来源：IPO 日报国际金融报

2026 年 8 月，存储芯片龙头兆易创新的资本故事精彩不断。

首先是一份亮瞎眼的半年报出台。

8 月 18 日盘后，兆易创新发布 2026 年半年报：上半年营收 115.66 亿元，同比增长 178.67%；归母净利润 68.57 亿元，同比增长 1091.50%。这个数字是 2025 年全年归母净利润（16.48 亿元）的四倍有余。

不过值得关注的是，归母净利润 68.57 亿元中，有 22.28 亿元是公允价值变动收益：通俗点来说，主要来自 " 炒股浮盈 "，是其持有长鑫科技的股份收益。由于是战略持股，目前这笔收益不产生经营现金流，且会随二级市场波动。

也就是说，扣除非经常性损益后，兆易创新真正的经营性净利润为 48.83 亿元。

单季度看，兆易创新一季度净利润 14.61 亿元，二季度飙升至 53.96 亿元。二季度单季净利率高达 73.36% ——在制造业中，这种利润率几乎不可想象。

兆易创新业绩爆发的核心驱动力是存储芯片业务。上半年存储芯片营收 98.27 亿元，同比增长 245.44%，占总营收约 85%。利基型 DRAM 与 SLC NAND Flash 受海外大厂退出影响，量价齐升；NOR Flash 业务全球排名第二。

尽管业绩如此彪悍，兆易创新的股价还是蹦蹦往下跳。

6 月 29 日，其股价盘中达到历史高点 846.66 元，8 月 21 日收盘，兆易创新的股价为 409.06 元。股价从高点掉了一半还多点。

或许为了表明对公司前景的信心，兆易创新迅速启动了 " 一级战备 "。

8 月 20 日，兆易创新推出 10 亿元至 20 亿元的回购方案，价格上限 750 元 / 股，回购股份全部用于注销并减少注册资本。

更值得注意的是它的执行速度。

兆易创新 8 月 21 日即完成首次回购—— 24.70 万股，回购价格区间 400.30 元至 409.95 元 / 股，支付总金额 1 亿元。

从方案落地到实施，仅用一天。这在 A 股历史上也排得上号。但在力度上，比起药明康德和芯原股份一天完成回购金额，还是略逊一筹。

和兆易创新看好自己的前景一样，投资大佬葛卫东已经和它谈了八年恋爱。

笔者查了一下葛卫东最近两年的持股情况。

2025 年中（半年报） 1872.20 万股， 2025 年末（年报） 1702.67 万股， 减持 169.53 万股。根据股价走势，其减持的价格可能在 200 元至 250 元区间。

2026 年一季末 1626.16 万股， 减持 76.51 万股，减持价格可能在 300 元上下。

2026 年二季末（半年报） 1644.67 万股，增持 18.51 万股，增持价格可能在 250 元左右。

2026 年 7 月 31 日， 持有 1644.67 万股，不变。

2026 年 8 月 14 日， 持有 1644.67 万股，不变。

葛卫东 2018 年中报即现身十大流通股东，持股已超 8 年。2025 年下半年和 2026 年一季度两次小幅减持。但进入二季度后，他没再减持，反而增持 18.51 万股；其妻王萍增持 102.67 万股。截至 7 月 31 日，二人合计持股市值约 100 亿元。

也就是说，强如葛卫东，也完整经历了一轮股价的 " 过山车 "。

那么，如何看待兆易创新的回购，以及其前景？

看多逻辑清晰：海外大厂将产能转向 HBM、DDR5 等高端产品，利基市场供给持续收缩；公司预计 2027 年行业新增产能释放节奏偏缓，景气周期有望延续。

但风险同样不容忽视：二季度主流消费级存储已进入 " 价涨量缩 " 阶段；有机构预计三季度传统 DRAM 合约价涨幅将收窄至 13%-18%；有机构将其目标价下调至 687 元。

公司也表示，存储产品价格继续大幅上涨的趋势不可持续。

笔者以为，兆易创新用真金白银回购注销的方式，传递了对自己的信心；葛卫东用二季度的逆势加仓和八年的坚守，表达了对科技赛道的信仰。

而对于普通投资者而言，或许更应冷静问一下自己，能否看清楚其 68 亿的利润里，有多少是周期的馈赠？其真正的护城河有多大多宽？能否承受住兆易创新股价的跌宕起伏？

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