《科创板日报》8 月 24 日讯（记者 杨小小）小鹏集团也加入具身智能融资大军了。

就在 2026 年二季度业绩发布前，小鹏率先发布了人形机器人完成首轮对外融资的信息。公告显示，小鹏机器人业务主体鹏行首轮融资确定金额为 9 亿美元，其中 IDG 资本、高榕创投、阿里巴巴、腾讯等外部机构认购 6 亿美元，小鹏集团及何小鹏、顾宏地控制的主体合计认购 3 亿美元。

此外，鹏行还为一名潜在新增投资者预留了最多 1500 万美元的认购额度，若新增投资者足额认购，融资总额将增至 9.15 亿美元。

这轮融资对应的鹏行投前估值为 50 亿美元，完全摊薄后投后估值超过 63 亿美元。按今天 47.68 港元 / 股的收盘价计算，小鹏港股市值为 913.62 亿港元。也就是说，机器人子公司此次投前估值，已经大致相当于上市公司整体市值的三分之一。

融资完成后，小鹏集团仍将保持对鹏行的控股，持股比例为 81.97%，鹏行也将继续纳入集团合并报表。

对于这轮融资的理由，小鹏在公告中称，融资可以让鹏行及机器人业务的价值按照自身发展状况得到独立体现，吸引区别于汽车投资者的机器人专业资本；同时为人形机器人的研发和商业化提供资金，降低对小鹏集团自身资产负债表的依赖。腾讯、阿里巴巴等战略投资者的加入，也有望为机器人拓展应用场景、客户及产业资源。

值得一提的是，这笔融资并非没有退出约束。

公告显示，如果鹏行未能在首批投资交割后七年内完成合格 IPO，投资者在一定条件下有权要求鹏行、其重要子公司或小鹏集团赎回相关股份。这意味着，本轮融资在为机器人业务提供长期资金的同时，也为其设定了一条相对明确的资本化时间线。

今晚，小鹏集团二季度业绩电话会的聚光灯也由此打在了机器人业务上。首先是小鹏集团董事长、CEO 何小鹏的发言，开篇就有别以往地首先聚焦在了机器人业务；分析师问答环节的主要问题也集中在机器人量产节奏、毛利、目标客户和应用场景，以及与汽车业务的协同等方面。

何小鹏表示，自己除担任小鹏 CEO 外，还亲自担任机器人业务 CEO。接下来，小鹏机器人计划在 2026 年底进入量产阶段，从小鹏的门店和园区开始落地商业场景应用，并于 2027 年面向中国及海外市场正式交付。

他还在业绩会期间多次表示，机器人硬件的毛利率将显著高于汽车，未来还有望贡献软件收入。

作为参照，最新发布的业绩报告显示，2026 年二季度，小鹏集团的综合毛利率达到 20.7%，高于市场预期的 19.2%；但汽车业务的毛利率则同比下降 2.2 个百分点至 12.1%。可以看到，在销量增长放缓、汽车毛利率下降的情况下，机器人被寄望于成为小鹏更具想象空间的第二增长曲线，通过高于汽车的硬件毛利及潜在的软件收入，为集团打开新的增长与盈利空间。

而除了远期估值想象，机器人业务的独立融资或也有现实必要性。

公告显示，鹏行目前仍处于持续投入阶段，2024 年和 2025 年分别净亏损 8700 万元、3.69 亿元；截至 2026 年 3 月末，其净负债约为 4.47 亿元，目前也尚未披露规模化产品收入及外部订单。而随着小鹏机器人进入量产周期，未来一至两年的资本投入还将进一步增加。

与此同时，小鹏集团自身整体仍处于高投入周期。二季度业绩报告显示，小鹏净亏损由上年同期的 4.78 亿元扩大至 13.37 亿元，研发费用达到 29.14 亿元，同比增长 32.1%；现金储备方面，截至二季度的金额为 404.8 亿元，较一季度末减少 16.1 亿元。

目前，小鹏集团仍在同时为新车型、第二代 VLA、图灵芯片、Robotaxi、海外扩张等多条业务线持续投入。若继续完全依靠上市公司资产负债表支持机器人，无疑会进一步加重集团的资金和费用压力。

事实上，更早之前，小鹏就已开始对外强化其物理 AI 公司的定位。机器人业务的独立融资及加速推进，无疑意味着这一战略开始由技术协同和产品规划，进一步延伸至独立融资、量产及商业化阶段。

不过，融资完成的首先是资本层面的价值发现，机器人能否如期实现量产，并形成可持续的收入和利润，仍有待后续经营数据验证。

业绩电话会结束恰逢美股开盘。截至发稿，小鹏集团美股报 11.67 美元 / 股，跌约 4.3%，总市值约 111.8 亿美元。

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