阿里巴巴拟配售 800 亿港元新股，发行价为每股普通股 112.70 港元，配售所得款项净额将 100% 用于投资全栈 AI 能力，加强 AI 基础设施建设。

关于阿里巴巴这一次的融资计划，并非意外。早在 2025 年 2 月，阿里巴巴集团 CEO 吴泳铭宣布未来三年投入 3800 亿元用于云与 AI 硬件基础设施建设，这一投入规模超过了当年阿里巴巴过去十年投入的总和。

时隔 18 个月，阿里巴巴再次抛出融资计划。实际上，这一次融资，更像是对之前阿里提出的三年 AI 投资计划的加码行动。

阿里巴巴抛出融资计划的背后

阿里巴巴为何选择在这个时候抛出 800 亿港元的融资？实际上，我们看看过去一年全球科技巨头公司投资 AI 的力度，我们基本上可以判断出阿里加码 AI 投资的原因了。

其中，亚马逊宣布 2026 年 AI 资本开支投入约为 2000 亿美元、微软 2026 年 AI 资本开支约为 1900 亿美元、谷歌 2026 年 AI 资本开支 1750 亿美元左右以及 Meta2026 年 AI 资本开支 1250 亿美元左右等。

从全球科技巨头的 AI 资本开支力度分析，基本上呈现出稳步增长的态势。在全球 AI 激烈比拼的背景下，作为中国科技巨头的阿里巴巴，在 AI 投入上，也会紧跟着全球科技巨头的 AI 投入步伐。

因此，在阿里巴巴抛出 3 年 AI 投入 3800 亿的基础上，阿里巴巴再抛出 800 亿元的融资计划，也并不意外了。

配售已获得长线资金超额认购

与以往不同的是，这一次阿里巴巴的融资计划，仅面向美国境外投资者开放。在融资计划发布以来，已经吸引了来自中东、欧洲以及亚洲等主权财富基金的积极认购，而且这些机构都是长期投资机构。作为长期价值投资者，他们愿意以这个价格认购，显然是看好阿里巴巴的长期发展前景，不是奔着短线套利来认购的。

8 月 24 日，阿里巴巴股价大跌，股价已经非常接近此次融资计划的机构认购价位，意味着二级市场投资者也可以按照机构认购价格买入阿里巴巴的股票。对长期机构投资者来说，他们选择在这个价位认购，相当于买了阿里巴巴的看涨期权，意味着他们积极看好阿里巴巴的中长期投资前景。

值得一提的是，根据接近交易的消息人士称，本次配售获近 3 倍超额认购，超 2000 亿港元。其中，主权和长线基金最终认购比例超过 40%。这一认购比例，反映出长线资金认购意愿非常强烈，也是看好此次阿里巴巴融资后的公司发展预期。

配售计划对阿里巴巴影响几何

阿里巴巴抛出 800 亿港元的融资计划，叠加之前提出的 3 年 3800 亿的 AI 投入，意味着阿里巴巴将会 AI 领域上累计投入超过 4500 亿元。

从阿里巴巴最新的财报数据分析，集团收入高达 2689.63 亿元，公司的净利润、资产负债率等指标都处于健康的状态，反映出阿里巴巴此次融资并非公司缺钱，而是为接下来的 AI 投入提前做好资金筹备。

通过此次股权融资，一方面满足了阿里巴巴接下来全面投入 AI 的资金需求，另一方面又优化了公司的资产负债表。从实际影响分析，虽然此次 800 亿港元的配股计划会带来 3.5% 的摊薄影响，但过去几年阿里巴巴采取了一系列的股票回购与股票分红措施，已经从很大程度上抵消了这部分的摊薄影响，对原股东来说，长期投资的回报预期依然是值得期待的。

自阿里巴巴上市以来，从总体上分析，公司重视股东回报，融资规模低于股息分红和股票回购的总额。虽然此次阿里巴巴抛出了 800 亿港元的融资规模，但从 2021 年至 2026 年公司的回购与派息金额来看，却高达 5000 多亿港元，回购与派息的规模显著高于融资的规模。

通过此次 800 亿港元的融资，未来阿里巴巴在全球 AI 竞赛中，将会获得资金面上的优势，为接下来的 AI 比拼做好了充分的准备。

在全球 AI 比拼的过程中，谁掌握充裕的现金、谁掌握优秀的人才、谁更愿意投入研发，那么谁将会在本轮 AI 比拼中赢得更多的话语权。此次阿里巴巴抛出融资计划，为日后的 AI 比拼赢得更多的资金准备，当资本开支逐渐转化为收入时，将会为公司带来更好的业绩增长预期。