多晶硅企业或许看到了一丝曙光？

在港交所上市的新特能源发布的财报显示，其多晶硅业务已经实现了毛利率转正。

根据数据，今年上半年，其多晶硅业务实现收入 38.9 亿元，同比大增 297.41%。

值得关注的是，在收入大增的情况下，其毛利率同样同比大增了 106.95%，且已经转正。

进一步来看，虽然其毛利率仅为 1.39%，但在第二季度多晶硅价格已经跌到 30 元 / 千克的情况下，该公司的多晶硅业务能够实现毛利率转正，不得不说，确实是一个意外。

不过，由于该公司未公布包括产量、销量等关键数据。因此，对于其毛利率转正的原因并不能直接分析给出。

资料显示，新特能源的控股股东为在 A 股上市的特变电工。

在同日发布的半年报中，特变电工同样也没有公布新特能源关于其多晶硅业务的更多信息，甚至是在公布的分行业数据中，也并没单独公布多晶硅业务数据，而是将其与 EPC 等合在了一起。

但是，在对上述合并业务板块毛利率大增的解释中，特变电工表示，其新能源产品及工程营业收入较上年同期增长 51.15%，主要系本期高纯多晶硅销量增加；毛利率较上年同期增加 13.29 个百分点，主要系多晶硅销售均价较上年同期上涨及加强成本管控。

分析来看，这意味着除了销售量大增外，其销售价格也出现了上涨。

市场行情显示，多晶硅价格在第一季度出现了大增，但在第二季度则出现了下降。

而同为多晶硅主要企业之一的大全能源发布的数据显示，其今年上半年多晶硅销售均价仅为 31 元 / 千克。

如果就该数据来看，多晶硅企业以该价格进行销售，基本上没有毛利率转正的可能性。

当然了，唯一的稍微合理的解释是，一二季度之间巨大的价差。以大全能源为例，其一季度的销售价格为 41 元，但二季度仅为 27 元。

在半年报中，特变电工也引用第三方的数据称，N 型复投料从 2026 年 1 月初的均价人民币 5.92 万元 / 吨（含税）下跌至 2026 年 6 月底的人民币 3.28 万元 / 吨（含税），跌幅 44.59%，硅料企业平均开工率较低，全行业处于持续亏损状态。

至此，对于新特能源上半年多晶硅业务毛利率转正，较为合理的解释是，其可能利用了一二季度的价格差，在一季度产品价格大涨的情况下，销售了更多的高价产品。

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