先说今天这盘面，真的挺魔幻。8 月 22 日那天，大盘其实在缩量调整，可 ST 板块反而又躁起来了—— ST 天创、ST 景峰、ST 高鸿、ST 宁科、ST 元成、ST 富润、ST 金时等 14 只 ST 股涨停，Wind 数据还显示，7 月以来 ST 板块指数累计涨了近 10%，跑赢了主要股指。

但你别看这一小撮 ST 股蹦得欢，往前翻一整年，ST 板块指数年内累计下跌 49.53%，是该指数设立以来最大年跌幅。这就很说明问题了：

现在不是 " 消灭低价股 " 的老牛市剧本，而是退市常态化下的一次末段反抽——一边是蓝筹、科技主线把沪指往 4000 点附近推，另一边是 2 元以下、ST 扎堆的底层池子在被一点点清场。

截至 8 月 10 日，A 股股价不足 2 元的还有 65 只，其中 34 只是 ST/ST，占比 52.31%。

在这种背景下再看 *ST 清越（688496），你就知道它不是 " 跌多了 "，它是被监管和市场两头往门外推。

一、从 7.1 到 0.90：这不是杀估值，是账本先塌了

先把 *ST 清越这条线捋清楚，别被 " 跌了很多 " 这几个字骗了。

公开材料显示，苏州清越光电科技股份有限公司早年在冲刺科创板时就已经开始注水—— 2021 年通过少计存货跌价准备、虚假销售芯片等方式，虚增利润约 1065.49 万元，占当时《招股说明书》披露利润总额的 21.72%，这已经踩到欺诈发行的边了。

上市之后更离谱：2022 年年报虚增利润 4540.21 万元，占当期披露利润总额的 104.58%；2023 年上半年又虚增 4753.60 万元，占半年报披露利润总额绝对值的 145.10%；还拖着 4441.99 万元出口退税款补缴不披露。

说白了，它上市后那几年账面上的 " 利润 "，很大一部分是自己造出来的，不是卖面板、卖模组挣出来的。

2026 年 5 月 8 日公司收到证监会《行政处罚事先告知书》，5 月 12 日起被实施退市风险警示，证券简称由 "ST 清越 " 变 "*ST 清越 "，日涨跌幅还是 20%。

所以从 4 月前后 7 块多一路砸到 8 月 21 日收盘 0.90 元、总市值 4.05 亿元，这个跌幅不是情绪错杀，是监管把底裤扒下来之后，市场重新给它定价。

二、第 16 次风险提示 + 首次破 1 元：双退市雷一起响了

这里面最吓人的，不是 " 跌得惨 "，是 " 雷叠雷 "。

一边是重大违法强制退市：截至 8 月 19 日，*ST 清越已经发了第十六次 " 可能被实施重大违法强制退市 " 的风险提示公告，只要证监会正式处罚决定书落地、认定触及重大违法，股票就从披露处罚书那天起停牌、终止上市。

另一边是交易类强制退市：8 月 14 日收盘价 0.92 元，首次跌破 1 元；按《上海证券交易所科创板股票上市规则》，连续 20 个交易日每日收盘价均低于 1 元，直接终止上市，而且交易类强制退市不进退市整理期，连最后割肉的窗口都没有。

实际上 6 月、7 月底它都曾在 1 元以下反复横跳，7 月 30 日起还连续 10 个交易日低于 1 元，8 月 13 日一个 20cm 涨停刚爬回 1 元以上，8 月 14 日又一头栽下去。

再加上它现在总市值就 4 亿出头，科创板连续 20 个交易日总市值低于 5 亿元也会触发市值退市这条线——等于 " 低于 1 元 "" 低于 5 亿市值 "" 重大违法 " 三把刀同时悬在脖子上。

一家公司同时踩这么多红线，在 A 股这几年都不算多见，这已经不是 " 困境反转 " 的故事了，是教科书级别的 " 应退尽退 " 案例。

三、ST 末段狂欢背后：垃圾股出清，从来不是请客吃饭

再把镜头拉回整个市场。现在的 ST 板块有点像赌场末班车的感觉：前面说的 8 月 22 日 14 只 ST 涨停、ST 景峰 37 天 33 板、ST 富润和 ST 聆达近一个月涨超 100%，听着很刺激，但业内说得很直白——这是增量资金匮乏、没主线题材时的小微盘套利，涨势不具持续性。

今年 4 月退市新规落地后，" 花式保壳 "、炒壳翻身这套老把戏被监管堵得越来越死，年内已有 19 家公司正式离场，其中 8 家是市值退市、4 家因财务造假退市，壳价值在被一点点抽干。

所以你会看到一个很割裂的画面：同一天里，指数在冲高、蓝筹在抱团，而 ST 清越这种 "IPO 造假 + 年报造假 + 半年报造假 + 破 1 元 + 破 5 亿市值 " 的票，却在第 16 次退市风险提示里躺平。

以前散户爱说 " 跌到几毛钱就是黄金 "，但现在这几毛钱对应的可能不是反弹起点，而是摘牌倒计时。

A 股正在把 " 上市难、退市更难 " 的老印象撕掉，换成 " 该走就走、不走也逼你走 " 的新秩序。

ST 清越走到这一步，不是市场太狠，是它自己从敲开科创板大门那一刻，就把后面的路走窄了。