，既没有拿得出手的先进技术，也没有完整的渠道和品牌运营体系。

一个在国内卷不动、在国外也出不了海的彩电品牌，凭什么活下去？

这次停牌，被很多业内人士视为康佳的 " 背水一战 "。

有分析认为，华润主导下的重大事项，大概率是要彻底剥离亏损包袱，把那些拖累业绩的半导体、地产等非核心资产砍掉，回笼资金让净资产迅速转正。

还有一种猜测是，华润可能会把康佳作为消费电子终端的入口，与其旗下的半导体公司华润微进行深度整合，打造 " 芯片 + 终端 " 的垂直生态。

但无论哪种方案，都绕不开一个核心问题：康佳的老本行，彩电业务，到底还能不能救？

在 2026 年的一次投资者交流中，有投资者问：公司彩电业务业绩不佳的核心症结是什么？ 是否有研发力度不足、产品创新滞后的因素？

公司回复说，2026 年彩电产品端将紧跟 Mini 产品趋势，聚焦细分赛道，打造差异化产品，如游戏电视、壁纸电视、适老化电视等。

可问题是，当海信、TCL 已经在 Mini LED 市场占据 64% 的全球份额时，康佳拿什么去追？

一个曾经年销千万台的彩电一哥，如今沦落到要在游戏电视、适老化电视这种细分赛道里找存在感，这本身就是一种悲哀。

这次停牌，康佳只有 5 个交易日的时间来披露重大事项的具体内容。

如果方案顺利，可能还有一线生机。

如果方案不尽如人意，或者根本拿不出能扭转乾坤的方案，那等待康佳的，可能就是退市。

但有一点可以肯定：康佳不是第一个掉队的彩电巨头，也不会是最后一个。

长虹的扣非净利润跌到不足 1 亿元，创维靠光伏业务续命，海信和 TCL 虽然活得不错，但也在国内市场的泥潭里挣扎。

整个彩电行业，都在经历一场前所未有的洗牌。

最后留一个问题：你家里，还有电视吗？