一纸 " 解套 " 公告，让康惠股份（603139）三年前的并购豪赌正式收场。

近日，康惠股份公告，拟以 6400 万元将控股子公司春盛药业 51% 股权转让给北京启数源科技，交易完成后不再持股，春盛药业随之出表。

 6400 万，几乎 " 本金 + 利息 " 原路退回

交易对价的构成耐人寻味：以原始出资额 5679.53 万元为基础，加上 5 年期 LPR 利息，合计约 6377.17 万元，最终取整为 6400 万元。换言之，这笔交易几乎按 " 本金 + 利息 " 的方式原价退货，罕见的定价逻辑，折射出康惠股份急于止损、尽快甩掉包袱的心态。

2023 年，康惠股份斥资 5679.53 万元认购春盛药业 51% 股份，彼时的外延并购扩张预期，如今只换来一地鸡毛。本次交易构成关联交易，尚需提交股东会审议，并履行全国股转审批及股份过户等程序。

业绩承诺三年三连败

让康惠股份决心出表的，是春盛药业持续恶化的基本面。自收购完成起，标的业绩承诺便无一兑现：

从微利到盈利再到巨额亏损，三年间春盛药业业绩急转直下，2025 年单年亏损便达 3670.35 万元，叠加 2026 年前 5 个月再亏 1218.01 万元，成为康惠股份报表上的持续失血点。

补偿义务成 " 空头支票 "

业绩承诺落空，对应的补偿义务却无从兑现。据公告，原控股股东骆春明、尹念娟无力履行业绩补偿和股份回购义务。承诺方失约在先，上市公司只能自吞苦果，最终选择以出表止损，而非继续等待遥遥无期的追偿。

担保包袱转嫁第三方

出表的同时，康惠股份还为春盛药业提供了 2180 万元担保余额。此番交易中，该担保将由十纪科技提供反担保，将部分潜在风险转嫁至第三方，为上市公司后续剥离扫清障碍。

点评

这是一笔典型的 " 止损式清退 "：三年前溢价接盘，三年间累计吞噬数千万利润，如今近乎原价甩卖，还须经过股东会审议与股转审批等程序。春盛药业固然出表，但并购尽调的教训、失信的原股东，以及担保过渡期间的安排，仍值得市场持续追问。