消费电子行业周期疲软、AI 硬件赛道火热交替之下，老牌声学龙头歌尔股份 ( 002241.SZ ) 的经营风格正悄然转向稳健。

8 月 21 日，歌尔股份披露 2026 年半年报，报告期内公司实现营收 400.46 亿元，同比增长 6.65%；归母净利润 14.66 亿元，同比增长 3.46%。营收、净利润双双实现个位数微增，一改往年同期‌营收连续两年下滑的颓势，标志着公司经营策略正式从激进扩张转向精耕求存。

回顾四年的业绩走势，歌尔股份的波动堪称消费电子行业的典型样本。

2022 至 2025 年，其上半年营收同比增速从 43.96% 骤降至 -10.6%；同期归母净利润增速更是走出了 20.09%、-79.71%、190.44%、15.65% 的极端曲线，业绩大起大落成为常态。

究竟是什么，让歌尔股份过山车式的业绩曲线趋于平稳。

答案藏在公司核心业务的波动规律之中。

智能声学整机业务作为歌尔股份的核心板块，常年左右公司整体业绩走向，也是公司最大的业绩变量。半年报数据显示，2022 至 2026 年，该业务营收同期占比持续震荡，同比增速先后录得 -1.24%、-24.99%、38.19%、-34.92%、35.9%，几十亿体量的业务频繁大幅涨跌，波动特性极为突出。

该业务主营 TWS 耳机、智能音箱等整机代工，毛利率仅维持在 9%-10% 低位，属于典型的低毛利代工业务。

追溯历史，歌尔股份的业绩波动与苹果整机代工订单深度绑定。

2018 年起，歌尔股份切入苹果 AirPods 供应链，拿下高端耳机整机代工份额，尽享 TWS 行业红利；直至 2022 年财报披露里显示 " 收到境外大客户通知暂停生产 "，苹果暂停 AirPods Pro 2 整机代工订单，直接造成公司数十亿营收缺口，业绩、股价双双遭遇重创，也让声学整机业务自此陷入订单不稳定的震荡周期。

针对市场高度关注的声学业务波动及苹果订单回归传闻，歌尔股份对潮电智库表示，" 由于不同客户的产品生命周期有差异，因此智能声学整机的营收波动属于正常范畴。" 在电话沟通中，公司并没有正面回复苹果耳机代工订单是否回归的问题。

除核心业务调整外，歌尔股份还在持续加强业务结构优化。

目前公司聚焦精密零组件、智能声学整机、智能硬件三大核心主业，主动收缩体量仅 10 亿级、持续下滑的非核心副业，剥离低效业务、集中资源深耕主赛道，有效抹平了过往的业绩波动，让经营走势愈发平稳。

赛道层面，歌尔股份正全力押注端侧 AI 硬件新机遇。依托自身声学、精密光学、传感器技术积累，公司深度布局 AI 眼镜、XR、MR 硬件赛道，联合舜宇奥来增资 10 亿元加码歌尔光学，强化光学模组核心竞争力。当前 AI 硬件赛道热度高涨，但产品出货体量尚未完全释放，短期内无法完全对冲传统消费电子赛道的需求不振局面。

潮电智库分析，消费电子行业增量见顶、行业竞争内卷加剧，是歌尔股份转向求稳的核心外部原因。眼下，放弃激进扩张、优先保经营稳定，已经成了整个产业链条的共同选择。

歌尔股份面临的挑战还没结束。从中报可以看出，公司声学代工的强周期属性、大客户依赖的老问题仍没彻底解决，新赛道短期内也撑不起增长大盘，后续能不能靠 AI 硬件跑出第二增长曲线，还得看市场最终的验证结果。