蓝鲸新闻 8 月 24 日讯，8 月 23 日，天能重工 ( 300569.SZ ) 公布 2026 年中报，公司依托风电塔架制造与新能源发电双轮驱动，受益于行业回暖及产能释放，报告期营收实现增长，但受部分区域限电加剧及电价市场化改革影响，新能源发电板块业绩承压，导致整体呈现 " 增收不增利 " 态势；同时，经营活动现金流由正转负，资金压力有所显现。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 16.41 亿元，同比增长 12.56%；归母净利润 0.51 亿元，同比下降 26.58%；扣非净利润 0.56 亿元，同比下降 18.32%。经营活动产生的现金流量净额为 -0.88 亿元，较上年同期的 0.13 亿元大幅下滑，主要系采购付款增加所致。期末总资产 126.41 亿元，资产负债率为 57.24%，较上年末微升 0.58 个百分点。公司营收保持增长，但利润和经营现金流承压，业绩增长质量面临挑战。

从业务结构看，公司主业分为风机塔架制造和新能源发电两大板块。报告期内，塔筒等风电设备制造业务实现营业收入 13.61 亿元，同比增长 21.55%，毛利率为 7.20%，同比上升 4.08 个百分点，成为营收增长的主要动力。

该板块受益于国内风电行业回暖，特别是 " 三北 " 大基地和海上风电需求释放，公司凭借全国 13 个生产基地的布局优势，产量约 28.72 万吨，销量约 24.25 万吨，规模效应凸显。然而，新能源发电业务表现疲软，实现营业收入 2.49 亿元，同比下降 21.00%，毛利率为 51.36%，大幅下降 10.50 个百分点。

这一分化主要源于电力市场化改革深化，固定电价制度退出，部分区域限电形势加剧，导致发电量下降且电价波动加大，拖累了整体利润表现。此外，公司期间费用中销售费用大幅下降 50.83%，主要系招投标等市场营销费减少，一定程度上缓解了利润下滑压力，但研发投入同比增长 43.54%，显示公司仍在加大技术攻坚力度。

展望后续，风电行业正处于从政策驱动向市场驱动转型的关键期，" 十五五 " 规划强调扩量提质，海上风电深远海化及塔筒大型化趋势明确，为公司制造业务提供增量空间。公司正积极拓展海外市场，已通过多家国外业主审厂，有望对冲国内竞争压力。但在发电端，全国统一电力市场建设加速，电价波动性和辅助服务要求提高，对公司运营能力提出更高挑战。同时，公司应收账款规模较大，存货占比提升，需关注资产减值风险及回款情况。后续需重点关注海上风电订单落地进度、新能源发电板块在市场化交易中的盈利能力修复情况以及经营性现金流的改善状况。

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