2026 年上半年，血制品行业交出了一份并不好看的成绩单。中报数据显示，从龙头到腰部企业，扣非净利润集体大幅下滑，多家公司降幅超过 50%，博雅生物降幅更是超过 80%，逼近九成。

集体 " 腰斩 " 的业绩

具体来看，博雅生物扣非净利润降幅超 80%，卫光生物、派林生物、天坛生物降幅均超 50%。这一轮下滑并非个别公司的经营波动，而是行业性的普遍现象，反映出整个血制品板块正经历一轮深度调整。

利润大幅缩水的背后，是多重因素叠加的结果。增值税税率从 3% 升至 13%，直接抬升了企业成本；医保控费政策持续推进，压缩了产品价格空间；区域联盟集采进一步压低销售价格；与此同时，市场需求也在收缩。

政策与市场的双重挤压

增值税税改、医保控费、集采降价，再加上行业仍处于去渠道库存周期中，共同使得血制品行业承压。多重压力之下，产品毛利率下降，销售价格下滑，企业盈利空间被明显压缩。

需求端的疲软同样不容忽视。疫情后市场需求回落，代理商库存积压，供需关系发生逆转，进一步加剧了销售困难和价格竞争。行业整体仍处于去库存和调整期，短期内难以看到明显拐点。

下半年能否回暖？

在一片低迷中，也有企业给出了相对积极的预期。派林生物提出，增值税征收模式变化带来的短期影响正在降低，预计全年业绩将呈现前低后高的趋势。这意味着，下半年行业表现或许会好于上半年，但能否真正企稳回升，仍有待观察。

对于投资者而言，血制品行业的这轮调整提醒我们：政策变化对行业利润的影响往往比想象中更直接、更猛烈。在行业去库存和调整尚未结束之前，保持谨慎或许是更稳妥的选择。