2026 年 8 月 20 日上午，广东省深圳市中级人民法院的法庭上，一个满头白发的 67 岁老人站在被告席上。

法槌落下，他被判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产。 这个老人就是许家印，曾经的中国首富。 同一张判决书上，恒大集团被判处罚金 88.2 亿元，恒大地产被判处罚金 70 亿元，两家公司合计罚金近 160 亿元。

许家印的两个儿子许智健和许腾鹤，以及甄立涛、柯鹏、杜亮、梁栋等 56 人，被判处有期徒刑十八年至一年十个月不等的刑罚。 许智健曾任恒大地产集团副总裁，许腾鹤曾任恒大财富总经理，2023 年 9 月与父亲一同被带走调查。

法院审理查明，2016 年至 2021 年间，许家印作为恒大集团实际控制人，组织、实施大规模财务造假，虚增资产、隐瞒负债。 恒大集团和许家印通过行贿等手段取得金融机构控制权，违法套取信贷资金、保险资金。

许家印还利用恒大地产董事长的职务便利，组织财务造假，以分红名义侵占公司财产。

法院认定的罪名一共有八项：非法吸收公众存款罪、集资诈骗罪、违法发放贷款罪、欺诈发行证券罪、违规披露重要信息罪、单位行贿罪、违法运用资金罪、职务侵占罪。 恒大集团总负债高达 2.43 万亿元，约 16 万名散户持有的恒大股票面临价值归零。

就在许家印案宣判的前后，另一个家族的故事也在网络上持续发酵。 2026 年 3 月，恩捷股份一份董事会换届公告，把公司实控人的国籍问题重新摆到了台面上。 董事长李晓明，国籍一栏写着 " 美国 "。

大家仔细一翻才发现，整个李晓明家族六个核心控制人里，五个拿的都是美国护照：李晓明本人、妻子马燕、女儿 Sherry Lee、弟媳惠雁阳、侄子 Jerry Yang Li。

唯一保留中国国籍的是李晓明的弟弟李晓华，也就是公司的副董事长兼总经理，但他手里也早就攥着美国绿卡。 这家人常年住在美国波士顿的大别墅里，子女就读常春藤名校，一年到头在国内待不了几天。

李晓明是云南玉溪人，1958 年出生。 1989 年，他赶上了国家公派留学的机会，被送到美国马萨诸塞大学深造高分子材料。 那个年代的公派留学，说白了就是国家出钱培养人才，期盼能把先进技术带回来。

但李晓明毕业之后没有回国，在一家美国塑料公司担任技术经理，随后放弃中国国籍，转为美国公民。

1996 年，他以外商身份回到云南，与当地合资成立了红塔塑胶，做卷烟包装膜。 背靠云南烟草产业集群，红塔塑胶迅速打入红塔集团、红云红河等大烟厂的供应链。

真正让李晓明家族财富暴涨的，是新能源时代的到来。 2010 年，李晓明成立上海恩捷，切入锂电湿法隔膜赛道。 当时国内高端湿法隔膜被日本旭化成、东丽等巨头垄断，国产化率不足 15%。

李晓明选择了技术难度更高的湿法路线，提前预付巨额定金，几乎锁定了日本制钢所未来几年的设备产能。 同行想扩产？ 生产线早就被人订光了。 2016 年恩捷股份借壳上市，2018 年更名恩捷股份。

随着新能源汽车销量爆发，宁德时代、比亚迪等头部电池厂全部成为恩捷的客户。 公司股价一路飙升，2021 年达到历史最高点 319 元，市值逼近 3000 亿。 李晓明家族以 725 亿身家蝉联云南首富。 2022 年，恩捷股份总市值一度冲高至 2800 亿元。

但也就是在股价最高的时候，李晓明家族开始了密集的减持。 2020 年 8 月 11 日，恩捷股份宣布实控人家族完成首次公开套现。

2020 年到 2022 年短短两年多，家族累计套现接近 40 亿元。 网上曾流传 " 套现 345 亿 " 的说法，恩捷股份官方出面辟谣，说这个数字不属实。

但即便按公告数据计算，家族在高位套现的金额依然惊人。 公司账上一度趴着 130 亿现金，实控人家族每年光分红加工资就能拿走 4 个亿。 减持完之后恩捷股份股价一路下跌，最低跌到 20 多块钱，市值蒸发超过 2400 亿。

2022 年 11 月，李晓明兄弟被指定居所监视居住，股价连续跌停。 市场猜测与 2018 年收购江西通瑞隔膜企业有关，后来案件撤销。 2024 年 7 月，云南证监局对李晓明家族出具警示函，指出家族在 2019 年 12 月至 2020 年 2 月期间超比例违规减持股份。 家族承诺购回违规减持的股票，并将收益上缴公司。

2025 年恩捷股份实现营业收入 136.33 亿元，同比增长 34.13%，归母净利润 1.43 亿元，从 2024 年亏损 5.56 亿元成功扭亏为盈。 2025 年公司在中国隔膜行业的市占率达到 30.1%，稳居行业第一。 2026 年一季度，公司净利润同比增长超过 900%。

公司业绩回暖了，但李晓明家族的股权质押动作却越来越频繁。 最新数据显示，李晓明手里接近一半的股票已经质押出去了。 2026 年 8 月 21 日，公司公告合益投资又质押了 672 万股。 8 月 13 日也有一笔补充质押。

2026 年 5 月公司还宣布要在四川砸 40 亿建新工厂。 一边扩产一边质押，资金链到底紧不紧，只有李家自己清楚。

许家印从河南周口的贫困农村走出来，吃过番薯，穿过打补丁的衣服，靠国家每月 14 元助学金读完大学。 1992 年带 2 万元南下深圳打工，1996 年创立恒大。 2009 年恒大在香港上市，2017 年市值突破 4200 亿港元。

然后他用高杠杆、高负债的方式疯狂扩张，涉足新能源汽车、金融、体育等多个领域。 2021 年恒大债务危机爆发，2024 年 1 月香港高等法院作出清盘裁定。 2025 年 8 月恒大从港交所退市。 2026 年 8 月 20 日，法槌落下。

李晓明家族和许家印，一个拿着美国护照住在波士顿，一个满头白发站在深圳的被告席上。 他们的财富都来自中国市场，都吃到了中国产业发展的红利。

一个在高位套现几十亿后把家安在了大洋彼岸，一个把所有筹码押在了无限扩张的赌桌上。 恩捷股份的工厂还在运转，生产线还在产出隔膜，宁德时代和比亚迪的订单还在源源不断进来。

李晓明家族每年还能从这家公司拿走 4 个亿的分红。 而恒大留下的 2.43 万亿债务，至今还没有人知道该怎么填。

2026 年 8 月 20 日同一天，深圳中院的判决书落到了许家印头上。 而李晓明家族的名字，还在恩捷股份的股东名册上，在一份又一份的质押公告里，在投资者论坛无休止的争论中。