潮新闻客户端 记者 毛卫星

近日，第二届世界人形机器人运动会赛场上，人形机器人接连刷新跳高、短跑等多项对标人类的运动纪录，如人形机器人 " 闪电 " 在备赛环节完成百米测试，录得 9 秒 32，峰值速度 14.5 米 / 秒，超越博尔特 2009 年创造的 9 秒 58 的人类百米世界纪录。这已不是 " 闪电 " 第一次惊艳世人，今年 4 月它已拿下亦庄半程马拉松冠军。

运动会上驰骋的人形机器人。视觉中国供图

机器人跑赢人类飞人，是技术进步的象征，更是一面镜子，映照出资本市场对人形机器人赛道的追捧与分化。

树立 " 估值锚 " ，资本市场给机器人打分

就在 " 闪电 " 破纪录三天前，8 月 19 日，" 人形机器人第一股 " 宇树科技登陆科创板，宇树的上市，为整条赛道立起首个公开 " 估值锚 "，迫使市场从概念炒作转向以真实订单和财务数据为核心的优胜劣汰。沿着宇树供应链，资金正寻找 " 卖铲人 " 的机会。

减速器环节，中大力德供应行星减速器、绿的谐波供应谐波减速器；电机环节，鸣志电器提供高扭矩电机模块；3D 视觉领域，速腾聚创等供应商亦有望受益。

当前 A 股逾 200 股涉及人形机器人概念，合计总市值超 6.1 万亿元。2026 年上半年全球人形机器人出货量约 1.91 万台，同比增长 274.5%，中国企业占据约 97% 份额。产业正从 " 技术验证 " 迈入 " 商业化验证 " 时代。据预测，今年全球人形机器人出货量预计将增长至约 6 万台，到 2030 年预计将达到 50 万台。按照已披露的半年报、业绩快报、预告净利润下限计算，2026 年上半年净利润同比增长 20% 以上（含扭亏为盈）的人形机器人概念股有 24 只，其中奔图科技、*ST 京化、江苏北人、方正电机净利润均扭亏为盈。非扭亏概念股中，8 股净利润翻倍增长，包括埃斯顿、一博科技、凯尔达、凌云光、智微智能等。

估值分化：机器人到底该在工厂还是你家？

各家机器人品牌亮相赛场。视觉中国供图

一场场竞技不仅是技术的直观展演，也是对机器人走向产业应用的公开检验。机器人算法提升、大小脑协同，正大幅提升其运动能力，而灵巧手、触觉传感器的技术进步，让机器人提升了任务执行能力。

港股机器人板块同样热闹，但内部估值分化远超预期。优必选（09880.HK）2025 年营收 20.01 亿元，静态 PS 约 19 倍；越疆科技（02432.HK）营收 4.92 亿元，PS 约 20 倍。这些公司的估值支撑更多来自赛道成长预期。

与之形成鲜明对比的是，仓储物流 AMR 全球第一的极智嘉（02590.HK），2025 年营收达 31.71 亿元，是港股营收规模最高的机器人企业，且已实现经调整净利润与经营现金流双转正，但其静态市销率（P/S）不足 4 倍。这种 " 营收规模与估值水平反向背离 " 的现象，构成了港股机器人板块一道特殊的风景线。

极智嘉连续七年全球 AMR 市占率第一，业务覆盖全球 40 多个国家和地区。当市场给宇树 260 倍 PS、给优必选 19 倍 PS 时，极智嘉所拥有的客户入口、场景积累和数据资产，在当前估值中几乎未被计入。

大模型 AI 应用：在各个领域干活，不止于机器人

机器人帮您做饮料。视觉中国供图

人形机器人的爆发，只是大模型 AI 应用浪潮的一个缩影。大模型正从 " 能聊天 " 走向 " 能干活 "，在多个领域加速落地。无人驾驶是物理 AI 最成熟的赛道。

2026 年被业界视为自动驾驶规模化商用元年。大模型驱动端到端技术已在 L3 至 L4 级自动驾驶中大量应用。地平线与大众深化 AI 合作，赋能 L3 和 L4 级自动驾驶落地；千里科技 ASD 装车量突破 50 万台；Momenta 用同一套世界模型支撑乘用车、Robovan、Robotaxi 和 Robotruck 的规模化落地。

AI 医疗同样进展迅猛。北京天坛医院 " 小君医生 2.0" 覆盖颅脑 CT 近百种疾病，诊断准确率超 80%，形成 "AI 生成初稿、医生审核定稿 " 的新工作流程。国际顶刊《自然》发表的 MIRA 和谷歌 AMIE 两个 AI 模型，表现与内科医生相当。全国首款大模型多病种 AI 医疗产品已进入国家药监局创新审查通道。联影智能的影像智能体已在多家头部医院应用。

人形机器人则是物理 AI 的集大成者。荣耀 " 闪电 " 的高速奔跑、宇树 " 超人 "2 米的原地跳跃高度，背后是电机、减速器、传感器、电池与算法的系统协同。2026 年上半年中国人形机器人出货量超 4 万台，特斯拉宣布 2026 年开始 Optimus 量产，智元机器人启动赴港上市。

机器人在赛场驰骋，AI 爆发倒计时还要多久

机器人大厨人气十足。视觉中国供图

专家认为，人形机器人赛道正处于从 " 概念验证 " 向 " 量产前夜 " 切换的关键节点。

中泰证券认为板块逐步进入右侧区间，2026 年下半年至 2027 年基本面将持续兑现。瑞银建议聚焦产业链瓶颈环节——传感器、执行器、减速器、激光雷达和触觉系统等。

但需警惕两点：一是高估值下的泡沫风险——宇树市盈率已近 800 倍，市场情绪一旦退潮，高位接盘者将面临剧烈波动；二是产业化进程不及预期的风险。宇树科技股份有限公司创始人、董事长王兴兴坦言，判断具身智能是否迎来产业临界点，标准是在 80% 的陌生场景中能完成约 80% 的任务，这一时点快则两三年，慢则五到十年。运动场上的纪录可以证明机器人 " 越来越强 "，却不能证明 " 越来越赚钱 "。现实场景——尤其是家庭这类无法标准化的环境——才是真正的 " 试金石 "。

当 " 闪电 " 以 9 秒 32 冲过终点时，投资者需要思考的是：哪些公司能像这台机器人一样，真正跑赢预期？技术突破可以点燃情绪，但唯有商业化兑现才能支撑估值。从无人驾驶到 AI 医疗再到人形机器人，大模型正在重塑每一个行业，但投资的本质从未改变———找到那些既有技术壁垒、又有真实场景和稳定现金流的公司，而非为概念和故事买单。

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