蓝鲸新闻 8 月 24 日讯，8 月 21 日，ST 西王（000639）披露 2026 年中报，2026 年半年度，公司实现营业收入 18.81 亿元，同比下降 11.19%；同期归母净利润为 2.22 亿元，同比大幅增长 1293.35%。这一显著的业绩反差主要源于非经常性损益的影响。当期扣非净利润为 -0.58 亿元，同比下降 184.24%，显示主营业务面临较大压力。

归母净利润的巨额增长主要得益于处置境外子公司 Iovate 产生的大额投资收益，该项非流动性资产处置损益达 3.54 亿元。非经常性损益总额为 2.80 亿元，占净利润比例高达 126.23%，表明当期盈利高度依赖非经常性项目而非核心业务造血能力。

主业承压致扣非亏损，现金流因备货转负

扣非净利润转为负值，主要受原料成本上涨及市场竞争加剧的双重影响。植物油业务作为收入占比最高的板块，其毛利率同比下降 6.24 个百分点至 13.90%，直接反映了原材料成本上升对核心盈利能力的侵蚀。尽管营养补给品业务毛利率同比上升 5.88 个百分点至 36.38%，但未能完全抵消植物油业务的下滑。公司整体毛利率为 20.68%，同比降低 1.39 个百分点，反映出在成本压力下，公司产品结构的调整尚未能完全扭转毛利下行趋势。

经营活动产生的现金流量净额为 -2.13 亿元，由去年同期的正转负，同比减少 525.84%。现金流恶化主要系公司为锁定货源增加采购备货，导致预付货款大幅增加，这与当期营收下降形成反差，显示出公司在供应链端的资金占用压力增大。为应对经营压力，公司在费用端采取全面紧缩策略，销售费用同步下降 6.82% 至 2.74 亿元，研发支出同比缩减 40.62% 至 1424.26 万元，研发费用率仅为 0.76%。财务费用因境外债务出表而减少 25.28%。然而，这种节流并未完全转化为经营性现金流的改善，短期流动性管理面临新的考验。

剥离海外亏损资产，治理与分红引关注

在市场布局层面，随着境外子公司 Iovate 完成司法重整及股权交割并出表，公司主动剥离了持续亏损的海外资产，这一战略调整导致境外收入占比降至 31.26%，境内市场则以 12.93 亿元的规模占据 68.74% 的主导地位。此举旨在聚焦核心食用油业务，虽然短期内因处置资产产生大额投资收益使得归母净利润扭亏为盈，但扣非净利润仍为负值，显示主营业务在剔除一次性收益后仍面临市场竞争加剧与成本高企的双重挑战。

资本结构方面，控股股东西王集团有限公司持股 18.72% 未变，实际控制人王勇未发生变更。公司资产负债率保持在 39.38% 的较低水平，流动比率为 1.88，短期偿债指标尚属稳健。但值得注意的是，期末存在关联方非经营性资金占用余额达 1.42 亿元，且上年度财务报告曾被出具带强调事项段的保留意见审计报告，显示公司治理与资产安全性仍存隐患。鉴于当前的资金占用回收压力及主业转型期的现金流波动，公司决定半年度不进行利润分配，不派发现金红利，不送红股，也不以公积金转增股本。公司报告期无募集资金使用情况。

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