根据中国汽车工业协会统计，2026 年 1-6 月，中国汽车产销分别为 1,499.3 万辆和 1,501.7 万辆，同比分别下降 4% 和 4.1%。

同期间内，福耀玻璃实现营业收入 219.7 亿，比上年同期增长 2.4%。利润总额 46.4 亿，同比下降 20.0%，若剔除汇兑损失的 8.0 亿，则利润总额同比增长 4.8%，是营收增速的 2 倍，比国内汽车产量增速多 8.8 个百分点。

根据财报，公司取得该业绩的原因是高附加值产品占比提升。智能全景天幕玻璃、可调光玻璃、抬头显示玻璃、超隔绝玻璃、轻量化超薄玻璃、镀膜可加热玻璃、平齐式钢化夹层玻璃等高附加值产品占比较上年同期上升 8.0 个百分点。

真如公司所言，高附加值产品占比提升了吗？下文我将深挖公司财报，验证是否属实。

本报告期营业收入、营业成本和研发费用数据如下。

在产销同步（没有存货）、毛利率稳定的情况下，营业收入和营业成本的变化是呈正相关的：营收增长则营业成本也随之增长。但是本报告期内公司营收正增长，营业成本负增长，出现这种背离，有如下几种原因：

1、存在财务粉饰

通过更改会计或成本的统计口径，让本报告期内分摊的成本变少。比如拉长折旧年限、把原本属于营业成本的项目重分类至其他科目、把本应计入营业成本的支出转入资产端、存货计价方式变更（先进先出改为后进先出等）、把前期计提的存货跌价准备转回冲减本期成本、将营业外收入计入营业收入等。

2、业务结构优化

低毛利率的业务收缩，高毛利率的业务扩张。

3、产品有定价权

成本下降，但是售价下降幅度不及成本甚至售价不变或提高。

4、单位成本下降

由于规模效应、产能利用率提升、新技术引入等，导致生产产品的单位成本下降。

虽然通过财务数据的互相印证，可以判断公司是否存在财务粉饰，但是据我长期对福耀玻璃的观察，这是一家值得信任的公司，这里直接排除第一种情况。

后面的几种情况不管是哪种，都是利好。

公司一半左右的收入源自于中国的业务，一半左右源于海外业务。国内汽车产量虽然下滑，万一国外增长弥补了国内下滑呢？

根据多方预测，2026 上半年，全球汽车产量同比下降约 0.9%-1.0%。其中北美同比基本持平、欧洲下滑约 1.5%，增量主要来自印度、泰国、越南等新兴市场，增速约 5.0%。

公司的配套厂房主要集中在中国、美国、俄罗斯和欧洲，所以其覆盖的市场汽车产量下降是比较确定的。

基于以下事实：全球汽车产量同比下滑、公司营业成本下滑、研发费用同比提升 17%、毛利率提升 1.8 个百分点，可以确认公司所言属实，即高附加值产品的占比在提升。

2025 半年报中提到，公司高附加值产品占比同比提升 4.8 个百分点，本报告期占比又提升了 8.0 个百分点，可见公司的产品结构优化在提速。

综上分析，公司通过调整产品结构，提升高附加值产品占比，在汽车行业增速下滑的背景下，依然取得营收和利润正增长的好业绩。这是公司数十年如一日，专注深耕汽车玻璃的结果。

为了方便您了解福耀玻璃在汽车玻璃领域的强大竞争优势，下表列出了 2015 年至今的毛利率、扣非利润率和 ROE 变化走势图。

在近 12 年的漫长区间内，公司足以遇到汽车行业的各种周期起伏，而福耀玻璃的核心指标一直优秀且稳定。

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