日前，江苏阳光股份有限公司（以下简称江苏阳光）发布公告称，其持有的 4950 万股江苏海安农村商业银行股份有限公司（以下简称海安农商行）股权，经历今年 4 月以来的三次流拍后，最终由债权方中国农业发展银行江阴市支行（以下简称农发行江阴支行）以二拍流拍价 11976 万元接收，以抵偿该公司结欠农发行江阴支行的相关债务。今年以来，海安农商行已有多笔股权被司法拍卖，近期，有 680 万股、808 万股将在 8 月下旬开拍。

与之形成对照的是，江苏农商联合银行正借省联社改革之机，加速 " 上参下 " 布局。5 月 18 日，监管部门批复同意其受让 7 家企业所持海安农商行合计 6110 万股，持股比例达到 6.11%，成为该行新的主要股东。

上亿元价值股权折价 44% 仍难出手

8 月 10 日，江苏阳光在全国中小企业股份转让系统披露一则重大诉讼进展公告（以下简称公告）。公告显示，在三度流拍后，农发行江阴支行同意以二拍流拍价 11976 万元接收江苏阳光持有的海安农商行 4950 万股股权。该笔股权占海安农商行总股本的 4.95%。

公告显示，该股权处置源于农发行江阴支行与江苏阳光的一起金融借款合同纠纷，涉及借款本金 1.65 亿元。由于江苏阳光未能履行还款义务，农发行江阴支行申请强制执行，江阴市人民法院依法冻结并处置该笔股权。

江阴法院对上述股权委托评估，确定处置参考价为 21384 万元。2026 年 4 月 11 日，京东网司法拍卖平台以 14969 万元的价格折价拍卖这笔股权，但因无人竞买而流拍。4 月 29 日，法院将起拍价下调至 11976 万元再度拍卖，同样因无人竞买而流拍。

5 月 6 日，江阴法院以二拍起拍价 11976 万元对股权进行变卖，但变卖期内始终无人出价，再度流拍。最终，债权方农发行江阴支行以 11976 万元接收该股权，以抵偿江苏阳光结欠该行的相关债务。以该股权 21384 万元的处置参考价计算，该笔股权实际接收价相当于打了 5.6 折，折价幅度达 44%。

公开资料显示，海安农商行成立于 2011 年 2 月，是海安市资产规模最大的本土银行，存贷款市场份额连续多年保持辖域金融市场首位，2025 年末总资产为 1054.23 亿元，较上年末增长 7.97%。

财报数据显示，2025 年，海安农商行完成营业收入 21.59 亿元，同比增长 0.92%；实现净利润 8.66 亿元，同比增长 1.86%；年末不良贷款率为 1.13%，资本充足率为 16.29%。尽管营收与净利润增速较上年有所放缓，但在银行业净息差持续收窄、整体盈利承压的背景下，海安农商行主要经营指标仍属稳健。在 2025 年度的利润分配中，该行计划每 10 股派发股利 0.6 元（含税），其中现金分红 5000 万元。

江苏农商联合银行获批受让 6.11% 股权

然而，与经营层面稳健形成对比的是，今年以来，海安农商行股权在资产交易平台上频繁现身。

比如，京东资产交易平台显示，除江苏阳光持有的 4950 万股外，某有限公司持有的海安农商行 680 万股股权将于 8 月 24 日开拍，起拍价为 2876.4 万元，目前尚无人报名；阿里司法拍卖平台显示，江苏中洲置业有限公司持有的海安农商行 808 万股股权也将于 8 月 27 日开拍，起拍价为 2585.60 万元。今年上半年，海安县东泰包装持有的 900 万股、某有限公司持有的 3000 万股也相继被挂网拍卖。

从股权结构看，截至 2025 年末，海安农商行共有法人股 139 户，其中江苏瑞海投资控股集团有限公司（以下简称瑞海投资）以 5.20% 的持股比例位居前十大股东之首。截至报告期末，该行被司法冻结股份涉及 16 户股东，合计近 1.35 亿股。

不过，农商行体系内的战略整合为该行股权格局带来了重要变化。5 月 18 日，国家金融监督管理总局南通监管分局批复同意江苏农商联合银行受让苏中建设集团、南通江海机床等 7 家企业所持海安农商行股份合计 6110 万股。受让后，江苏农商联合银行对海安农商行持股达到 6.11%，超越了原第一大股东瑞海投资的持股比例。

这一整合并非孤例。今年以来，江苏农商联合银行还陆续 " 拿下 " 了盱眙农商行、赣榆农商行等多家省内农商行股权。放眼全国，广西、江西、山西、贵州等地农商联合银行同样在密集推进 " 上参下 " 行动。金融界银行研究院院长陈国汪在有关农信社改革的文章中提到，通过定向募股、受让现有股东股权等方式，自上而下参股辖内市县农信机构，以资本联结取代传统行政管理模式，这有助于增强基层机构风险统筹化解能力。