最近养猪圈里都在聊一件事：牧原股份在半年报交流会上放话了，9 月底要把能繁母猪规模调整到 300 万头以下。很多老铁一听就犯嘀咕——头部大场都开始砍母猪了，这是不是说明后面猪价还得继续磨？咱今天就结合牧原刚披露的上半年数据，把这事儿掰开揉碎唠一唠。

一、上半年猪价 10 元 / 公斤附近，牧原也扛不住了

2026 年上半年，国内猪价长期在 10 元 / 公斤附近震荡，这个价位对大多数规模场来说就是亏钱线。牧原上半年营业收入 594.10 亿元，归母净利润为负，养殖板块毛利率也是负的，资产减值损失还增加了不少。牧原总裁、首席财务官高曈在交流会上直言，这一轮周期的实际情况，超出了很多从业者原先的预期。

说白了，不是哪一家不会养猪，是整个行业都在熬。连成本控制能力最强的牧原都亏了，中小猪场的压力只会更大。

二、成本从 11.7 元降到 11.5 元，靠的全是笨功夫

牧原 6 月生猪养殖完全成本约 11.7 元 / 公斤，7 月已经降到 11.5 元 / 公斤左右，全年平均目标也定在 11.5 元 / 公斤。很多人好奇，猪价都这样了，成本还能怎么降？

牧原的做法不神秘，但很难坚持：一是把猪场健康管理放在第一位，靠标准化流程减少疫病发生和传播；二是在种猪育种上加大投入，不光看生产性能，还兼顾猪肉风味、口感这些市场需求；三是补齐一线人员能力短板，优化组织管理；四是推进数智化建设，跟技术企业合作搭建养猪垂直大模型，用数字化工具辅助日常生产。

更关键的是，二季度末牧原生产性生物资产有所增加。他们调整了后备猪挑选流程，从乳猪阶段就开始筛选个体转入后备猪群，通过替换淘汰老旧母猪，完成猪群疾病净化。用大白话说，就是把母猪群的整体质量往上提，让每头母猪少生病、多产仔，成本自然就下来了。

三、9 月底能繁砍到 300 万以下，释放了 3 个信号

这是很多人最关心的。牧原主动把能繁母猪规模往下调，至少说明三个意思：

信号一：大场不再盲目拼规模，先保现金流和成本线。 猪价长期在成本线下方，养得越多可能亏得越多。牧原这次减产，说明头部企业也开始从 " 要规模 " 转向 " 要质量、要现金流 "。中小猪场更得掂量自己的补栏节奏，别跟风硬扛。

信号二：行业产能去化进入实质阶段。 连牧原都开始砍能繁了，说明这一轮去产能不是喊口号，是真的在动刀。国家产能调控导向也是去产能，大场顺势而为，后面能繁母猪存栏量大概率还会继续往下走。

信号三：猪价磨底可能还要持续，但大场在找别的活路。 牧原不指望短期猪价大涨来翻身，而是把增长希望放在屠宰肉食和海外业务上，从卖活猪转向卖终端猪肉产品。这招中小场不一定能直接学，但思路值得琢磨：行情越差，越不能只盯着卖猪这一条道。

四、屠宰业务成新亮点：上半年屠宰 1723.4 万头，每月都盈利

牧原屠宰肉食板块上半年表现确实不错。累计屠宰生猪 1723.4 万头，同比上涨 51%，产能利用率超过 100%，而且每个月都实现盈利，板块毛利率达到 4.24%。企业自己测算，未来单头生猪在养殖 + 屠宰全链条上，能挖出超过 100 元的价值增益。

从历史数据看，牧原屠宰业务 2019 年才起步，2025 年实现全年盈利，2026 年上半年延续盈利状态。这说明啥？说明下游屠宰正在成为牧原对冲养殖周期波动的重要工具。以前养猪亏了只能干瞪眼，现在至少还能从屠宰端找回一部分利润。

五、给咱养猪人的实在话

牧原这波操作，其实给整个行业提了个醒：行情越差，越要把猪养好、把成本降下来，同时在产业链上找增量。大场的路不能照搬，但有几个底层逻辑是通用的——

母猪群健康就是钱。 牧原从乳猪阶段挑后备、淘汰老旧母猪，就是为了让母猪群更干净、更高效。咱小场也可以从减少母猪炎症、做好基础免疫这些小事做起。

别赌行情，赌成本。 猪价咱控制不了，但每公斤成本降一毛，一年下来可能就是几万块的差别。

产业链上找补。 不一定自己建屠宰厂，但可以跟靠谱的代宰点、肉联厂合作，把卖猪变成卖肉，哪怕每头多赚几十块，也能缓解压力。

数据来源： 牧原股份 2026 年半年度报告及投资者交流会公开信息。

结语： 猪周期这玩意儿，从来不会只跌不涨，但也不会因为谁扛不住就马上反转。牧原砍能繁、降成本、发力屠宰，说到底就是一句话：在低谷期把内功练好，等行情回来的时候，才能第一时间抓住机会。咱们养猪人也是一样，别光盯着猪价叹气，把手头的母猪养好、把生产细节落地，这才是熬过周期底部最扎实的底气。

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