蓝鲸新闻 8 月 24 日讯，8 月 21 日，罗 牛 山 ( 000735.SZ ) 公布 2026 年中报，在生猪价格深度下行、行业普遍亏损的严峻环境下，公司依托养殖规模扩张及产业链协同效应，实现营业收入逆势增长；然而受猪价超预期下跌拖累，归母净利润出现大幅亏损，经营现金流持续承压。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 12.41 亿元，同比增长 14.48%；归母净利润 -3.10 亿元，同比由亏转损（上年同期为 -671.71 万元）；扣非后归母净利润 -3.04 亿元，同比由盈转亏（上年同期为 889.66 万元）。经营活动产生的现金流量净额为 -1.38 亿元，净流出规模较去年同期略有扩大。期末总资产 92.58 亿元，较上年末下降 3.72%；资产负债率为 52.33%，财务结构保持相对稳健。营收增长与利润巨亏形成鲜明反差，反映出公司在销量提升的同时，深受周期性价格波动的冲击。

从业务结构看，畜牧业仍是公司核心收入来源，上半年实现营收 7.26 亿元，占总营收比重 58.49%，但该板块毛利率降至 -20.39%，主要系生猪销售均价跌破成本线所致。尽管外三元猪出栏量同比增长 53.22% 至 42.16 万头，规模效应摊薄了部分固定成本，且 PSY 指标超过 28 头处于行业前列，但无法抵消猪价同比约 36% 的跌幅。与此同时，公司差异化布局的黑猪品种虽具溢价能力，但出栏量同比下降 17.99%，对整体业绩支撑有限。

拖累业绩的另一重要因素是资产减值。报告期公司计提存货跌价准备等资产减值损失合计 1.40 亿元，主要源于生猪及房地产存货的可变现净值低于成本。此外，房地产业务成为本期重要的利润缓冲，实现营收 1.35 亿元，同比增长 73.87%，毛利率高达 44.75%，有效补充了公司现金流。屠宰及冷链物流业务亦呈现增长态势，屠宰总量同比增长 65.76%，正逐步从配套辅助向利润增长点转变。公司还主动收缩小贷等非核心金融业务，将资源聚焦于生猪产业链核心环节。

展望下半年，生猪养殖行业仍处于产能去化与价格磨底的关键阶段。虽然国家维持生猪产能合理区间的调控政策有助于稳定长期预期，但短期内供给充裕、消费偏弱的格局难改，猪价低位运行风险依然存在。公司面临的主要挑战包括原材料价格波动、疫病防控压力以及黑猪差异化经营的市场接受度。后续需重点关注生猪销售均价走势、完全成本控制成效以及经营性现金流的改善情况，以判断公司穿越周期的能力。

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