观点网 绿茶餐厅再次站上风口，但它能找准自己的位置吗？

近年来，餐饮业态越来越占据购物中心 C 位。行业数据显示，从门店数量占比看，2025 年全国重点城市购物中心餐饮业态平均占比达 31.8%，部分区域型项目超过 45%。

当消费者不再满足于火锅、烤肉等标准化的选择，开始追求更独特、更具 " 烟火气 " 和在地文化的餐饮体验，" 地方菜 " 开始受到越来越大的关注。

被称为 " 初代网红餐厅 " 的绿茶餐厅，是 " 地方菜 " 品类的老资历。

资料显示，绿茶餐厅诞生于 2004 年杭州西湖边的一家 " 绿茶青年旅舍 "。创始人夫妇在经营旅店的同时，为满足世界各地背包客的口味，开始钻研以江浙菜为基础的融合菜，受到热烈反响。

2008 年，第一家绿茶餐厅在杭州西子湖畔开业一套在当时极具竞争力的 " 融合菜 + 性价比 + 场景体验 " 的模式，成为后来许多餐饮品牌的模板。

两年后，绿茶餐厅开始全国扩张，正好赶上了国内购物中心大规模发展的时期。它和外婆家等品牌一同开启了 " 快时尚餐饮 " 风潮，满足了购物中心对高人气、高颜值餐饮品牌的需求。这些因素的叠加，造就了该品牌当时惊人的市场热度。

如今，经过十余年发展，不那么 " 地方 " 却有着浓厚江南味的绿茶餐厅，随着餐饮行业的热度再一次站上发展风口。

2025 年 5 月，绿茶餐厅在港交所敲钟上市。同年，营收增速达到 24.1%，年内开出 157 家新门店。

但要知道，绿茶餐厅的上市之路，曾经历了 "4 年 5 次递表 " 的过程。个中艰辛，反映出绿茶品牌要面对的行业竞争加剧、直营带来的成本压力、同店经营效率下滑等问题。

那么进入 2026 年，它的成绩单又有何表现？

营收与利润

资料显示，2026 年上半年绿茶集团（下称绿茶餐厅）实现收入 26.75 亿元，同比增长 16.8%；尽管公司没有披露，但估算毛利 18.4 亿元，同比增长 18.2%，毛利率在 69% 左右；

利润方面，绿茶餐厅期内利润 2.91 亿元，同比增长 24.4%；经调整净利润 2.94 亿元，同比增长 16.9%；每股基本盈利 0.46 元，同比增长 9.5%。

另按权益股东应占利润测算，公司期内净利率约 10.9%，较上年同期约 10.2% 的水平有所抬升。

收入与利润双增，且利润增速快于收入增速，显示该品牌的规模效应与成本管控有所成效。

餐饮行业最重要的两项成本无外乎食材与人工，成本端的改善，为绿茶餐厅利润提供了直接支撑。

期内，绿茶餐厅所用原材料及耗材成本为 8.35 亿元，同比增长 13.8%，占收入比例约 31.2%，较去年同期下降约 0.8 个百分点。这或与集中采购及门店扩张带来的采购规模效应有关，反映供应链端正受益于网络扩张。

同时，员工成本由上年同期的约 5.91 亿元上升至约 6.99 亿元，同比增长 18.3%。

食材与人工两项最重要的成本，其增幅与门店扩张节奏大体匹配，未对利润率形成明显侵蚀，反映绿茶餐厅目前的门店扩张仍处于良性阶段，何况该公司采用的是全直营模式。

事实上，若拆解 2026 年上半年绿茶餐厅的增长动能，门店网络的持续扩张是起收入增长最直接的来源。

资料显示，截至期末绿茶餐厅旗下餐厅总数达 733 家，较上年同期的 502 家净增 231 家，期内新开门店 131 家。净增门店数量相当于在上年同期基础上将网络规模扩张约 46%，扩张速度不可谓不快。

这样的开店节奏，自然直接推高了餐厅经营收入的规模。期内，绿茶餐厅餐厅经营收入 20.14 亿元，同比增长 14.6%，占总收入比例从去年的 76.7% 下滑至 75.3%。

下滑的原因，在于外卖业务已成为一条不容忽视的增长曲线。上半年内，绿茶餐厅外卖业务收入 6.51 亿元，同比增长 24.1%，增幅超过线下门店的收入。

对于传统以堂食体验见长的绿茶餐厅而言，外卖占比的提升意味着公司正在门店客流之外拓宽收入来源。

从不少的餐饮品牌的案例来看，更大的外卖比例，往往也意味着更高的履约成本，而且外卖的出餐也会挤占堂食端的客流和体验，外卖订单的客单价与利润贡献亦通常低于堂食。后续，外卖业务对绿茶餐厅整体盈利结构的影响，还有待观察。

但总的来说，目前餐厅经营与外卖业务，前者提供了基本盘，后者提供了增量弹性。" 双轮驱动 " 使公司在在餐饮消费复苏节奏偏慢的背景下，仍能维持较为稳定的收入基础。

扩张之下的考验

不过，当新开门店贡献的收入被剥离后，存量门店的经营数据呈现出另一面。

上半年，绿茶餐厅整体同店销售增长率为 -9.7%，同店销售额由上年同期的约 17.00 亿元降至约 15.35 亿元，期内减少约 1.65 亿元，相当于总收入的 6% 以上。

分层级看，一线及新一线、港澳台及海外同店销售下滑 11.8%，二线下滑 8.0%，三线及以下下滑 7.0%，高能级城市门店承受的压力更为明显。

同店下滑意味着剔除新店贡献后，存量门店收入在整体收缩，这正是利润增长背后需要直面的核心问题。

财报显示，期内被纳入考核同店情况的门店为 371 家，纳入的标准是开业要超过 150 天，且门店餐枱数目相当。

同时，翻台率也还在下降。期内，绿茶餐厅整体翻台率为 2.9 次 / 日，低于上年同期的 3.1 次 / 日；其中一线城市由 3.1 次降至 2.9 次，二线城市由 3.3 次降至 3.1 次，三线及以下城市由 3.0 次降至 2.9 次，各层级门店客流周转普遍放缓。

而且每家餐厅日均销售额为约 1.68 万元，较上年同期的约 2.0 万元，下降约 16%。人均消费亦录得 54.4 元，较上年同期的 55.5 元小幅回落，其中三线城市客单价 51.0 元为各层级中最低。

财报中，绿茶餐厅将同店销售下降归因于消费市场复苏步伐较慢及家庭消费态度审慎，这一解释与行业大环境相符。

但从公司自身经营逻辑看，高速开店带来的客流稀释同样是不容回避的变量，同一城市内门店密度上升，存量门店的客流与翻台率难免被新店分流。

不同层级城市的同店表现中，一线及新一线、港澳台地区及海外 11.8% 的降幅明显高于三线及以下的 7.0%，说明高能级城市的消费者外出就餐态度更为审慎，也意味着高能级市场的竞争挤压更为激烈。

反观下沉市场展现出相对更强的韧性，或许也是公司持续加码三线及以下城市的原因之一。

无论如何，从行业经验看，当开店速度超过同城需求的增长时，同店下滑几乎不可避免，关键在于新店贡献能否及时填补同店缺口。

目前来看情况还不错。据披露，绿茶餐厅新开设的购物中心餐厅每平方米月均收入为 1868 元，较 2026 年前开业门店增长 47.3%。新店平均现金投资回收期为 12.5 个月，仍处于行业较短水平。

其中，一线城市的新店坪效为每平方米月均收入 1795 元，二线城市的坪效为 1837 元，而三线及以下城市坪效最高，达到 2028 元。

所以从企业发展的策略来看，绿茶餐厅现时继续开店是一条不错的路——新店选址更好坪效更高；效益不够好的老店，其实是可以适当关停的。

而且，目前绿茶餐厅更倾向于开设 450 平方米以下的小型门店。这类门店运营成本更低，能有更高的翻台率，因此利润率和坪效都要比老店更优秀。

根据此前的招股书披露，绿茶集团计划在 2024 年至 2027 年间新开 675 家门店。其中，预计 2024 年开设 112 家、2025 年开设 150 家、2026 年开设 200 家、2027 年开设 213 家，重点布局下沉市场和海外市场。

据了解，2025 年绿茶餐厅新增门店数量为 157 家，完成了开店目标。截至 2025 年末，绿茶餐厅的门店数量约为 609 家。

到 2026 年中期，绿茶餐厅的门店数量是 733 家，半年新开门店 131 家。以 200 家的年度目标计算，下半年的开店压力并不高。

整体来看，绿茶餐厅已经证实了较高质量的门店扩张能带来的收入与利润放量，高速扩张之下的单店模型是否稳固是其要解决的问题。毕竟，餐饮行业的竞争是异常残酷的。

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