一个季度，净利润从不到 556 万元冲到 1.01 亿元。8 月 19 日晚间，国产功率半导体厂商东微半导公司（688261）发布 2026 年半年报：上半年营收、利润双双增长，其中二季度归母净利润环比增幅更是达到约1712%。

图 / 东微半导半年报截图

但财务数字越亮眼越值得追问——功率半导体厂商东微半导公司是真的突然 " 爆发 " 了，还是背后另有原因 ?

01 二季度净利冲上 1 亿元东微半导营收也在加速

把功率半导体厂商东微半导公司一、二季度放在一起看，变化非常明显。

2026 年上半年，功率半导体厂商东微半导公司实现营业收入7.36 亿元，同比增长19.58%; 归母净利润1.06 亿元，同比增长285.41%。

图 / 东微半导半年报截图

但真正的转折发生在二季度。

一季度，营收约2.80 亿元，归母净利润555.79 万元; 到了二季度，营收升至约4.57 亿元，环比增长约63%，归母净利润则达到约1.01 亿元，环比增长约1712%。

也就是说，功率半导体厂商东微半导公司上半年绝大部分利润，都集中在二季度。

信息来源：东微半导体半年报计算得出

图 /《半导体器件应用网》制图

如果只是净利润突然暴增，还可以首先怀疑一次性收益。但与此同时，功率半导体厂商东微半导公司单季营收也从2.80 亿元迅速抬升至4.57 亿元。

利润有一次性因素可以解释，收入的加速却说明，经营端本身也确实发生了变化。

半年报给出的解释是，功率半导体厂商东微半导公司持续优化产品组合、升级工艺平台、拓展新兴市场，同时扩大产能，推动收入规模及毛利率提升。

问题随之而来：这 4.57 亿元营收和 1.01 亿元净利，究竟是靠什么拉起来的 ?

02 东微半导老产品承压新增长线开始接棒

答案不是某一个市场突然 " 爆单 "。更准确地说，功率半导体厂商东微半导公司的增长引擎正在换挡。

从产品结构看，这种变化已经非常明显。

上半年，过去占据收入大头 ( 25 年占主营业务营收约 73.2% ) 的超级结 MOSFET 实现收入4.54 亿元，同比下降3.28%; 中低压屏蔽栅 MOSFET 收入则达到1.97 亿元，同比增长67.50%;Tri-gate IGBT 收入3008.83 万元，同比增长45.59%。

一边是传统主力产品承压，一边是新的产品线快速增长。

下游市场也出现类似变化。上半年，功率半导体厂商东微半导公司光伏逆变器领域收入同比增长超过130%，工业及通信电源继续增长。与此同时，车载充电机收入却同比下降超过21%。

图 / 东微半导半年报截图

这意味着，功率半导体厂商东微半导公司这一轮收入增长，并不是原有业务普遍回暖带来的 " 水涨船高 "。真正发生变化的是收入结构。中低压 MOSFET、IGBT、光伏以及算力电源，正在成为新的增长来源。

其中，算力电源尤其值得关注

目前，功率半导体厂商东微半导公司功率器件已经在服务器电源、通信电源和基站电源等领域实现批量出货，客户包括维谛技术、台达、超聚变等头部厂商。SiC 器件也已获得台达等客户订单，并进入 AI 服务器、通信电源等核心场景。

产品端，第二代、第三代 650V 和 1200V SiC MOSFET 已进入稳定交付阶段，1700V 系列产品也已通过客户测试并获得订单。与此同时，650V/750V/1200V 第四代产品正推进客户验证。

当然，二季度营收突然抬升还有一个变量不能忽略——并表。今年 5 月至 6 月，新收购的慧能泰纳入东微半导合并报表，两个月贡献营收4330.48 万元、净利227.94 万元。

图 / 东微半导半年报截图

因此，二季度营收环比增长 63% 是真实的，但背后既有原有功率半导体业务改善，也有收购并表贡献。

收入端的变化是真实的。只是利润端，还需要再细拆一层。

03 东微半导并不是主业多赚了 17 倍

功率半导体厂商东微半导公司二季度约 1.01 亿元的净利润，真正有多少来自主营业务 ? 功率半导体厂商东微半导公司半年报给出的答案，比 1712% 这个数字本身更值得关注。

上半年，功率半导体厂商东微半导公司投资收益达到4583.70 万元，同比增长308.72%; 公允价值变动收益达到6770.40 万元，同比增长4591.65%。

图 / 东微半导半年报截图

前者主要来自转让参股公司部分股权，后者则来自公司所投资基金的一家投资标的在二季度上市。

两项收益恰好集中在二季度释放。更直观的是，上半年功率半导体厂商东微半导公司归母净利润为1.063 亿元，而非经常性损益合计就达到约1.056 亿元。

所以二季度净利增长 1712% 是真的，但它不能简单理解成功率器件主营利润突然增长了 17 倍。

不过如果因此得出 " 东微只是靠投资赚钱 " 同样不准确。

据一季报与半年报计算，功率半导体厂商东微半导公司二季度扣非净利约为375.90 万元，环比实现扭亏。若进一步剔除股份支付影响，二季度扣非净利则约为1048.66 万元，环比增长约195%，同比增长约17%。

这说明一次性收益确实放大了账面利润，但主营盈利在二季度也出现了较明显改善。

这就形成了东微半年报真正值得关注的两条线：一次性收益，把账面利润迅速推高 ; 主营业务自身，也已经从低位开始修复。

因此，二季度净利润 1712% 的环比增长和上半年净利润 285.41% 的同比增长，并不是这份半年报最重要的结论。

真正重要的是：如果把投资收益拿掉，东微的收入结构和主营盈利是不是仍然在改善 ?

目前看，答案至少已经出现了一部分。

从 556 万元到 1.01 亿元，1712% 的利润增幅大概率很难复制。但这可能并不是功率半导体厂商东微半导公司这份半年报最值得关注的地方。

真正值得关注的是，功率半导体厂商东微半导公司二季度的营收已经出现改善，中低压 MOSFET、IGBT、光伏和算力电源等新的增长线正在接棒承压的老产品线。

图 / 东微半导官网

接下来真正要看的，是当投资收益退去之后，这些新增长线能不能继续撑住收入，并进一步转化成主营利润。

如果可以，功率半导体厂商东微半导公司真正的变化，就不只是一次利润异动，而可能是一场更值得关注的增长结构变化。

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