蓝鲸新闻 8 月 24 日讯，8 月 23 日，盛德鑫泰 ( 300881.SZ ) 公布 2026 年中报，公司依托电站锅炉无缝钢管与新能源汽车零部件双轮驱动，在订单增加推动下营收实现增长，但受制于原材料价格上涨及竞争加剧导致的成本攀升，呈现 " 增收不增利 " 态势；同时，经营现金流大幅流出，资金压力显现，但成功发行可转债为后续产能建设储备了资金。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 16.48 亿元，同比增长 10.59%；归母净利润 6025.90 万元，同比下降 28.74%；扣非净利润 5982.15 万元，同比下降 29.07%。经营活动产生的现金流量净额为 -1.60 亿元，净流出幅度较上年同期的 -3520.30 万元显著扩大。总资产 39.61 亿元，较上年度末增长 16.45%。公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 2.5 元（含税）。营收保持增长而利润下滑，且经营现金流承压，反映出公司在规模扩张的同时面临盈利质量挑战。

从业务结构看，无缝钢管仍是公司核心收入来源，报告期实现营收 12.33 亿元，占总营收比重约 75%，毛利率为 10.45%，较去年同期下降 4.50 个百分点；汽车配件业务实现营收 2.63 亿元，占比约 16%，毛利率为 10.69%，同比大幅下降 11.29 个百分点。两大主业毛利率双双下滑，直接拖累了整体盈利水平。

业绩变动的主要原因在于成本端压力激增，报告期营业成本同比增长 17.37%，增速远超营收增速。管理层指出，市场竞争加剧、部分小金属等原材料价格上涨以及员工社保成本上升是推高成本的主因。此外，公司研发投入同比增加 30.78% 至 5948.13 万元，进一步侵蚀了当期利润。尽管营收增长带来应收账款增加，但购买商品支付的现金增幅更大，导致经营性现金流由负转更负，资金占用情况加重。

展望后续，电站锅炉行业受超临界机组更新改造及火力发电装机需求支撑，中高端无缝钢管市场格局相对有序；新能源汽车行业虽产销持续增长，但整车价格竞争加剧向上游零部件厂商传导压力。

公司面临的主要风险包括原材料价格波动、下游需求周期性变化以及客户集中度较高带来的依赖风险。随着 " 先进高镍无缝管制造建设项目 " 的推进，未来产能释放效果及新产品替代进口的进程将是关键变量。后续需重点关注原材料价格走势对毛利率的修复作用，以及经营性现金流能否随回款改善而转正。

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